Годовая цель инфляции в 4-5% недостижима

Песков: В Кремле пока нет опасений, что инфляцию в России не удастся удержать в пределах прогноза 4-5%. Центробанк мониторит ситуацию и принимает меры для поддержания макроэкономической стабильности

Только за первую декаду января цены уже подскочили примерно на 1,26%

Четверть (25–30%) всего годового лимита инфляции ушли за две недели. Чтобы уложиться в прогноз по итогам года, оставшиеся 11,5 месяцев цены должны стоять на месте или расти не более чем на 0,3% в месяц, что невозможно в условиях текущей структуры экономики.

Инфляция в начале года носит не только монетарный, но фискальный характер (налоги и тарифы), против которого бессилен Центробанк

— НДС: Повышение ставки НДС до 22% = автоматический рост цен на все товары. Это разовый шок, который перекладывается на потребителя мгновенно

— ЖКХ и Транспорт: Индексация тарифов (ЖКХ, транспорт, ж/д перевозки) в 2026 году выше обычного. Это «инфляция издержек», которая разгонит цены по всей цепочке производства

— ЦБ может хоть обповышаться своей ставокй, но это не отменит того факта, что тарифы и налоги уже выросли, и эти издержки бизнес заложит в ценники, сделав цель в 4% недостижимой

Игнорирование гигантских госрасходов

Бюджет продолжает вливать триллионы рублей в ВПК и связанные сектора. Эти деньги идут на зарплаты рабочим, выплаты военным и закупку материалов. Денежная масса растет, спрос растет, а предложение гражданских товаров (автомобили, техника, услуги) не успевает за спросом из-за санкций и дефицита кадров. Пока идет накачка экономики бюджетными деньгами через оборонзаказ, инфляция будет структурно выше таргета

Кадровый голод и зарплатная спираль

Безработица находится на историческом минимуме. Это очень плохой знак, людей физически не хватает (по понятным причинам). Чтобы удержать работника, бизнес вынужден повышать зарплаты темпами, обгоняющими производительность труда (на 15–20% в год). Все эти расходы на зарплаты перейдут в конечную цену товара. Это запускает спираль «цены — зарплаты — цены», которую невозможно остановить за один год

Нефтяной провал

Уже в январе 2026 года бюджет недополучил колоссальную сумму нефтегазовых доходов — около 230–232 млрд рублей. Эту дыру в четверть триллиона рублей нужно чем-то закрывать. Вариантов немного: либо тратить кубышку (ФНБ), либо еще агрессивнее занимать деньги на внутреннем рынке, либо, по сути, печатать деньги. Любой из этих вариантов разгоняет инфляцию

В 2025 году расходы опередили доходы на 5,6 трлн рублей. Федеральный бюджет 2025 года закрыт с дефицитом в 2,6% ВВП, что соответствует осенним ожиданиям властей, но в пять раз больше, чем закладывалось изначально

Мы вошли в 2026 год с хвостом проблем из 2025-го (когда дефицит составил около 2,6% ВВП). Январь традиционно убыточный месяц, но в этом году разрыв между доходами и расходами становится угрожающим.

Авансирование от Минфина

Оно продолжается. Деньги госкорпорациям и подрядчикам ВПК дают вперед. Триллионы рублей вкидываются в горящую экономику в первые же недели января, чтобы заводы могли закупить детали и выплачивать зарплаты. Огромная денежная масса моментально повышает спрос, а товаров, как мы помним, больше не стало. Ничем необеспеченные деньги ни к чему хорошему не приведут, только к очередному росту цен уже весной. 

Учитывая скачок цен в январе (1,26%), повышение налоговой нагрузки, продолжающийся бюджетный импульс и прочие дыры, реалистичный прогноз инфляции на 2026 год — минимум 7–9%, а при негативном сценарии — свыше 10%. Заверения в «отсутствии опасений» призваны лишь сбить инфляционные ожидания населения, чтобы люди не побежали в магазины скупать всё подряд, еще больше разгоняя цены.