Дефолтный риск по облигациям Самолета остается ограниченным: компания обслуживает долг, а рейтинги сохраняют инвестиционный уровень — Ведомости

Обращение девелопера «Самолет» за возможной господдержкой в форме льготного кредита на 50 млрд руб. стало ключевым фактором давления на акции компании, которые после публикаций СМИ снизились почти на 7%. Рынок воспринял новость как сигнал о повышенных рисках, однако дальнейшая динамика бумаг и финансового положения застройщика будет зависеть от сценария взаимодействия с государством.

В краткосрочной перспективе аналитики ожидают сохранения повышенной волатильности акций «Самолета». До появления конкретных решений правительства, параметров возможной поддержки и ее условий инвесторы будут закладывать неопределенность в котировки. Высокая ключевая ставка и охлаждение ипотечного спроса усиливают нервозность рынка и ограничивают потенциал быстрого восстановления бумаг.

Базовый позитивный сценарий предполагает, что господдержка будет предоставлена на понятных и приемлемых условиях. В этом случае компания сможет снизить долговую нагрузку, уменьшить процентные расходы и сократить риски кассовых разрывов. Аналитики отмечают, что это поддержит облигации и со временем может стабилизировать акции, особенно на горизонте 2026–2027 годов. Дополнительным фактором в пользу этого сценария считается наличие у «Самолета» крупного земельного банка (41,5 млн кв. м), который уже частично монетизируется, а также рост цен на жилье в конце 2025 года на фоне дефицита предложения в массовом сегменте Московского региона.

Негативный сценарий связан с риском частичной или затянутой поддержки либо с отказом государства. В этом случае давление на ликвидность может сохраниться, а для укрепления баланса компании может потребоваться допэмиссия или более агрессивная продажа активов. Такой исход несет риски размывания долей акционеров и способен продлить слабую динамику акций.

Среднесрочно эксперты сходятся во мнении, что дефолтный риск по облигациям «Самолета» остается ограниченным: компания обслуживает долг, а рейтинги сохраняют инвестиционный уровень. Однако устойчивость бизнеса в 2026 году будет напрямую зависеть от темпов снижения долговой нагрузки, адаптации к менее щадящим условиям ипотечного рынка и итоговых решений по господдержке.

В целом прогноз для «Самолета» на ближайшие месяцы — это период неопределенности и сдержанной динамики акций. При появлении четких договоренностей с государством и контроле над долгом компания может перейти к фазе стабилизации, но до этого рынок, вероятно, продолжит закладывать повышенные риски в оценку застройщика.

Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2026/02/06/1174462-aktsii-samoleta-ostanutsya-pod-davleniem