Настало время подвести итоги. 8 лет..

Ну что ж, все когда-то заканчивается. В пятницу закрыл последние позы на РФ. В принципе уже пару лет и так постепенно уменьшал лимиты, перенося их на штаты, а вчера вот решил что все равно, так как уделять время анализу из-за оставшихся трех копеек не могу, лучше уж позакрывать все нафиг. В итоге за время торговли +480%, при том что индекс ММВБ вырос за это время на 124%. Торговал в основном фундаментально, о чем совершенно не жалею :). Последние пару лет взгляд на РФ поменялся кардинально, роста в экономике никакого не жду, а оставлять деньги в стагнирующей, завязанной только на полезные ископаемые, коррупционной и «огосударствленной» экономике — просто глупо. Особенно с учетом «минного поля» — ожидания что миноритариев кинут при очередном выкупе или слиянии.
График того, как все было:

Настало время подвести итоги. 8 лет..

Падение 2008 года конечно большое, но никаких маржинколов не было, просто бумажки стали стоить дешево, а так как я был в них достаточно уверен — держал в расчете на то, что цены совсем смешные. Было конечно страшновато, но в итоге все восстановилось достаточно быстро. А вообще было много разного, все не перечислить. Ну как-то так.

Естественно, никуда с базара я не ушел, текущие направления — стат. арб. и маркет-нейтральный фундаментальный портфель. Но это все в штатах.

