Рекордное ралли драгметаллов: фундаментальные причины роста золота и серебра

Стоимость золота и серебра достигла исторических максимумов в начале 2026 года, вызвав острый интерес со стороны инвесторов и аналитиков. Рост драгоценных металлов обусловлен комплексом мощных фундаментальных факторов от геополитических потрясений и смены парадигмы в мировых резервах до структурного дефицита и взрывного промышленного спроса.

Цена золота преодолела психологически важные отметки в $5,000 и $5,500 за тройскую унцию в январе 2026 года. Этот беспрецедентный рост поддерживается несколькими взаимосвязанными факторами.

• Геополитическая напряженность как главный катализатор. Эскалация международных конфликтов напрямую подпитывает спрос на золото как на актив-убежище. В конце 2025 начале 2026 года рынок отреагировал на военную операцию США в Венесуэле, заявления о возможном конфликте вокруг Тайваня, напряженность на Ближнем Востоке и риски введения новых торговых пошлин. В таких условиях инвесторы активно ищут защиту для капитала.

• Масштабные закупки центральных банков. После заморозки резервов России в 2022 году многие страны, особенно развивающиеся, ускорили диверсификацию резервов. Цель снизить зависимость от доллара и активов, которые могут быть подвержены политическим рискам. Китай, Индия, Турция и другие страны продолжают наращивать золотые запасы. С 2022 года чистые покупки ЦБ стабильно превышают 1000 тонн в год. J.P. Morgan ожидает, что в 2026 году этот показатель останется высоким около 755 тонн.

• Монетарная политика ФРС и слабость доллара. Ожидания смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (снижения процентных ставок) снижают привлекательность доллара и активов, номинированных в нем. Слабый доллар делает золото, стоимость которого выражена в USD, более доступным для иностранных покупателей. Индекс доллара DXY показал в 2025 году одну из худших динамик с 2017 года.

• Рекордный спрос со стороны инвесторов. Эффект FOMO (страх упустить выгоду) привлек на рынок огромный объем средств. Чистый приток в биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом, в 2025 году достиг уровней, сравнимых с периодами финансового кризиса 2008 года и пандемии 2020 года. По данным J.P. Morgan, совокупный спрос инвесторов (ETF, фьючерсы, слитки и монеты) и центральных банков в третьем квартале 2025 года был на 50% выше среднего показателя предыдущих четырех кварталов.

Динамика серебра в 2025-2026 годах оказалась еще более впечатляющей, чем у золота. Если золото выросло за 2025 год примерно на 64%, то серебро на 146% и более, достигнув к январю 2026 года отметок выше $90-94 за унцию. Его рост подпитывается как общими с золотом макроэкономическими факторами, так и уникальными отраслевыми причинами.

• Структурный и устойчивый дефицит рынка. Мировое предложение серебра не поспевает за спросом уже несколько лет подряд. В 2025 году дефицит оценивался в 95-188 млн унций при общем спросе около 1.15 млрд унций. Проблема в том, что около 75% серебра добывается как попутный продукт при разработке месторождений меди, цинка или золота. Поэтому быстро нарастить добычу, даже при высоких ценах, практически невозможно.

• Взрывной промышленный спрос. Более половины всего потребления серебра приходится на промышленность, что кардинально отличает его от золота.

  • Солнечная энергетика: каждый гигаватт мощности требует около 500 тысяч унций серебра для производства фотоэлектрических элементов.

  • Электроника и ИИ: металл критически важен для производства полупроводников, контактов, а также оборудования для центров обработки данных и робототехники.

  • Электромобили: на электрокары требуется значительно больше серебра, чем на автомобили с ДВС.

• Инвестиционный спрос и корреляция с золотом. Серебро, как и золото, выигрывает от роста аппетита к защитным активам. Крупнейший биржевой фонд iShares Silver Trust (SLV) только за последний год получил приток средств в $2.12 млрд. Традиционно цены на серебро и золото коррелируют, причем серебро часто демонстрирует большую волатильность, усиливая движения как вверх, так и вниз.

Золото и серебро: сравнение ключевых драйверов

Чтобы лучше понять различия в природе роста двух металлов, сравним основные факторы, влияющие на их стоимость.

