Первая неделя после IPO GloraX – что показывает рынок?
Прошла неделя с момента старта торгов акциями Глоракс на Мосбирже. Размещение прошло по 64 рублей, объем IPO – 2,1 млрд рублей, free-float ~11,6%. Для девелопера такого масштаба вполне хорошие цифры, особенно если учитывать текущий рынок, где инвестор действует максимально осторожно.
Что имеем по факту?
Котировки плавно скорректировались в первые дни – минимум был в районе 61,5–62 рублей, но ниже рынок пока не отпускает. Снижение всего 3–4% к цене размещения, что для текущей стадии рынка выглядит скорее позитивно, чем тревожно.
На графике четко видно уровень спроса в районе 61,5 рублей, от которого инструмент отскакивает. Похоже на естественный ценовой пол, где встречается накопление, либо сами участники размещения докупают, либо короткие спекулянты фиксируют прибыль. В любом случае – пока нет паники, объемы умеренные, и распродаж «в ноль» не наблюдается.
Про рынок, сектор и сравнение с другими IPO
Сектор девелопмента сейчас живет в условиях высоких ставок, падающей ипотечной активности и «дорогих денег» в принципе. Тем не менее GloraX вышел в рынок в момент, когда инвестор уже адаптировался к ставке 17–18% и не ждет «минус 5 п.п. через квартал». Это видно и по динамике, т.к. бумаги не упали сразу после IPO, значит, спрос присутствует, пусть и точечный.
Если сравнить с индексом Мосбиржи, то GLRX отстает – индекс за неделю +1,7%, Глоракс −3%, но это нормальная история для первых недель после первички, учитывая текущую конъюнктуру рынка.
Оферта – важный нюанс, который рынок пока не полностью отыграл
Ключевой момент, который почему-то мало обсуждают, это защита от убытков или оферта на выкуп акций с премией. Она покрывает:
• тех, кто участвовал в IPO (в полном объеме аллокации)
• тех, кто купит акции в первые 30 дней после начала торгов (до 30 тыс. акций на инвестора)
Если через год цена будет ниже 64 рублей, компания обязуется выкупить акции с премией +19,5%. То есть условно: купил сейчас по 62 рубля, держишь год – имеешь условную «страховку» и потенциальную доходность под 23% годовых, в то время как облигации Глоракс на тот же срок дают сейчас всего 17,5%.
Риски конечно остаются
Небольшой free-float делает бумагу потенциально волатильной при резких перекладках, сам девелоперский сектор все еще зависит от высокой ключевой ставки и сжатой ипотечной активности, а в 2025 году на рынке ожидается пик корпоративных рефинансирований – то есть инвестор может смещаться в пользу облигаций с понятной доходностью, а не акций, где результат зависит от переоценки и новостного фона.
Подведем итоги
Первая неделя показывает, что размещение прошло «без сюрпризов» и секторальных провалов. Уровень ~61,5-62 рублей выглядит ориентированным уровнем поддержки. Для рынка IPO в нынешнем цикле это можно считать нормой.
При этом наличие оферты и сравнительно высокая доходность среди альтернатив делает акцию интересным тактическим инструментом для удержания минимум на год с возможностью дополнительной премии в виде выкупа.
