Что происходит на рынках?

Началась коррекция. Та коррекция, которая должна была рано или поздно начаться.

Bull-run на развитых рынках продолжался с ноября 2012.
Основной драйвер Bull-run — кредитная экспансия центробанков.
В своих стратегиях я раз обращал внимание на дивергенцию экономики и рынков, но прогнозировать тайминг коррекции было тяжело.
По сути, тайминг, как и логично было предположить, полностью сформировал ФРС.

Market High — выступление Бернанке 22 мая.
Коррекция с тех пор составила 5,6%, и ничего драматического в этом нет.

Хочу особо подчеркнуть, что текущая глобальная коррекция пока носит скорее эмоциональный характер. Причем эмоции говоря о том, что рынок очень чувствителен к политике ФРС. Фундаментальные условия говорят о том, что рост S&P500 и Nikkei может продолжиться.

Посмотрим на доходность амер. 10-леток:

Эта динамика говорит о том, что инвесторы выходят из трежерис, ожидая более сильного экономического роста, а также ужесточния политики ФРС. Как правило, в нормальном рынке такой процесс сопровождается ростом S&P500. Деньги, к-е вышли из трежерей же должны быть куда-то инвестированы. Долго ситуация роста доходностей и падения рынка акций продолжаться не может. Деньги, скорее всего, хлынут обратно на рынок акций. Вероятно, ждать долго не придется.

Кредитная экспансия ФРС продолжается, стратегия buy the dip в силе.

Источники проблем
Что касается европы, что касается Китая, что касается EM в целом, то тут у меня пока сомнения.

Я все еще беспокоюсь по поводу Греции.
Я сомневаюсь в устойчивости облигаций Испании и Италии (фундаментально они банкроты)
Я не разделяю оптимизма коллег о том, что европейский кризис over.
Я не понимаю что происходит в Китае, но у меня в этом году зрели подозрения что их непрозрачная теневая банковская система может колапсировать в любой неопределенный момент.
В Бразилии уже дошло до массовых протестов
Серьезные беспорядки мы наблюдали в Турции

Еще в апреле я стал bearish Russia, EM, Commodities и с тех пор не меняю своей позиции.
Олейник тогда ржал надо мной, потому что публикация моей медвежьей стратегии как раз совпала с началом массивного отскока RTS (+10%).
Техничекий отскок я допускал, но три с половиной месяца мне понадобилось для того, чтобы осознать набираяющую скорость слабость нашей экономики, нашего корпоративного сектора, + в целом, слабость глобальных сырьевых рынков.

фундаментально, оснований инвестировать в РФР пока не вижу.

Можно конечно пытаться сыскать славу гуру точным попаданием в лой рынка. Но мне кажется, лучше-таки инвестировать када пройдет ощущение, что назавтра наш рынок съездит на 10% вниз за одни день.

Но что самое важное, к нам вернулась волатильность, которой всем так не хватало в начале года!:)

Ну что, стало легче то теперь?:)

