RoboForex: фундаментальный обзор форекс. Бернанке держит интригу.

Итак, сегодня наступает долгожданная развязка. Поздно вечером выйдут протоколы последнего заседания ФРС (22:00 МСК), а затем начнётся пресс-конференция Бена Бернанке (22:30 МСК). Пока всё указывает на то, что регулятор продолжит ежемесячно покупать ценных бумаг на общую сумму $85 млрд. Крайне важными будут комментарии Бернанке относительно возможного окончания программы, поскольку ранее он давал ориентир «несколько ближайших заседаний ФРС».

Ещё одним препятствием для выхода из QE3 становится замедление инфляции. По итогам мая показатель составил 1,4%, что несколько ниже целевого уровня 2%. Причём это — на фоне работы печатного станка. Поэтому есть вероятность того, что опасаясь дефляции, регулятор не будет сокращать объём программы до возвращения инфляции к приемлемым уровням. Тема действительно крайне неудобная, и даже на прошломесячном заседании чиновники старались её всячески обходить стороной.

С ключевой процентной ставкой всё более-менее понятно. Ранее уже не раз звучал ориентир, что Федрезерв оставит ставку на минимальном уровне до тех пор, пока уровень безработицы не снизится до 6,5%. Однако до 2015 года показатель вряд ли сможет скорректироваться до этих значений. Именно поэтому интерес представляет и публикация квартального прогноза ФРС, в котором будет отражено мнение регулятора относительно дальнейшей динамики инфляции, экономического роста и безработицы.


По большому счёту, ФРС будет крайне трудно отказаться от стимулирующих мер. Все успехи фондового рынка и относительный вектор экономики на восстановление обусловлены сверхмягкой политикой регулятора. Другими словами, американская экономика плотно подсела на иглу дешёвых денег, и соскочить с неё будет крайне сложно. Низкий уровень процентных ставок действительно позволяет бизнесу кредитоваться под небольшие проценты, но это никак не способствует снижению долговой нагрузки.

Многие компании регулярно перекредитовываются, жонглируя своими долгами. Когда же ФРС начнёт цикл повышения ставок, то обслуживать свои кредиты бизнесу, да и частным лицам, будет всё сложнее, что рискует обернуться ростом просрочек. Есть и ещё один нюанс — даже сбавив обороты QE3, Федрезерв не сможет так просто избавиться от накопленных на своих балансах казначейских обязательств и ипотечных облигаций. Любая массовая продажа рискует ввести рынок в ступор.



В целом, крайне низкие процентные ставки и программы вроде QE не решают реальных проблем, и уж точно не способствуют экономическому оздоровлению. При завершении QE рынки обычно сильно трясёт, поскольку денежный вентиль начинает иссякать. Наиболее вероятно, что ФРС ещё продолжит QE3, а потому разворота по EUR/USD пока не жду и продолжаю покупать пару. Однако стопы приблизил как можно выше к текущим ценам, чтобы хоть как-то снизить риски.

Источник: Бернанке держит интригу.