Новая жертва рынка облигаций - Делимобиль

Еще больше полезной информации в моем ТГ канале Make a profit — Инвестиции для тебя


После обвала Уральской стали рынок продолжил действовать на упреждение. Без объявления тех.дефолтов, без заявления эмитентов, без понижения рейтингов, без видимых на то причин инвесторы продолжают точечно и широким фронтом выходить из доходных корпоративных облигаций. 
Под горячую руку попали не только Делимобиль, но и ВУШ, Самолет, Евротранс, Эталон…

 Или всё-таки причины есть? 
Давайте разбираться 
Делимобиль ушатали на 10-16% за неделю. Это очень много для облигации рейтинга А. 



1. За последние недели нас прокатили на настоящем аттракционе падения рейтингов. АКРА, Эксперт РА, НРА — агентства будто соревнуются, кто сильнее обрушит вчерашние «надёжные» компаний. Уральская сталь (−7 ступеней!) — здравствуй мусорный рейтинг и мусорная компания, о которой я говорила здесь t.me/KapmarVVPr...


М.Видео (−3 ступени), ТГК-14… и это продолжается! 
Хочется сказать, а где вы были раньше уважаемые РА? Что-то фундаментально поменялось у этих компаний за 2 недели ?? Ответ -НЕТ! 
2. Всё началось с кейса
«Монополии».

Этот кейс помог прозреть Рейтинговым агентствам. Вдруг! Оказалось! Что большие компании с хорошим кредитом доверия могут объявить дефолт, когда в бизнесе «Ж». Как Удивительно! 
Агентства испугались и начали массово пересматривать рейтинги. 
Но вот в чем подвох: в отчетности этих компаний ничего фундаментально не изменилось за неделю. Последние отчеты были такими же слабыми, как и предыдущие. 


3. Подогревает животный страх инвесторов и инфополе...
Про ВДО пишут на РБК, блогеры наводят панику в соц.сетях, крупные игроки уходят в рейтинг АА и выше в ожидании переоценки в рейтинге. 

4. И переоценка в рейтинге Делимобиль вполне реальна, поэтому институциональных игроков можно понять. В условиях высоких ставок у компании не всё хорошо и это подтверждается последней отчётностью. 

За внимание первое полугодие 2025 года (это самая свежая отчётность ) 


— Выручка Делимобиль выросла на 16% г/г и составила 14,7 млрд.р. Не вау, но и не катастрофа, основные причины, как ни странно, сказалась теплая зима в первом квартале, а также проблемы с геолокацией и интернетом, среднее количество минут упало. (-6,2% г/г) 

— Из-за роста долговой нагрузки отсутствует чистая прибыль (начиная со 2 полугодия компания убыточна). Убыток за 1 полугодие составил -1,9 млрд.р. против прибыли в 523 млн.р). 

— Долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA уже 6,4х! Вот это уже попахивает снижением рейтинга. Но по итогам года я, всё-таки, жду снижение долговой нагрузки до 5,5х 


Выводы: 

🟢Так вот голос разума вам в помощь, дорогие розничные инвесторы. 

Узбагойтесь! 

Фундаментально ничего не поменялось, за неделю, месяц.
Многим компаниям сейчас хреново от высокой ставки и перечисленные мной выше — не исключение. Но это не значит, что все вдруг в один момент перестанут платить нам по долгам. 
🟢 Сейчас мы становимся свидетелями истории, когда рынок начал пересматривать риски самостоятельно, не дожидаясь официальных релизов и снижения рейтинга от экспертных РА!

Кредитный Рейтинг окончательно перестал быть ориентиром. Если отчетность плоха, а РА ставит «А+» — лучше ориентироваться на отчётность. 
🟢Однако большим компаниям легче пережить трудные времена из-за того же кредита доверия. Например, если компания имеет акции на фондовом рынке, она может объявить доп.эмиссию и размыть долю. А что для акционера плохо, для облигационера хорошо. 
🟢Мне лично нравится выпуск Делимобиль 001Р-05 www.tbank.ru/invest/bon...
Он до мая 2026 года, уверена — компания сможет найти деньги на погашение ближайшего выпуска, и я планирую на этом хорошо заработать. Такие компании не банкротятся за один день. Да, у бизнеса Делимобиль не всё хорошо, но посмотрите на М.видео, которое не может обанкротиться уже года 4, всеми силами оттягивая этот момент, также будет и с Дели. Год-два вообще не стоит паниковать. Только вот ещё неизвестно, как компания проявит себя в условиях низких ставок, возможно ещё и сильно удивит в самом хорошем смысле. 


$RU000A105Q63 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A10BY52 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A10AV31 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A10DA74 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A10BS76 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A10BVW6 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A109874 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A10BW96 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A105Q63 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A10BY52 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A10AV31 www.tbank.ru/invest/bon...

$RU000A10DA74 $RU000A10BS76

$RU000A10BVW6 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A109874 www.tbank.ru/invest/bon... 
$RU000A10BW96 www.tbank.ru/invest/bon...


Еще больше полезной информации в моем ТГ канале Make a profit — Инвестиции для тебя