Что происходит на рынках?

Началась коррекция. Та коррекция, которая должна была рано или поздно начаться.


Bull-run на развитых рынках продолжался с ноября 2012.
Основной драйвер Bull-run — кредитная экспансия центробанков.
В своих стратегиях я раз обращал внимание на дивергенцию экономики и рынков, но прогнозировать тайминг коррекции было тяжело.
По сути, тайминг, как и логично было предположить, полностью сформировал ФРС.

Market High — выступление Бернанке 22 мая. 
Коррекция с тех пор составила 5,6%, и ничего драматического в этом нет.

Хочу особо подчеркнуть, что текущая глобальная коррекция пока носит скорее эмоциональный характер. Причем эмоции говоря о том, что рынок очень чувствителен к политике ФРС. Фундаментальные условия говорят о том, что рост S&P500 и Nikkei может продолжиться.

Посмотрим на доходность амер. 10-леток:

Эта динамика говорит о том, что инвесторы выходят из трежерис, ожидая более сильного экономического роста, а также ужесточния политики ФРС. Как правило, в нормальном рынке такой процесс сопровождается ростом S&P500. Деньги, к-е вышли из трежерей же должны быть куда-то инвестированы. Долго ситуация роста доходностей и падения рынка акций продолжаться не может. Деньги, скорее всего, хлынут обратно на рынок акций. Вероятно, ждать долго не придется.


Кредитная экспансия ФРС продолжается, стратегия buy the dip в силе.  

Источники проблем 
Что касается европы, что касается Китая, что касается EM в целом, то тут у меня пока сомнения.

• Я все еще беспокоюсь по поводу Греции.
• Я сомневаюсь в устойчивости облигаций Испании и Италии (фундаментально они банкроты) 
• Я не разделяю оптимизма коллег о том, что европейский кризис over.
• Я не понимаю что происходит в Китае, но у меня в этом году зрели подозрения что их непрозрачная теневая банковская система может колапсировать в любой неопределенный момент.
• В Бразилии уже дошло до массовых протестов
• Серьезные беспорядки мы наблюдали в Турции

Еще в апреле я стал bearish Russia, EM, Commodities и с тех пор не меняю своей позиции.
Олейник тогда ржал надо мной, потому что публикация моей медвежьей стратегии как раз совпала с началом массивного отскока RTS (+10%).
Техничекий отскок я допускал, но три с половиной месяца мне понадобилось для того, чтобы осознать набираяющую скорость слабость нашей экономики, нашего корпоративного сектора, + в целом, слабость глобальных сырьевых рынков.


фундаментально, оснований инвестировать в РФР пока не вижу. 

Можно конечно пытаться сыскать славу гуру точным попаданием в лой рынка. Но мне кажется, лучше-таки инвестировать када пройдет ощущение, что назавтра наш рынок съездит на 10% вниз за одни день.


Но что самое важное, к нам вернулась волатильность, которой всем так не хватало в начале года!:)

Ну что, стало легче то теперь?:)