Годовая инфляция идет на 5,5-5,6%, а цены на промышленные товары продолжают падать. Так ли нужна победа над инфляцией ценой выжженой земли?

Аннуализированная инфляция в России:
⏹️ Недельная (09 декабря – 15 декабря) = 0,05*365/7 = 2,61%
🔽 За последние 4 недели = (7,3 + 2,1 + 2,61 + 2,61) / 4 = 3,65%
🔽 С начала года накоплено 5,36% = 5,60% (YTD – 349 дней)
🔽 За последние 3 месяца = 3,54% → 3,27%

🔹Инфляция ожидаемо идет значительно лучше прошлого года — девальвации то нет, а если и будет до конца года, то отразится в ценах уже 2026 года. На следующей неделе последние данные Росстата в этом году и длительный перерыв на 3 недели праздников, когда остается доверять только своей памяти на ценники в магазинах. Секрет хороших данных все также ценах на Помидор (-3,16%), и Сахар (-0,5%) компенсирующих рост Огурца +6,32%. Из значительного роста цен лишь Лук +1,2% и Картофель +0,99%, остальные позиции <0,65%. Помогает инфляции бензин, хотя до розничных цен не доходят биржевые проблемы. Если на Петербургской бирже топливо падает по 3% в день, то на АЗС снижение на (-0,09%) за неделю! Медианный рост цен за неделю даже снизился до +0,07%, что очень низко для декабря. По итогам года получим инфляцию 5,5-5,6%.

🔹Индекс цен производителей промышленных товаров в ноябре составил (-0,9%) в большинстве отраслей падают отпускные цены на товары, тренд II полугодия на снижение темпов падения цен прерван, ситуация продолжает усугубляться. Это грозит ростом дефолтов, задержками по зарплате и продолжением снижения предложения в экономике – это прямое следствие ключевой ставки, поднятой выше средней рентабельности бизнеса.

 
🔹Потребительские ожидания в IV квартале составили (-11%), растет доля респондентов, отрицательно оценивающих состояние экономики 41% против 37% в прошлом квартале. На будущие 12 месяцев люди смотрят оптимистичнее, лишь 30% ожидают ухудшения состояния экономики. Индекс ожидаемых изменений в материальном положении (-5%), но лишь 22% ожидают ухудшения своего положения в следующем году, 63% респондентов нейтрально оценивают следующие 12 месяцев для своего бюджета.

🔹Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:

1) 5-летние классические ОФЗ 26251. Объем спроса по номиналу составил ₽133,1 млрд., размещено ₽82,3 млрд. средневзвешенная доходность 14,55%. Размещено немного, но без скидки к рынку.

2) 13-летние классические ОФЗ 26253. Объем спроса по номиналу составил ₽59,3 млрд., размещено ₽26,6 млрд. средневзвешенная доходность 14,61%, также без существенной скидки.

*) На дополнительном аукционе разместили еще ₽17,7 млрд.

Итого: размещено ОФЗ на ₽ 126,6 млрд. — меньше, чем на прошлой неделе, но без скидок. План на 4 квартал был занять ₽3800 млрд. по номиналу, всего размещено уже ₽3518,0 млрд. руб. без учета 200 млрд. в юанях и остатка ₽400 млрд неразмещенных флоатеров. План по классическим бумагам уже выполнен, оттого и торопиться некуда. На следующей неделе последний аукцион года.

🔹По рынкам происходит ожидаемая волатильность перед «ведьминским днем»: завтра во время дневного клиринга — экспирация фьючерсов на юань и металлы; в пятницу во время вечернего клиринга – остальные фьючерсы, в том числе на индексы и акции. Юань уже сегодня дошел до целевых значений. Давление на рынок акций может продолжиться вплоть до вечерней сессии пятницы. Крупные участники будут оборонять свои короткие позиции. Выходящие новости могут интерпретироваться ТГ-каналами с повышенной эмоциональностью.