результаты

Stagirit

Москва

206

с 23 августа 2012

62 Комментария

Гагарин
02 июня 2013, 10:59
достойно+++
+1
rookie
02 июня 2013, 11:21
пацан к успеху шел… и пришел )
Плюсую! Есть на кого ровняться.
0
- Stagirit
  02 июня 2013, 11:23
  pifi, ну это как-то звучит совсем из другой оперы :). Просто спешить сильно не надо.
  0
  - rookie
    02 июня 2013, 11:27
    Stagirit, тоже склоняюсь к фундаментальному анализу, пытаясь уйти от технического(ибо он больше рулетка, чем логичность).Подбросите пару идей, как опытный и профитный, с чего начать ФА?
    0
    - Stagirit
      02 июня 2013, 11:31
      pifi, да я как-то в основном по DCF считаю, Дамодаран, «Инвестиционная оценка» — у него все достаточно подробно написано.
      0
Сергей
02 июня 2013, 11:31
маркет-нейтральный портфель как формируете, по какому принципу?
0
- Stagirit
  02 июня 2013, 11:37
  Сергей, сперва скринер по мультам, затем грубая DCF, затем отчеты за 3 года минимум, затем уточнение DCF — это что касается лонговой части. Примерный перечень лонговых бумаг набираю. Затем к ним пытаюсь подобрать пару в шорт, с этим проблем больше, принципиально подход такой же, но субъективизма конечно больше. Если не побирается — нет уверенности что бумажка проедает акционерную стоимость или будет делать это в дальнейшем — стараюсь найти отраслевой etf. Это очень грубо если.
  +1
  - Сергей
    02 июня 2013, 15:22
    Stagirit, т.е. используете стоимостный подход, особенно для лонговой части? а какой срок вложений, как исключаете из портфеля?
    0
    - Stagirit
      02 июня 2013, 15:38
      Сергей, да собственно при выходе отчетности пересчитываю таргеты. Как такового срока инвестирования не ставлю, ну то есть ориентир базовый год, но это просто значит что через год я уж совсем подробно пересматриваю бумажку. А так исключаю при пересмотре целевых цен, или по мере приближения к ним уменьшаю позицию. Обычно поквартально пересчет делаю (отчетность), но если что неожиданное — по мере получения информации.
      +1
sett44
02 июня 2013, 11:59
Какими бумагами торговали?
0
- Stagirit
  02 июня 2013, 12:09
  sett44, кабы помнить… Процентов 40 наверное первый эшелон, остальное — второй. Из второго запомнившихся — калина, ууаз, иркут, дикси, комстар, башнефть, мвидео, нижнекамск, сахморнефтегаз — если все всмопинать под сотню выйдет. Только в энергетику сильно не лез и в совсем уж кошмар типа газпрома (вернее даже в него залазил когда либерализовали торговлю его бумажкам)
  +2
Николай Лазарев
02 июня 2013, 12:12
«Последние пару лет взгляд на РФ поменялся кардинально, роста в экономике никакого не жду, а оставлять деньги в стагнирующей, завязанной только на полезные ископаемые, коррупционной и «огосударствленной» экономике — просто глупо» ©
Уважаемый, Вы тут про политику или про экономику?
РФР действительно стагнирует где то с августа 2012. Но это рынок, он цикличен и не только у нас и с экономикой он связан постольку-поскольку. Или вы хотите сказать что америцанский рынок растёт в небеса исключительно на прорыве в их экономике?
Или вот в европах? никакой опасности инвестирования? В Кипр, например?
Это конечно умно торговать фундаментал и резы у Вас респектабельные. Всё бы хорошо, но не верю)))) Или Вы уже перешли с торговли фундаметалом на торговлю по политическим мотивам?
Впрочем успехов Вам в любом случае.
-4
- Николай Лазарев
  02 июня 2013, 12:19
  Ту ещё можно добавить, что рост РФР в 2010 году был на той же самой экономике. Не менее коррумпированной и, ни чуть не менее, зависимой от углеводородов.
  -4
  - Stagirit
    02 июня 2013, 12:29
    Николай Лазарев, ну во-первых менее корумпированной, а во-вторых — с надеждами на улучшение ситуации.
    +2
    - Николай Лазарев
      02 июня 2013, 12:45
      Stagirit, А как определили что менее? в 2010 году менее коррумпированная? а сейчас более?
      Вы или наивны или смысл поста: «долой кровавый режим, свободу ходорковскому, врачам больных, рабочим водку».
      -4
      - karapuz
        02 июня 2013, 12:50
        Николай Лазарев, смысл поста поймет любой реальный инвестор. он в том, что сейчас исчезли перспективы роста, перспективы развития. и вместе с ними исчезла возможность опережающего к динамике нефти и металлов роста российского рынка.
        что касается роста-2010 — то 2010 г. был временем надежд по многим причинам, первым посткризисным годом восстановления и т.д. — но уже летом 2011 стало ясно что многие из этих надежд несбыточны, увы.
        +11
        Stagirit
        02 июня 2013, 12:58
        karapuz, +++
        +2
        Николай Лазарев
        02 июня 2013, 13:10
        karapuz, Если и дальше будете придерживаться корректного общения, то отвечу:
        1. Экономика и рынок не всегда плотно взаимосвязаны. экономика 2010 была ни чуть не лучше. Надежды, связанные с президентством Медведева в 2010?… ну это не для фундаментального анализа точно.
        2. Инвестиционный климат? тоже думаю что он мало отличается от образца 2010г.
        Уверен, что «большие деньги» аполитичны, и они будут там где это выгодно в данный момент: это могут быть развивающиеся рынки, стагнирующие рынки (в надежде на скорый рост с пола), золото, нефть, да всё что угодно. И рости рынки будут от притока средств и только. «Деньгм» безразличны президенты и политика. Когда было выгодно вкладывались и в Саддама и в Каддафи.
        3. Насчёт безопасности инвестиций… советую почитать про инвестиции Лебедева вне РФ (блювингз). Ну и Кипр преподал урок «уважения к частной собственности».
        Я своё мнение высказал, оно может быть верным, может быть ошибочным, как и мнения автора. Дальнейшая дискуссия может вылиться в политический срач (надеюсь что этого не произойдёт). А это мне точно не интересно.
        -1
        karapuz
        02 июня 2013, 13:23
        Николай Лазарев,
        как я уже сказал основной темой 2010 г. были именно надежды. помимо общемировых надежд в России были еще собственные надежды на смену власти в электоральный цикл 2011-2012 гг и переход к иной модели развития. они не состоялись по всем известным и многократно обсуждавшимся причинам, что тут еще сказать?
        темпы экономического роста существенно снизились и наш рынок, как правильно написал Stagirit, превратился в ухудшенную версию фьючерса на нефть.
        
        деньгам безразличны президенты, но им не безразличны перспективы (а перспективы к сожалению зависят от власти в нашей стране, по крайней мере сейчас). когда они есть, рынок растет опережающими темпами, т. к. рынок торгует именно _ожидания_ роста прибылей компаний и ничто иное. а когда перспектив нет — какой смысл участвовать в инвестировании на российском рынке, если проще купить просто нефть? все же прекрасно видят, что динамика рфр не лучше, чем динамика нефти и промметаллов, а на самом деле даже хуже.
        
