Вчера мы оказались в прошлом веке! Оглядывая десятилетия... +26% и 1→100

Вчера основная торговая сессия закрылась:

• индекс акций IMOEX = 2562,51 ₽,
• золото 1 грамм = 10480 ₽.

Эти параметры дают золотую стоимость индекса МосБиржи равную 244,51 мг Au – это новое «золотое дно» для индекса в 21 веке.

Так дешёво – 249 мг золотом индекс МосБиржи стоил лишь в прошлом веке, ближайшая дата – 15 февраля 1999 г.

Дорогой читатель, осилив этот пост до конца, сможешь понять, как распорядилась история и почему в одном случае заработок составил 26%, а в другом 1→100 или 10 000%.

Узнаешь, при чём тут «Арсагера» и промысел Божий, спасающий православных христиан.

Начну я свои заметки о стоимости индекса МосБиржи в золотом эквиваленте и о смысле инвестирования в него в честь, так сказать, вчерашнего нового «рекорда» по минимальной цене индекса в 21 веке.

В первый день начала СВО 24 февраля 2022 индекс в моменте падал на 300 мг, но по закрытию торгов стоил 381 мг.

Предыдущее «дно» в период СВО было менее года назад — 27.11.2024, когда цена закрытия индекса МосБиржи составила 275,75 мг.

Вчера 08.10.2025 переписали минимумы: 244,51 мг.

Даже дивиденды, выплаченные почти за год, не позволили индексным инвестициям преодолеть убытки, образовавшиеся после предыдущего «рекордно низкого» уровня.

По состоянию на 08.10.2025, инвесторы, вложившие средства в три крупных биржевых индексных фонда (открытых синим, зеленым и желтым банками) на предыдущем рекордном падении 27.11.2024, в среднем демонстрируют убыток в 4,15% в золотом эквиваленте. Этот показатель учитывает реинвестиции, а также операционные расходы и погрешности отслеживания индекса.

Вложив 275,75 мг – оценка инвестиций по индексным фондам на вчерашний день всего 264,30 мг (-4,15%).

Для понимания, насколько глубоко мы провалились в акциях по золотому эквиваленту, вспомним уровень стоимости индекса в период до начала СВО.

Во-первых, провалы. Глубокие провалы на минимум до СВО были три раза:

1. 550 мг в феврале 2009 (совмещение относительно дорогого золота и низкой оценки рынка акций),
2. 516 мг в декабре 2014 на фоне отказа от поддержания в рамках коридора курса рубля к доллару,
3. 550 мг в марте 2020 на биржевых встрясках от вируса COVID-19.

Довоенный уровень поддержки в 500 мг имел простое обоснование с точки зрения дивидендов. За 10 лет (2013-2022) в виде дивидендов было выплачено 478 мг (в расчетном MCFTR). После вычета 15% на налоги и прочие расходы остается 406 мг дивидендов, что обеспечивает окупаемость инвестиций за 12,5 лет при покупке индексных акций по уровню поддержки в 500 мг.

До войны приобретение активов с окупаемостью в 12-14 лет считалось редкой возможностью.

Во-вторых, «норма» до СВО:

в посткризисный период, с 2009 года и до первого дня СВО, индекс МосБиржи за 13 лет (2009-2021) в среднем стоил 915 мг золота.

И в-третьих, пики оценки до СВО:

в этот же 13-летний период индекс залетал дважды на максимум в 1425 мг золотом в 2010 и 2011 годах (оба раза в апреле).

Мои компании продавали золото инвесторам, начиная с 2009 года.

Всего было реализовано около 10 тонн золота, что эквивалентно 1,2 миллионам золотых монет «Георгий Победоносец» номиналом 50 рублей, на общую сумму около 100 миллиардов рублей по текущему курсу.

Поздравляю всех клиентов компаний: «Антикризисный расчетно-товарный центр «Держава», «Держава», «Держава — инвестиции», «Держава золото», «Золото Державы»!

Вы сделали правильный выбор. Если сумели сохранить золотые активы, то в ваших руках сейчас мощный засадный полк золотой резерв!

За период с июля 2009 года, когда я начал воочию наблюдать за покупкой физического золота, по данным максимально открытой отчетности ПАО «УК «Арсагера» также удалось оценить сумму, которую инвесторы вложили в коллективные инвестиции через паевые фонды компании (в современном эквиваленте). К сожалению, чистое привлечение средств составило лишь 1,5 миллиарда рублей. Тем не менее, эта сумма приумножилась примерно до 2–2,5 миллиардов рублей.

Разница по притоку средств впечатляет:

• на моих глазах ≈ 100 млрд ₽ в золото через Державу,
• по открытой отчетности Арсагеры ≈ 2 млрд ₽ в коллективные паи.

По числу клиентов:

• более 50 тысяч золотых инвесторов в Державе,
• около 10 тысяч инвесторов в фондах Арсагеры.

Народ, как видим, проголосовал против коррупции, недостатков в законодательной, исполнительной и судебной власти, против плохого корпоративного управления, против словоблудия и неисполнения обещаний.

