Почему облигации падают, когда ставку снижают. Началась стагфляция?
Еще 9 декабря мы писали в этом посте, что долговой рынок Америки оказался в парадоксальной ситуации. Все ожидали снижения ставки ФРС, формально это должен быть бычий сигнал для облигаций, но вместо роста долгового рынка мы видели давление на длинный и средний участок кривой доходности по 10-ти и 20-летним облигациям. Рынок боится не высокой ставки, а будущей инфляции и лавинообразного выпуска долга.
В этом посте, также 9 декабря, мы отмечали, что «тихая гавань» Васи, который застрял в длинном долге США, больше не работает. TLT (ETF на длинные казначейские облигации США) снижался, не смотря на ожидания потенциального снижения уровня ключевой ставки.
В ликбезе для Васи 31 октября (как инфляция убивает рынок долга) мы приводили пример из учебника Фредерика Мишкина «Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков», как работает рынок облигаций, когда растут инфляционные ожидания. Когда инфляция растёт, именно облигации становятся самым рискованным инструментом. В такие периоды выигрывают реальные активы: золото, серебро, недвижимость.
Вчера ФРС понизила ключевую ставку. Пауэлл фактически признал невозможность выполнить два мандата ФРС одновременно (удержать инфляцию и поддержать занятость). Такое расхождение целей случается только в переходе к стагфляционному режиму.
Самое главное, что все это мы обсуждали уже давно в нашем ТГ канале — t.me/tradeinsider_official
В текущих условиях выигрывают только реальные, физические активы из которых и состоит наш портфель.