Золото (XAU)

• Основная функция: Финансовый актив, убежище

• Главные драйверы роста: Геополитические риски, покупки ЦБ, слабый USD, инвестиционный спрос (ETF)

• Соотношение спроса: ~44% инвестиции, ~33% ювелирные изделия, ~23% ЦБ и технологии

• Волатильность: Относительно низкая

• Прогноз на 2026 год (консенсус): $4,600 – $5,400 за унцию (сейчас мы уже у верхней границы этого коридора)

Серебро (XAG)

• Основная функция: Промышленный металл / инвестиционный актив

• Главные драйверы роста: Структурный дефицит, спрос от ВИЭ и электроники, корреляция с золотом

• Соотношение спроса: >50% промышленность, остальное — инвестиции и ювелирные изделия

• Волатильность: Высокая (амплитуда движений больше, чем у золота)

• Прогноз на 2026 год (консенсус): $85 – $100+ за унцию

В восходящем тренде золота и серебра участвуют и другие драгоценные металлы, хотя их динамика может отличаться.

• Платина: В 2025 году цена на платину выросла на 88%. Она также используется в автомобильных катализаторах (для дизельных двигателей) и в промышленности, но ее рынок меньше и более специфичен.

• Палладий: Продолжает оставаться важным металлом для автопрома (катализаторы бензиновых двигателей), но его цена может сильнее зависеть от динамики конкретного сектора.

Важно отметить, что серебро, платина и палладий стали активно расти с заметным опозданием относительно золота лишь в первом полугодии 2025 года, и сейчас происходит «сглаживание» их относительной дешевизны.

Аналитические взгляды на перспективы металлов в 2026 году в целом остаются оптимистичными, но эксперты предупреждают о высокой волатильности и рисках коррекции.

• Прогноз по золоту: J.P. Morgan ожидает достижения уровня в $5,000 за унцию к концу 2026 года и $5,400 к концу 2027 года (довольно консервативный прогноз, так как мы уже у верхней границы и все говорит за продолжение роста). Societe Generale и Morgan Stanley в своих сценариях называют цели в $6,000 и $5,700 соответственно. Некоторые аналитики, проводя исторические параллели с бычьим рынком 1970-х годов, допускают даже более высокие уровни.

• Прогноз по серебру: Консенсус-прогноз предполагает тестирование уровня в $100 за унцию в 2026 году. Citi и Bank of America ожидают достижения этой отметки уже в первом-втором квартале года. Дальнейший рост будет напрямую зависеть от динамики золота и сохранения высокого промышленного спроса.

Потенциальные риски для текущего тренда:

1. Техническая коррекция. Рынки выглядят перегретыми. Резкий рост может смениться коррекцией на 5-15% и более, если инвесторы начнут массово фиксировать прибыль.

2. Укрепление доллара и изменение курса ФРС. Неожиданно «ястребиная» позиция Федеральной резервой системы (отказ от снижения ставок) может укрепить доллар и оказать давление на металлы.

3. Снижение геополитической напряженности. Любые признаки деэскалации в горячих точках могут снизить премию за риск, заложенную в цены.

4. Замедление мировой экономики. Для серебра это особенно критично, так как может привести к снижению промышленного спроса со стороны секторов электроники и «зеленой» энергетики.

Текущий рост стоимости золота и серебра — это не краткосрочный спекулятивный пузырь, а отражение глубоких структурных сдвигов в мировой экономике и геополитике. Золото укрепляет свою роль как внеполитического резервного актива и защиты от валютных рисков, в то время как серебро переживает идеальный шторм на стыке инвестиционного спроса и технологической революции.

Инвесторам стоит учитывать, что серебро, в силу своей двойственной природы и меньшей ликвидности, будет демонстрировать более резкие колебания, чем золото. Диверсификация в драгоценные металлы по-прежнему выглядит рациональной стратегией для хеджирования рисков в условиях неопределенности, однако входить в рынок на исторических максимумах следует с осторожностью, учитывая высокую вероятность технических коррекций.

Больше аналитики и новостей в нашем ТГ канале
https://t.me/xyzcapitalru

 >Не является инвестиционной рекомендацией<