        политика инвесторам небезразлична в той степени, в какой она влияет на прибыли компаний. в нашей стране политика начиная с 2011 г. влияет на прибыли компаний _плохо_, т. к. мы имеем бездарное пр-во медведева в тандеме с окончательно потерявшими все ориентиры и ориентированными на «распил» госсредств плутократами — этот коктейль практически гарантирует стагнацию, о чем я много раз говорил.
        +4
        Николай Лазарев
        02 июня 2013, 13:30
        karapuz, Может и так. Автору топика в любом случае успехов на рынке (на том, на котором он будет торговать).
        0
        Stagirit
        02 июня 2013, 13:39
        Николай Лазарев, еще раз спасибо, только почему будет? Стат. арб у меня там уже 4-й год катается, нейтральный портфель — больше года.
        0
      - Stagirit
        02 июня 2013, 12:55
        Николай Лазарев, «Не следует привлекать новые сущности без крайней на то необходимости» — смысл поста был в подведении некоторых итогов. А про политику — это уж Вы начали приплетать. Причины спросили — смотрите пост ниже.
        +3
        Николай Лазарев
        02 июня 2013, 13:13
        Stagirit, Гуд. просто выразил сомнение в зависимости рынка и экономики. если не слишком корректно, приношу извинения.
        +1
        Stagirit
        02 июня 2013, 13:14
        Николай Лазарев, Да нет, все нормально, спасибо!
        0
- Stagirit
  02 июня 2013, 12:28
  Николай Лазарев, Я про стагнацию РФР ни слова не писал. Стагнирует не рынок, а экономика. Посмотрите на ВВП наш. И признаки этого были видны и пару лет назад — отток капитала, бессмысленные мегапроекты и т.п. К сожалению, политика и экономика — неразделимы, но раньше была надежда на улучшение динамики. А сейчас — экономика РФ это фьючерс на нефть. В лучшем случае. Без каких-то дополнительных иллюзий. Это если на верхнем уровне. Если посмотреть на права акционеров — сколько примеров нужно? седьмой континент, втб, северсталь, уральская кузница — это из последнего. Тут просто даже добавить нечего. Да, я понимаю, что купив бумажку на найсе — я могу попасть из-за фрауда в отчетности. Но за это эмитента завалят исками, а часто даже посадят. А у нас фрауд в отчетности — это мелочь по сравнению с обычным кидаловом акционеров.
  +8
Алексей Привалов
02 июня 2013, 12:36
=== Торговал в основном фундаментально, о чем совершенно не жалею ===