стратегия

martynovtim

Тимофей Мартынов

Санкт-Петербург

7209

777 454

с 21 сентября 2010

20 Комментариев

Bratishka
21 июня 2013, 21:05
а разве не китай? причем тут ФРС?! бернанке, конечно надо было глянуть, какая глубина его заигрывания с рынком, чтобы оценить последствия выхода из мягкости. Но Китай ему немного подпортил политику кризисом ликвидности
0
Революционер
21 июня 2013, 21:05
все нормально… растем… ночной лой опять угадан…
0
Bratishka
21 июня 2013, 21:07
Олейник не в том положении, чтобы ржать над кем-то. Ему бы помыться, а то налипло и продолжает липнуть
0
Hedgehog
21 июня 2013, 21:08
«Я все еще беспокоюсь по поводу Греции.»
А я уже нет, она меня расплющила :(
PS
Тимофей, а что означает твой аватар в виде Герчика? Может автопортрет напишешь?
0
Андрей (Мурманск) Чеберяченко
21 июня 2013, 21:09
Вола просто шик!!!
+3
- Антон Денисков (Fry)
  21 июня 2013, 21:19
  Андрей_Мурманск, ага, я тоже доволен. Рынок сейчас классный, не то что зимой.
  0
Алексей
21 июня 2013, 21:18
вот у нас здорово особенно сейчас имеют всех подряд.
0
- Революционер
  21 июня 2013, 21:23
  Алексей, только успевай поворачиваться
  0
  - Алексей
    21 июня 2013, 21:32
    Революционер, а зачем))они с любой стороны
    -1
Drakonelo
21 июня 2013, 21:23
это не покупка… это экстренная высадка медведей… неприлично открытая…
0
- Алексей
  21 июня 2013, 21:34
  Drakonelo, это отголоски с репо, биржа же не хочет попадать на бабки.
  0
Hedgehog
21 июня 2013, 22:01
Тут как-то встречались призывы обратить внимание на чистоту языка. Наряду с этим стоит обратить внимание и на перегруженность языка иностранными словами. Где нужно, а где и не очень. Нет, конечно, стиль диктуется изначальной установкой ресурса, а иногда хочется, да и вполне допустимо «повыражаться» :), я за гибкий подход. Но, вот, что-то захотелось попробовать взглянуть на текст с, так-сказать, традиционной стороны и вот что получилось — некий словарик, далекий от совершенства, правда…

коррекция — исправление
bull-run — бычий забег
кредитная — долговая
экспансия — расширение
дивергенция — расхождение
прогнозировать — предсказывать
тайминг — время
драматический — существенный, значительный
эмоциональный — чувственный
характер — природа
фундаментальные — базовые
инвесторы — вкладчики
трежерис — казначейские обязательства
акции — доли
стратегия — оперативное искусство
buy the dip — покупать на дне
облигации — обязательства
оптимизм — жизнерадостность
кризис — перелом
over — закончен
колапсировать — сжаться
bearish — медвежий
сommodities — товары
позиция — состояние
массивный — крупный, огромный
техничесий — прикладной
корпоративный — артельный
сектор — раздел
гуру — знаток, специалист, мастер
лой — низы
волатильность — изменчивость

:))
+4
- val
  22 июня 2013, 09:45
  Hedgehog, да, я тоже не понимаю зачем писать «европейский кризис over» когда можно написать — европейский кризис закончился. Наверное автору кажется, что таким образом он сможет завуалировать банальности и добавит интеллектуальности в пост. Все это бросается в глаза и выглядит слегка нелепо :)
  +3
  - Антон Денисков (Fry)
    23 июня 2013, 05:29
    val, вы просто не в теме. Тимофей тролит Вадима.
    
    Вадим он же Endeavour, он же Вадим Писчиков он же главный фундаменталист на смартлабе (уважаемый всеми нами).
    
    Тролит — подкалывает — вызывает эмоциональное раздражение для вызова ответных действий.
    
    Спросите какая цель? Да просто жить надо веселее!
    Помню как Тимофей на встрече смартлаба прямо во время одного из докладов надел себе на голову бумажный пакет (сидя лицом к залу возле кафедры докладчика). Разрядил эмоциональный напряг, так сказать. =)))
    0
Виталий Богомолов
21 июня 2013, 23:22
все решения крупных игроков сейчас будут приниматься только на основе динамики роста ввп развивающихся рынков (так как страновые риски не изменились). я почти уверен что замедление продолжится, но сильные отскоки нашего рынка сбивают с толку
0
Сергей
22 июня 2013, 07:33
деньги скоро могут хлынуть в доллар;) (кэш)
0
Сергей
22 июня 2013, 08:20
много нерусского жаргона в тексте. заметно что автор последнее время много блатыкался на западных инвестсайтах))
0
- Мурен(а)
  22 июня 2013, 13:45
  Сергей, он книги на английском читает, поэтому у него словарный запас переходит в английский.
  0
Максим Виссарионович
22 июня 2013, 13:58
Тимофей Мартынов, пили видосы с обзорами.
+2