Ростелеком перевыполнил бизнес-план в первом полугодии

Ростелеком перевыполнил ключевые показатели бизнес-плана за первое полугодие 2025 года, об этом сообщил председатель совета директоров Дмитрий Медведев. Валовая выручка превысила 147 млрд рублей, что почти на 2% выше плана. Чистая прибыль составила около 20 млрд рублей, также превысив прогноз.

По итогам первого полугодия 2025 года по МСФО выручка выросла на 11%, до 393,6 млрд рублей, а OIBDA на 5%, до 154,3 млрд руб. Маржа сократилась до 39,2%, против 41,7% годом ранее. Капвложения остались на уровне 74,6 млрд рублей, или 19% выручки. Основной вклад в рост выручки дали корпоративный и государственный сегменты. Компания активно развивает цифровые платформы, облачные сервисы, центры обработки данных и решения в области кибербезопасности.

Эти направления обеспечивают рост оборота, но требуют значительных инвестиций и повышают операционные расходы. При двузначной динамике выручки прибыльность снизилась. Сказывается высокая стоимость заемных ресурсов и рост затрат на инфраструктуру. Отрицательный денежный поток в размере 23 млрд рублей связан с авансированием закупок и реализацией крупных госконтрактов.

Стратегически Ростелеком движется в верном направлении. Рост масштабных ИТ-проектов и импортозамещение формируют устойчивую базу заказов. Оптимизация инвестпрограмм уже снижает нагрузку на капитальные расходы. Во втором полугодии 2025 года можно ожидать восстановления свободного денежного потока и стабилизации маржи.

Совет директоров рассматривает долгосрочные контракты на отечественные поставки и возможное изменение долей в дочерних структурах, что повысит прозрачность управления.

Для стоимости акций компании прогноз умеренно позитивный. При сохранении темпа роста выручки в пределах 10% и постепенном восстановлении рентабельности бумаги могут укрепиться на 5–10% в горизонте полугода, так как наш базовый сценарий включает стабилизацию чистой прибыли и возобновление положительного денежного потока.

Однако внешнее давление на экономику и падение всего фондового рынка РФ на этом фоне могут не позволить моим прогнозам сбыться. Но в долгосрочном плане Ростелеком останется одним из ключевых бенефициаров цифровизации экономики и внутреннего спроса на отечественные технологии.