не вызывает доверия. фундамент в России ты еще мог бы учуять от ЦБ и нефти, а вот на омерике ты точно дашь дуба с таким подходом. такшта… а пходу ты гоняешь
-7
- Stagirit
  02 июня 2013, 12:44
  Алексей Привалов, Неуважаемый, я с вами на брудершафт не пил, на «ты» не переходил. И ничего доказывать не намерен. Насчет «учуять фундамент» -вы бы поучились чему-то профильному, перед тем как рот разевать.
  +6
  - Алексей Привалов
    02 июня 2013, 12:59
    Stagirit, ну ты можешь цепляться к форме, но содержание от этого не измениться. несешь ты чушь. тоже мне баффет.
    -8
karapuz
02 июня 2013, 12:44
Stagirit — полностью разделяю ваши настроения. у самого точно такие же мысли по российской экономике и рынку. правда я раньше ушёл — ещё в конце 2011-го
+3
- Stagirit
  02 июня 2013, 12:45
  karapuz, ну я как-бы основную часть тоже в 11м выводил, так примерно совпадает :)
  +1
SVSvetlana
02 июня 2013, 12:51
Очень достойно) успехов на Америке!
-1
- Stagirit
  02 июня 2013, 12:57
  SVSvetlana (Светлана Штерцер), Спасибо!
  -1
Roman Resner
02 июня 2013, 13:01
А плечи использовали?
0
- Stagirit
  02 июня 2013, 13:03
  Gravizapa, естественно, но не больше 1.2. Ну то есть большую часть времени «в бумагах» был на 80-120% депо.
  0
  - Green_Yard
    02 июня 2013, 13:13
    Автору. А вы не исключаете ситцации, что на нашем рынке все же может случится ралли при этом без особой экономической подоплеки, ну просто хотя бы на том, что все очень дешево и какая-то часть заработанных средств в том же США, может легко наш рынок разогреть. Понятное дело, что потом это все так же может схлопнуться, но ведь есть возможность в этом поучаствовать.
    Я сам не в восторге от нашего рынка последних лет, и тоже параллельно есть счета за бугром, но все же полагаю, что наш рынок еще могут разогнать, хотя бы спекулятивно.
    0
    - Stagirit
      02 июня 2013, 13:37
      Green_Yard, Не исключаю конечно.И скорее всего будет, может и не раз. Но когда мы через 5 лет посмотрим на рынок — скорее всего ничего выдающегося накопительным итогом не увидим. Все дешево — да, конечно. Только не забываем, что экономические результаты компаний могут моментально схлопнуться, стоит только нефти отвалиться на десяток баксов. Более того, даже если этого не произойдет — темп роста в 2% в год вряд ли способен привлечь внешние деньги, а внутренних на РФР уже почти нет. Да и на микро-уровне мне комфортнее в штатах — рынок четче реагирует именно на результаты компании, хождение на +20% в бумагах с капой 5-6 ярдов при хорошем отчете — вообще не редкость. То же самое касается и падения конечно. Поэтому эффект от качественного анализа больше, небрежный — с легкостью убивает счет.
      +1
      - Green_Yard
        02 июня 2013, 16:12
        Stagirit, тут соглашусь — спасибо за ответ. Меня самого страшно мучает судьбы нашего рынка — еще пока даже пытаюсь побороться как-то со своей колокольни за него, но все больше и больше он тыкает носом и говорит, что надо валить на другие. Ну ничего еще чуток поборемся, а там поглядим.
        0
Григорий
02 июня 2013, 14:17
Побольше тут пишите как плох российский рынок и как хорош американский. Сейчас время формирования хорошего пакета и мне нужно подешевле взять.
+1
Григорий
02 июня 2013, 14:19
Вкладываться в 20-й P/E вместо 4-го это как-то авантюрно. История ничему не учит людей.
0
- Stagirit
  02 июня 2013, 14:24
  Григорий, сорри, слова «нейтральный портфель» понимаем?
  0
  - Григорий
    02 июня 2013, 14:35
    Stagirit, да.
    0
    - Stagirit
      02 июня 2013, 14:46
      Григорий, Тогда в чем вопрос? Если бы, к примеру, решение принималось по pe (хотя конечно без учета темпов роста это бред, тут с карапузом согласен, плюс еще вагон «мелочей»), что мешает шортить с 30м и лонговать с pe 10? А у нас как я это сделаю? особенно в части шорта и с учетом малого общего количества тикеров?
      +1
      - Григорий
        03 июня 2013, 08:38
        Stagirit, извините, действительно для таких операций, как Вы делаете, в штатах больше возможностей. Единственное сомнение вот в чем: живя в России вы получаете много информации, которая не написана в отчетах, можете проводить более качественные сравнения, а если покупать что-то в штатах такой информацией Вы не сможете оперировать. Многолетний даунтренд на российском рынке акций многих заставляет пересмотреть рынок вложений, но это не означает, что инвестиции сделанные в такие моменты, не принесут большие выгоды.
        0
        Stagirit
        03 июня 2013, 13:14
        Григорий, Мне когда-то тоже так казалось, только вот потом понял что какой-то особой информации, кроме той, которую можно найти в отчетах/конф. коллах/статьях я и здесь-то не получаю. Ну там ууаз — как я с ним пересекался? Да никак по сути. Тоже можно сказать про большинство остальных эмитентов, кроме пожалуй сбера, мвидео и… даже и не вспомню. Ну то есть в будничной жизни все равно с ними не сталкиваюсь, а когда анализирую — тот же самый инет что здесь, что там, плюс по забугорным бумагам как правило доступны транскрипты конф. колов и отчетность немного корректнее (по крайней мере наш формальный отчет эмитента — в большинстве случаев кроме как баланс и пнл ничего интересного и не содержит). Плюс проблема в том, что у нас я могу быть только лонг-онли — даже если найду интересные бумаги, найти шорта в пару к ним практически нереально.
        0
      - Григорий
        03 июня 2013, 10:34
        Stagirit, да, у Вас отличный результат, совсем забыл сказать)
        0
        Stagirit
        03 июня 2013, 13:07
        Григорий, Спасибо!
        0
- karapuz
  02 июня 2013, 14:28
  Григорий, история если чему и учит, так это тому, что growth-компании с нередко высоким p/e, дают возможность получить прибыль намного быстрее, чем многолетнее высиживание в value stocks, частенько оказывающимися value traps.
  +2
  - Григорий
    02 июня 2013, 14:33
    karapuz, это противоречит фундаментальному труду Джереми Сигела, который доказывает, что выгоднее вкладываться в акции стоимости, чем в акции роста sot-book.ru/birzheviku-investoru-trejderu/dolgosrochnye-investicii-v-akcii-strategii-s.php
    0
    - karapuz
      02 июня 2013, 15:04
      Григорий, выгоднее всего вкладываться в акции стоимости, которые потом становятся акциями роста. это и есть суть value investing.
      
