Декабрь 2025 Смазанная концовка Итоги 2025 и цели/планы на 2026

Доходности с начала года:

• личный счет 24,6%
• клиентский счет 19,3%
• Индекс ММВБ (MCFTR) 4,5%
• Стратегия PoE (3,8)% против Индекса ММВБ (MCFTR) (6,2)% с момента запуска

Итоги 2025

• Интересно получается, но конец года закрываю почти вне позиции по акциям, весь портфель — облигации.
• Частично это соответствует мыслям на начало года, что лучше всего снижение КС встречать в облигациях, поскольку геополитика будет давить на акции сильнее.
• Однако, даже облигации могут потрепать нервы, так ТГК-14 второй раз устраивает качели (по факту откатились снова к номиналу, бумажную прибыль в 10% не зафиксировал), почти спустя полгода. Ранее были аресты мажоритариев, сейчас АКРА снизило рейтинг в тайминге с дефолтом Монополии, которая на операционном уровне была убыточна. В этом плане у ТГК все получше.
• Большой убыток за год по шорту декабрьского фьюча Мвидео, на фоне роста последней выглядит не таким уж и большим. Благо еще раз перечитал и увидел косяк, помогло выйти до бурного роста, но ведь мог и не открывать совсем.
• По акциям во основном были промахи за год, за исключением начало года:
• Там получилось частично продать Х5 почти на хаях, не дожидаясь дивиденда.
• Уйти в див отсечку по ХХ.ру и затем полностью продать на восстановлении цены.
• После этого в марте можно было спокойно уходить в LQDT и облигации и сидеть до конца года не парясь.
• Но вот захотелось половить движение в Элементе под слухи о продаже (доха около 0).
• Забрал безрисковый дивиденд в Европлане, под оферту от Альфы.
• На фоне всей этой кучи действий вырисовывается картина следующая – опять много лишних движений, которые труднореализуемые. Постоянно, когда возникает какая-то «темка», то она либо в 0, либо в небольшой убыток выходит, а где более-менее фундаментальная история, то результат намного лучше. Возможно, стоит бить себя по рукам, каждый раз, когда возникает мысль что-то быстро словить, хотя опять же бывают исключения, короче как обычно.
• Несколько раз покупал золотые облигации Селигдара и валютные бонды, но доля была небольшая и скорее больше для того, чтобы не словить FOMO, если пойдет обесценение рубля.
• Окончательно синхронизирую стратегию и собственный портфель в начале следующего года. Давление в виде ежедневной комиссии и желание показать/нагнать доходность к основному счету показали себя не с лучшей стороны. Под конец года немного остыл и дальше планирую вкладывать в интересные истории.
• Также поприсутствовал на конфе Смартлаба и Profit, народу было немного, но как будто стало интереснее или просто увеличивается круг общения.
• Жена защитила диссертацию и получила кмн, надеюсь будет латать дыры от рынка в моих нервах. Очень рад за нее.
• Также заметил, что большие посты пишу на Смартлабе, при этом читаю здесь не так много людей, а кого читаю стали премами.

Планы 2026

• Сейчас на фоне переговоров и как в них не верят, кажется, что заключение мира, дальнейшее снижение КС ЦБ, открытие границ (в т.ч. переводы и т.п.) должны будут привести к ослаблению рубля.
• Конечно же есть шансы, что открытие импорта и снятие ограничений приведет, наоборот, к временному усилению. Тут надо голосовать своим капиталом, на то, что тебе видится более вероятным.
• Но, кмк, время постепенно выходить из облигации в акции и тут вижу следующую разбивку по группам:
• Девальвация
• Сургут преф – тут объяснять нет смысла, но как будто еще рано
• ГМК – еще не сильно отрос после роста цен на металлы, плюс девал даст сильный эффект, но как будто уже поздно
• Русал (Эн+) – высокая чувствительность к курсовым изменениям
• Снижение КС
• ВТБ – тут все упирается в дивиденды, недавний спойлер сколько ожидают получить дивидендов от банков дает надежды
• Дом РФ – снижение ставки активизация продаж недвижимости, застройщики вряд-ли что-то будут платить, а вот банк мб
• Рост бизнеса
• Х5 – надо смотреть как будет себя чувствовать в 2026 г., который обещает быть трудным. Но уже возможна отдача от Чижиков, что должно сгладить фин рез. За рубежом хард дискаунтеры имеют большую рентабельность, чем супермаркеты и магазины у дома.
• ЕМЦ – возможен кейс Ленты, подтвердились данные, что Мордашов стал акционером. Компания начала активно набирать активы.
• Инарктика – рост продукции, возврат объемов продаж.
• Т – качественный бизнес
• Законодательство
• Россети Урал, СЗ, Волга
• ФСК Россети
• Отдельно стоящая Русагро, вдруг будет что-то интересное
• Мне очень не нравится такой большой разброс и мне более комфортно, когда эмитентов не так много, либо брать по топ-2 в каждом сегменте или смотреть точечные истории, которые при прочих равных дадут больший эффект. Еще будут праздники подумать.
• По облигациям буду снижать долю до 50%. Видно, что ТГК-14 довольно сильно пролили, особенно ближайшие выпуски, продавать не спешу. Возможно, стоит часть оставить до самого погашения.

ТГ|Пульс