🚀 Как считывать ожидания рынка по кривой ОФЗ

Благодаря массовому спросу со стороны банков и фондов гособлигации не реагируют на фоновый шум рынка. Их доходности зависят от макроэкономических ожиданий. Поэтому сигналы кривой ОФЗ обычно опережают события на рынке.

За последний год кривая бескупонной доходности ОФЗ заметно изменилась — стала более нормальной по форме, но с важными нюансами. Она всегда немного опережает финальные изменения по ключевой ставке.

🔵Год назад кривая была сильно инвертированной

Краткосрочные выпуски давали максимальную доходность из-за высокой ключевой ставки. Долгосрочные облигации выглядели не такими интересными: рынок закладывал риски и неопределённость.

🔵В середине года ближний конец кривой начал снижаться

В кривой ОФЗ отразились ожидания инвесторов о снижении ставок — доходности краткосрочных облигаций пошли вниз, и в целом кривая опустилась.

🔵К концу года середина и дальний конец кривой выросли

Доходности по средне- и долгосрочным выпускам стали выглядеть привлекательней бумаг на кратких сроках.

➡️ Как использовать кривую

Кривая бескупонной доходности ОФЗ не прогнозирует изменение ключевой ставки, но довольно точно отражает ожидания профессиональных участников. Её можно использовать как ориентир для выбора срока вложений, а не конкретной бумаги.

Сейчас кривая развернулась в сторону среднесрочных ОФЗ — приняла инвертированную параболическую форму. Доходности выше 15% наблюдаются на горизонте 3–5 лет.