Медианная инфляция уже 3 недели находится у нормальных сезонных значений. Хорошее размещение Минфина и плохие данные по ИБК

🔽 Недельная (03 января – 09 февраля) = 0,13*365/7 =6,77%
🔽 За последние 4 недели = (23,46 + 9,91 + 10,43 + 6,77) / 4 = 12,64%
🔼 С начала года накоплено 2,24% за 40 дней
🔼 За последние 3 месяца = 11,08% → 11,17%

Журналисты уже начали спрашивать про причины роста цен на огурцы… Осталось 3-4 недели до начала снижения цен на них: сезонность свое возьмет. Интересно как все бегали 2 года назад с яйцами, а сейчас они подешевели и никто не спрашивает: «Почему яйца такие дешевые» или «Почему гречка пробивает очередные ценовые минимумы». Снижение недельной инфляции в расчетах Росстата обеспечено более дешевыми поездками на Черное море (-5,51%) против аналогичного роста на прошлой неделе.  Чтобы меньше ориентироваться на подобные выбросы слежу за медианной инфляцией в недельных оценках – это более устойчивый показатель и он составил +0,13%, т.е. медианная инфляция выросла на 0,02% н/н. Рост находится в пределах сезонной нормы прошлых лет и не должен ограничивать действия ЦБ по ключевой ставке.

🔹ЦБ опубликовал данные опроса предпринимателей для оценки Индикатора Бизнес Климата за январь. ИБК упал до +0,24 п. с сезонной коррекцией (минимум с конца 2022 года), сырые данные дают (-6,21 п.) и являются отрицательными с октября. Ожидания +8,64 п., факт (-7,83 п.). Даже с сезонной коррекцией падение ИБК с +3,29 п. в октябре до +0,24 п. за январь должны способствовать смягчению ДКП.

🔹В  опросе ЦБ падает загрузка мощностей (73% по промышленности), инвестиционная активность остается подавленной, отмечено минимальное значение нехватки персонала с 2кв 2023 года, готовность к найму нового персонала минимальная с лета 2022 года и COVID, средний темп прироста отпускных цен в ближайшие 3 месяца сократился до 5,93% — минимум с сентября.

🔹Росстат также опубликовал индекс предпринимательской уверенности в добыче идет уверенное падение на 1,2 п.п., уже (-5,7%), в обрабатывающей промышленности выход из отрицательной зоны — рост на 1,6 п.п., до +0,7%. Учитывая значительный вес в экономике добывающих отраслей ситуация негативная.

🔹ROISfix на 1 и 2 недели упал в диапазон 15,4-15,6%, RUONIA находится возле 15,2%, т.е. денежный рынок готов к снижению ставки.

🔹Сальдо торгового баланса в декабре составило +10 млрд. долл., после 6,7 млрд. в ноябре. Итоговый баланс за год +116 млрд. долл., что немного меньше 132 млрд и 121 млрд. в 2024 и 2023 годах соответственно. С учетом завершения переноса внешних займов в российский контур и окончания продаж бизнеса нерезидентов по разрешениям Правкомиссии рубль должен быть крепче при прочих равных.

🔹Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:

1) 11-летние классические ОФЗ 26250. Объем спроса по номиналу составил ₽80,1 млрд., размещено 48,5 ₽ млрд., средневзвешенная доходность 15,32%.
2) 6-летние классические ОФЗ 26249 – Объем спроса по номиналу составил ₽224,9 млрд., размещено ₽66,0 млрд., средневзвешенная доходность 15,24% + на дополнительном аукционе разместили еще на ₽75,6 млрд.

Итого: размещено ОФЗ на ₽190,1 млрд. – рекорд за этот год, но вполне нормальная сумма для ноября-декабря прошлого года. Спрос на ОФЗ повышенный несмотря на близость опорного заседания ЦБ. Вероятно, столь низкие цены на ОФЗ будут недолго.