✍️ Рубль под прикрытием: как распродажа золота меняет правила игры

Что делать, когда основной источник дохода — нефть — пересыхает? 

Минфин России даёт недвусмысленный ответ: распродавать сбережения. С 16 января по 5 февраля ведомство запускает рекордные операции по продаже иностранной валюты и золота из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на сумму 12.8 млрд рублей каждый день. Общий объём составит 192.1 млрд рублей.

Зачем это нужно? 

Причина — растущая дыра в бюджете, которую не могут закрыть нефтегазовые доходы. В декабре 2025 года цена на российскую нефть Urals, используемую для расчёта налогов, упала до $39.18 за баррель. При этом федеральный бюджет на 2026 год был составлен из расчёта $59 за баррель. Разрыв — колоссальный. Минфин России прогнозирует, что недобор нефтегазовых доходов только за январь 2026 года может составить 231.9 млрд рублей.

Эксперты указывают, что текущая динамика цен на нефть ставит под вопрос устойчивость бюджета и в дальнейшем. Проблема не только в цене. Санкции и деятельность «теневого флота» для их обхода ведут к росту издержек и рисков для экспорта. Доходы от продажи ископаемого топлива в декабре 2025 года оказались на минимальном уровне с начала СВО на Украине.

ФНБ: от накопления к тратам

Рекордная распродажа — симптом более глубокой проблемы. Фонд национального благосостояния, созданный как «подушка безопасности» для будущих поколений, стремительно истощается. Если до февраля 2022 года в его ликвидной части находилось $113.5 млрд (включая 405.7 тонн золота), то к концу 2025 года золотой запас сократился примерно на 60%, а общий объём ликвидных активов упал до $52.3 млрд. Фонд перестал быть накопительным и превратился в источник финансирования текущих нужд государства.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+GndRmWnrI6QxYTQy

Какие выводы можно сделать для нас как инвесторов ?

1) Укрепление рубля может оказаться неустойчивым. Масштабные продажи валюты ЦБ РФ и Минфином России действительно увеличивают предложение долларов и юаней на рынке, что технически поддерживает рубль. Однако эта поддержка — искусственная и зависит от административного решения. Когда запасы ФНБ сократятся критически, давление на национальную валюту может резко усилиться.

2) Растёт значимость внутреннего долга. Поскольку внешние рынки капитала для России закрыты, правительство активно наращивает внутренние заимствования, выпуская облигации (ОФЗ). Это создаёт конкуренцию рублëвых средств в экономике и может в перспективе влиять на стоимость кредитов для бизнеса.

3) Диверсификация — не просто слово. Ситуация наглядно показывает риски зависимости экономики и бюджета от одного сектора. Для частного инвестора это ещё один довод в пользу диверсификации портфеля не только по классам активов (акции, облигации), но и по валютам и юрисдикциям, в рамках допустимых законодательством возможностей.

4) Обратите внимание на «защитные» активы внутри страны. В условиях экономической турбулентности и высоких ключевых ставок определённое преимущество могут получить компании с устойчивым денежным потоком, ориентированные на внутренний спрос и не зависящие от импорта.

Текущая политика Минфина России — это тактический манёвр для латания бюджетных прорех. Стратегический же вопрос в том, как создать новые, несырьевые источники роста для экономики, остаётся без ответа. Пока государство распродаёт золотой запас, инвесторам стоит ещё внимательнее присматриваться к надёжности своих собственных золотых активов. 

Если было полезно, накидайте ♥️