Спад в промышленности усиливается

Промышленное производство в России по итогам ноября показало заметную месячную просадку. По данным Росстата, выпуск сократился на 4,1% к октябрю и на 0,7% в годовом выражении, несмотря на общий рост за январь–ноябрь на 0,8%. Такая динамика отражает нарастающую неоднородность в промышленности и усиливающееся давление со стороны слабого внутреннего спроса и высоких ставок.

Основной вклад в положительную динамику за 11 месяцев по-прежнему обеспечивают обрабатывающие отрасли, где выпуск вырос на 2,6% г/г. Однако в ноябре этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать спад в добыче полезных ископаемых на 1,5% г/г, а также снижение в энергетике и коммунальном секторе. Отдельные сегменты потребительской и инвестиционной промышленности выглядят особенно слабо. Производство автомобилей обвалилось на 23,6% г/г, выпуск стройматериалов снизился на 8,4% г/г, что напрямую связано с охлаждением кредитования, высокой стоимостью заимствований и замедлением строительной активности.

Одновременно сохраняется выраженный рост в отраслях, связанных с государственным спросом и технологическим импортозамещением. Выпуск транспортных средств и оборудования, включая авиацию и судостроение, увеличился почти на 30% г/г, фармацевтика прибавила более 15% г/г, уверенно растут металлоизделия, электроника и ИТ-компоненты. Это подтверждает, что текущая модель промышленного роста опирается прежде всего на бюджетные заказы и приоритетные программы, а не на широкий рыночный спрос.

В ближайшие месяцы волатильность промышленной статистики, вероятно, сохранится. Базовый сценарий на начало 2026 года предполагает слабую положительную динамику в диапазоне 1–2% в годовом выражении при сохранении высокого разрыва между секторами. Без смягчения денежно-кредитных условий и оживления частных инвестиций восстановление потребительских и инвестиционных отраслей будет ограниченным, а промышленный рост останется точечным и во многом административным.