Π“ΠΎΡΡ‚ΡŒ
Π’Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° сайт
COUPON_CAPITAL
COUPON_CAPITAL Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π±Π»ΠΎΠ³
19 ноября 2025, 18:06

πŸ”” Колл-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Ρƒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ: риски ΠΈ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π°.

✍️ Π Π°Π·Π±ΠΈΡ€Π°Π΅ΠΌ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠΊΡƒ ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Ρƒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ: Π·Π°Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ это влияСт Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ риски инвСстора.
πŸ” ΠšΠΎΠ»Π»β€“ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ β€” это ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ эмитСнта Π½Π° досрочноС (ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ частичноС) погашСниС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Ρ‘Π½Π½Ρ‹ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ Π² установлСнныС Π΄Π°Ρ‚Ρ‹. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€ ΠΏΡ€ΠΈ этом обязан ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Ссли эмитСнт Ρ€Π΅ΡˆΠΈΡ‚ Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ этим ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΌ. Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ это называСтся ΠΎΡ„Π΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ»Π».
πŸ“Œ Как это Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚:

ΠŸΡ€ΠΈ выпускС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π² проспСктС эмиссии эмитСнт ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π΄Π°Ρ‚Ρ‹, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ своё ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π½Π° досрочный Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρƒ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ°.

Если Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ условия измСнятся β€” Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ снизятся β€” эмитСнт ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡ‚ΡŒ «старыС» ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ фиксированной Ρ†Π΅Π½Π΅ ΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ % ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π°. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€ Π² Π΄Π°Ρ‚Ρƒ досрочного погашСния обязан ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ эмитСнту ΠΏΠΎ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»Ρƒ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Ρ‘Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅.
πŸ“Œ Как влияСт Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ:

НаличиС ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° сниТаСт ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ рост Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ставок, Ρ‚.ΠΊ. Ρ†Π΅Π½Π° Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ вырасти ΠΈΠ·-Π·Π° высокой вСроятности досрочного Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ°. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ инвСсторам риск досрочного ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π²Π°, эмитСнты часто ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ % ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π° Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ β€” прСмия Π·Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½, ΠΈ Π΅Ρ‘ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ Π²Π°Ρ€ΡŒΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² зависимости ΠΎΡ‚ срока ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ качСства эмитСнта ΠΈ условий самого ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Ρ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с ΠΎΡ„Π΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ»Π», инвСстор Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π΅ Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊ погашСнию (YTM), Π° Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊ вСроятной Π΄Π°Ρ‚Π΅ ΠΎΡ„Π΅Ρ€Ρ‚Ρ‹ ΠΊΠΎΠ»Π» (YTC). Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π·Π°Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ Π΄ΡŽΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ.
πŸ“Œ Π—Π°Ρ‡Π΅ΠΌ эмитСнту ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠΌ:

Π­ΠΌΠΈΡ‚Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°: ΠΏΡ€ΠΈ сниТСнии Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ставок ΠΈΠ»ΠΈ ΡƒΠ»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ качСства эмитСнт ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ Ρƒ Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈ выпустив Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ ставкой ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π°.
πŸ“Œ Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΡ‚ Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΎΡ„Π΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ»Π»:

Π’Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ»Π» ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ рисковым Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π±Π΅Π· возмоТности досрочного погашСния. Для инвСсторов Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ‚Ρ€ΠΈ основных риска:

πŸ”΄ ΠžΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ прироста ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Из-Π·Π° Β«Ρ†Π΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠ»ΠΊΠ°Β» Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½Π΅ вырастСт ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ставок.

πŸ”΄ НСвыгодноС рСинвСстированиС. ΠŸΡ€ΠΈ досрочном Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ΅ инвСстор Π²Ρ‹Π½ΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ срСдства с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ ставкой.

πŸ”΄ ΠšΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ риски. Как ΠΈ Ρƒ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ риски ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ качСства эмитСнта ΠΈ измСнСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… условий.

πŸ€” ΠžΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠΌ подходят Ρ‚Π΅ΠΌ инвСсторам, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ риск досрочного ΠΎΡ‚Π·Ρ‹Π²Π° Π² ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ Π½Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. ΠŸΡ€ΠΈ этом Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Ρ‚Ρ‰Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ досрочного погашСния, ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΠ»ΡŒ эмитСнта.

0 ΠšΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠ΅Π²

АктивныС Ρ„ΠΎΡ€ΡƒΠΌΡ‹
Π§Ρ‚ΠΎ сСйчас ΠΎΠ±ΡΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚

Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½
Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ
Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½