      а вкладываться в «низкий p/e» — чревато тем, что через некоторое время можно обнаружить, что «e» куда-то исчезло.
      +3
      - Григорий
        03 июня 2013, 10:33
        karapuz, не спорю, это лучшее решение. Проблема в том, что очень сложно распознать такие компании, но скорее всего дело в малой осведомленности. Есть, конечно, о чем подумать.
        0
Перчик
02 июня 2013, 15:19
Отличные итоги. По нишей экономике вью понятное. А какое ваше виденье американской экономики в ближайшей перспективе?(пару лет)
0
- Stagirit
  02 июня 2013, 15:31
  FireMen, да как-то ничего сильно проблемного я там не жду, все стоны насчет дефицита — ерунда, покуда он номинирован в долларах. К росту опять-таки постепенно вернулись, что в плане ВВП, что в плане недвижки (апрель только не порадовал, но в целом нормально). Уж всяко получше чем в Европе ситуация. Но, повторюсь, так как стратегии у меня там в основном маркет-нейтральные, поведение штатовского рынка в целом не так и важно. Скорее важны те инфраструктурные моменты, которых у нас нет:
  — Защита прав акционеров (по крайней мере от явного кидалова)
  — Большой выбор бумаг и их меньшая привязка к индексу
  — Большой выбор шортабельных бумаг
  — Низкая ставка за шорт
  +4
  - Перчик
    02 июня 2013, 15:54
    Stagirit, Спасибо.
    0
  - Green_Yard
    02 июня 2013, 16:16
    Stagirit, Да и еще один неоспоримый плюс — выплата дивидендов ежеквартальная и четко по прописанному уставу и т.д., а у нас большая часть эмитенов раз в год и то гадай на кофейной гуще, чего от них ожидать.
    0
Hedgehog
02 июня 2013, 17:21
Чемодан, вокзал, Нью-Йорк…
0
XXM
02 июня 2013, 19:45
Stagirit, у вас на ресурсе году эдак в 2008 году некто писал(а?) яркий пост про безудержный рост Ростелекома и проклинал(а) ребят (вроде из Кита) что кара за их деяния будет неизбежна (может сидел(а) в шортах?). Через несколько месяцев найти этот пост уже не смог. Было бы крайне любопытно перечитать, если пост сохранился и вы бы дали ссылку на неё.
0
- Stagirit
  02 июня 2013, 19:50
  XXM, я поищу, как-то не очень помню, но попробую найти.
  0
Александр Шадрин
02 июня 2013, 20:28
в свое время я читал ваш блог — спасибо!
0
- Stagirit
  02 июня 2013, 20:47
  Александр Шадрин, да не за что, you are welcome :). Я вот все думаю стоит ли писать уже на тему текущих интересов, наверное начну все-таки. С одной стороны вряд ли многим будет интересно читать про оценку какого нибудть GMCR, а с другой — мысли в порядок приводит.
  0
  - Александр Шадрин
    02 июня 2013, 21:44
    Stagirit, пишите обязательно! и про Green Mountain Coffee Roasters будет интересно, за последние 10 месяцев — рост акций в 4 раза!
    0
Студент
03 июня 2013, 00:04
++++ поклон и мои поздравления, стабильность заняла много времени и у нас
0
- Stagirit
  03 июня 2013, 08:17
  Студент, Спасибо!
  0