Медианная инфляция упала ниже значений прошлых лет, а Минфин показал зубы!

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (27 января – 02 февраля) = 0,2*365/7 =10,42%
🔼 С начала года накоплено 2,11% за 33 дня
🔼 За последние 3 месяца = 11,08%

25,9% позиций из недельной инфляции снижаются (21,2% на прошлой неделе):
— 74 позиций рост цен
— 5 позиции нейтрально
— 28 снижение цен

Ох уж эти новые поездки на море. Топ-3 позиции в недельной инфляции Огурец +6,27, Поездка в ОАЭ +5,54% и Поездка на Черное море +5,0% далее ничего более чем на 1,75% не дорожало. Медианный рост цен составил лишь +0,11% меньше, чем в прошлом году. Более четверти всех товаров «дешевеют» (-0,5..-0,1%), но все равно снижение цен. Пока подтверждается гипотеза о прохождении пика инфляции в связи с ростом налогов. Годовая инфляция 6,46% (+0,03% г/г) в оценке Минэкономики.

🔹Просроченная задолженность по заработной плате вновь перешла к росту и составила 2 027,2 млн рублей, у максимума за последние годы. В опросе РСПП предприниматели главным сдерживающим фактором назвали не нехватку персонала или высокие ставки по кредитам, а неплатежи контрагентов. Эти две новости отлично стыкуются показывая как выглядит «охлаждение экономики».

🔹Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:
1) 12-летние классические ОФЗ 26253. Объем спроса по номиналу составил ₽89,7 млрд., размещено ₽54,6 млрд. (с учетом доп. размещения) средневзвешенная доходность 15,08%. Минфин очень необычно разыграл аукцион. По 26253 было удовлетворено всего ₽22 млрд., а оставшиеся по цене отсечения были проданы уже без торгов, т.е. берите пока дают.
2) 4-летние классические ОФЗ 26251 – аукцион не состоялся. Минфин видно не устроили предлагаемые участниками заявки и он отменил размещение. Бумаги растут на +0,7% вечером. Шорт юридических лиц не удался и его приходится закрывать на неликвидном рынке в убыток, впервые за более чем год банкирам дали по рукам за продавливание котировок на размещаемые ОФЗ!

Это поведение сильного Правительства, а не крайне нуждающегося в деньгах, как его хотят представить некоторые ТГ-каналы.

🔹По рынкам:

1. Золото после $5500 сходило на $4400 и пробует $5000 на отскок, продолжаю придерживаться мнения, что $5000 может стать потолком на ближайшее время. Реализовалась логика: «Первый пролив выкупаем», а вот второй надо продавать. Спекулятивную прибыль на отскок положено в таких местах фиксировать, а найдутся ли новые покупатели от $5000 не уверен.
2. Индекс гособлигаций RGBI уходит в безыдейный боковик, все будут ждать решения по ключевой ставке. Комментарии А.Б. Заботкина о том, что без разницы снижать в феврале или в марте – главное тенденция, характеризуют его как экономического теоретика.
3. Рынок акций в очередной раз не смог преодолеть уровень 2800 по IMOEX, нужны позитивные новости, а их пока нет
4. Рубль укрепляется после выхода новостей о продажах валюты ЦБ 6 февраля по 5 марта по ₽16,5 млрд в день. Все более чем ожидаемо с учетом объявленной средней цены Urals в январе $40,95, но вероятно на рынке были и иные ожидания.

В прошлом году либеральные аналитики ждали огромного дефицита бюджета в ₽9 трлн, «крахо-коллапса» рубля, разгона инфляции и даже подъема ставки… пришел 2026 год и все началось сначала – опять те же пугалки:

1. Нельзя экстраполировать январь на весь год;
2. В 2026 снова будет авансирование расходов бюджета, поэтому в 1 половине года будет большой дефицит (помним, что у Минфина ₽10 трлн. депозитов в банках и ₽3-4 трлн в ликвидной части ФНБ) – протянем этот год, а там может и СВО закончится;
3. Цены на товары (commodities) начали расти и, вероятно, это только начало, поэтому экспортные доходы страны критически не упадут;
4. Невероятный сценарий, но Банк России, может объяснить как он будет использовать ЗВР (около $800 млрд): на покрытие импорта, выдаст беспроцентный заем Минфину, выкупить ОФЗ на свой баланс или применит другие механики. У Турции, Аргентины, России-1998 ЗВР были нулевые на момент краха.