Так ли много значит ключевая ставка?
Росстат отчитался об инфляции за праздники: 1,26% с 1 по 12 января. Годовая инфляция поднялась с 5,6% по итогу 2025 года до 6,3 на январь.
Эксперты обсуждают, будет ли теперь ЦБ снижать ключевую ставку 13 февраля.
Что, по-моему, не так важно. Оказаться с КС 10% раньше, а не позже, было бы хорошо. Но возможно ли такое, в принципе? Если для удержания инфляции на 6-8% нужна ставка на 10 пунктов выше.
Почему, думаю, ключевая ставка себя обесценивает? Смотрю, как обычно, на ВДО и вижу там 2 взаимосвязанные тенденции: рост доходностей и рост суммы дефолтов. Про доходности, в частности, здесь. Про сумму дефолтов, подскочившую за год более чем в 10 раз – в материале коллег.
И то, и то похоже на следствие в первую очередь долгой жесткой ДКП. Ключевая ставка держится на 15% и выше с октября 2023, скоро 2,5 года. И на втором году высокой ставки, даже на ее спуске с вершины кредитная конструкция посыпалась.
Можно предположить, что ВДО – частный случай. А можно, что ВДО – открытый рынок, дающий представление, что происходит за закрытыми дверями, с теми же банковскими кредитами.
Подозреваю, что тенденция с дефолтами в сегодняшней и завтрашней действительности останется той же, что уже есть. Трясти будет часто и чувствительно. Значит, и доходности останутся высокими, и доступность денег для заемщиков низкой.
Подводя черту, снижать КС надо было раньше, пока упругая деформация не превратилась в пластическую. Сейчас шаги по ней вниз ил их отсутствие не так важны. Да, выше была бы инфляция, но были бы и надежды на экономическую стабильность. Что до самой инфляции, то на примере подъема НДС сейчас и тарифов ЖКХ и новых «налоговых новаций» потом мы видим, что ключевая ставка – лишь один из ее регуляторов.
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
Эльзар ТимирбулатовСегодня в 07:44только реальная инфляция то в разы выше ставки, одни новостройки на 40% выросли, в той же Москве в "среднем" 20%, ЖКХ на 20-40% повысили, а то очень удобно брать наименее подорожавшие товары и по ним рассчитывать инфляцию+1
ПетрСегодня в 08:06То что видим на рынке ВДО в банках происходит под ковром. ИМХО высокая ключевая ставка открывае интересные возможности на рынке акций. Происходит своеобразная 'зачистка рынка' от неэффективных закредитованных компаний, выжившие компании смогут показать хороший рост за счет освободившихся рыночных ниш на цикле снижения ставки.+1
Сергей НагельСегодня в 09:27Вот читаю это и грустно мне становится. История набиуллинской «борьбы с перегревом» войдет в историю экономики. Но не как история победы, а как история про то как волюнтаризм и вопиющая некомпетентность (хотя тут по моему сугубо личному мнению имело место преднамеренное предательство )одного человека уничтожили возможность огромной страны стать действительно экономически суверенной и войти в состав лидеров мировых экономик. Грустно. Но имеем что имеем.+1
