Причина провала крипты - развал китайского хедж-фонда, проигравшегося на серебре?

Статья подготовлена специально для портала «‎Smart-Lab» телеграмм каналом Crypto Pirates Channel — слив англоязычной платной аналитики

Есть правдоподобная версия, что резкое падение BTC и SOL вызвано крахом одного или нескольких крупных гонконгских хедж-фондов, которые:

• торговали опционами на IBIT (Bitcoin ETF) с огромным плечом,

• финансировались через JPY carry trade,

• после проблем в BTC попытались «отыграться» в серебре, где и получили финальный удар.

Прямых доказательств нет, но косвенные сигналы складываются в цельную картину.

1️⃣ Аномальная активность в IBIT

• 5 февраля зафиксирован самый большой объём торгов IBIT за всю историю
  👉 ~$10,7 млрд за день (почти в 2 раза выше прошлого рекорда)

• Около $900 млн премий по опционам IBIT — тоже абсолютный максимум

📌 Вывод: это не розница и не обычный криптотрейдинг — это институциональный поток.

2️⃣ Нет классических признаков крипто-капитуляции

• BTC и SOL падали синхронно
  (обычно SOL/ETH падают быстрее BTC)

• Ликвидации на CeFi относительно небольшие

📌 Значит, источник давления не внутри криптобирж, а вне крипто-экосистемы.

3️⃣ Подозрение падает на держателей IBIT

IBIT стал:

• №1 площадкой по торговле опционами на BTC

• удобным инструментом для не-крипто фондов

Из 13F-отчётов:

• есть фонды, у которых 100% активов = IBIT

• такие структуры создаются для изоляции маржи
  (чтобы при ликвидации брокер не трогал другие активы)

📍 Большинство таких фондов зарегистрированы в Гонконге (HK).

4️⃣ Связь с серебром и Азией

• Азиатские (в т.ч. китайские) трейдеры традиционно глубоко сидят в серебре и золоте

• Серебро рухнуло на ~20% за день

  • второй крупнейший дневной обвал за очень долгое время

• Параллельно ускоряется разворот JPY carry trade

📌 Это усиливает давление на все позиции, финансируемые в йенах.

5️⃣ Косвенный индикатор: $DFDV

• У $DFDV:

  • худший дневной спад за всю историю

  • резкое падение mNAV

• До этого mNAV держался подозрительно стабильно, несмотря на общий спад

🧠 Автор знает несколько гонконгских фондов, которые держали $DFDV
и один из них может быть связан с позицией в IBIT.

6️⃣ Предполагаемая цепочка катастрофы

Возможный сценарий:

1. Фонд(ы) набрали огромное плечо через опционы IBIT

   • ультра-OTM коллы

   • экстремально высокая гамма

2. Финансирование шло через заёмные JPY

3. После первой просадки (октябрь):

   • попытка «отбиться»

   • увеличение плеча

4. Рост стоимости фондирования + новые убытки

5. Переход в серебро как «последний шанс»

6. Обвал серебра → критический разрыв баланса

7. Финальный дамп BTC / IBIT

7️⃣ Почему никто не заметил заранее?

• Эти фонды:

  • не крипто-ориентированные

  • почти не имеют крипто-контрагентов

  • полностью изолированы от CT (crypto twitter / crypto тусовки)

📌 Поэтому рынок не видел напряжения заранее.

8️⃣ Когда станет понятно, кто именно?

• Если позиция была ликвидирована сейчас:

  • изменения в 13F раскроют только через 45 дней после конца квартала

• Реальный срок идентификации:
  👉 середина мая

⚠️ Но:

• такие события трудно полностью скрыть

• если брокер не успел корректно ликвидировать позицию,
  дыра может появиться уже у брокера, и это всплывает быстрее

Прямых доказательств нет.
Но:

• аномальные объёмы IBIT,

• слабые ликвидации на CeFi,

• синхронность BTC и SOL,

• обвал серебра,

• JPY carry trade,

• странная динамика $DFDV,

➡️ всё указывает на возможный крах одного или нескольких крупных гонконгских хедж-фондов, которые не были частью крипторынка, но использовали его как инструмент с плечом.

Версия выглядит логично и опасно правдоподобно.

Посмотрим, что всплывёт дальше.