Народ выбрал «синицу» в руке. Выбрал то, что может сам контролировать. Это оказалось золото.

Очень прискорбно, что в России так много недостатков, из-за которых народ обращается к золоту как инвестиционной отдушине.

Война доказала, что народ обладает этаким «коллективным знанием» о российском безобразии, а потому весьма умерен в желании быть миноритарием.

В цифрах вчерашний разгром индекса выглядит так:

Если брать историю инвестиций между двумя кризисами: осени 2008 и нынешнего, то между датами 08.10.2008 – 08.10.2025 можно посчитать два варианта результатов инвестиций.

Первая дата выбрана не случайно. Вовсе не потому, что образуется ровный интервал в 17 лет, так просто совпало.

08.10.2008 – в этот день один крупный пайщик, убежденный сторонник «Арсагеры», значительным взносом фактически предотвратил закрытие фондов акций компании, которое могло произойти из-за планируемой экономии на расходах.

Первый вариант – это инвестиции через старейший индексный фонд от синего банка (сейчас СЧА в нем = 2,3 млрд ₽).

Второй вариант – это инвестиции в паи «Арсагера – фонд акций» (сейчас СЧА в нем = 2,5 млрд ₽).

По первому варианту, приобретя 08.10.2008 паи индексного фонда акций, пайщик смог бы за 17 лет инвестиций, к 08.10.2025, сохранить только 460 мг от вложенных тогда 839 мг (убыток 45,2% в золотом эквиваленте).

По второму варианту, те, кто присоединился 08.10.2008 к фонду «Арсагера – фонд акций» по цене 682,82 рубля за пай, к вчерашнему разгромному дню 08.10.2025 смогли сохранить заработок +26,2% в пересчете на золото.

Мысли о причинах более чем двухкратной разницы результата, иллюстрируемую сравнением этих двух вариантов, можно найти в книге «Заметки в инвестировании», составленной командой Арсагеры. В этой книге каждый желающий может найти основы, способствующие эффективным инвестициям.

21 год деятельности компании ПАО «УК «Арсагера» не прошёл даром: даже в нынешнее крайне тяжёлое время у долгосрочных инвесторов из вышеуказанного примера остаются положительные результаты и хороший задел на будущее.

Любая живая и перспективная компания – это соединение трех факторов: честности, интеллекта и трудолюбия. Этот девиз из трех слов на обложке книги «Заметки в инвестировании».

Будучи честным, не могу не вспомнить заседание Совета директоров 7 февраля 2023 года, на котором я предложил рассмотреть золото как ключевой элемент нового фонда смешанных инвестиций (золото и акции по 50%).

Тогда золото стоило 4265 рубля за грамм, а сейчас более 10 тысяч (+145%).

«Арсагера – фонд акций» за это же время дал +43% в рублях.

Тогда, 2,5 года назад, меня не поддержало большинство участников заседания СД.

Главный аргумент против создания золотого фонда у коллег заключался в следующем: «А за что компания в этом фонде будет брать плату, если каждый инвестор самостоятельно может приобрести золото в портфель? В чем бизнес и польза компании для инвестора?».

Мои возражения, что плату за управление можно брать только с 50% доли акций в фонде, а польза состоит в заработке на большой волатильности от периодической балансировки фонда (действия не возможного и не удобного для всех инвесторов без исключений) – не оказались убедительными для создания подобного фонда «смешанных инвестиций: золото/акции».

То предложение, которое по факту могло принести пользу в сохранения капитала для инвесторов – не получило хода движения. В этом конкретном случае коллективный интеллект компании дал осечку.

А вы воспользовались бы таким фондом «смешанных инвестиций: золото/акции» в линейке фондов компании Арсагера тогда в 2023 году и сейчас?

Уже ночь с 8 на 9 октября 2025 г., поэтому рассказ об истории получения реального дохода в 10000% золотом или преумножения 1 в 100 останется на утро.

Утро 9 октября:

Я обещал в начале поста объяснить, при чем тут промысел Божий, спасающий православных христиан.

Дело в том, что несмотря на имя моего святого покровителя апостола Павла, написавшего больше всех в Новом Завете, я, в отличие от него, пишу крайне тяжело. Этот процесс отнимает у меня много времени и часто идет настолько тяжело, что я переписываю черновик за черновиком.

Ещё в начале сентября я приступил к написанию статьи о дорогом золоте и результатах коллективных инвестиций через индексные фонды и по системе «Арсагеры». Однако процесс продвигался тяжело, и написанный материал меня не удовлетворял.

И вот, наступило 8 октября, день празднования преставления прп. Сергия, игумена Радонежского, всея России чудотворца в 1392 г.

И, о чудо, процесс написания текста пошёл как по маслу.

Сегодня, 9 октября празднуется преставление апостола и евангелиста Иоанна Богослова в начале II века, а также прославление в лике святых в 1989 году свт. Тихона, патриарха Московского и всея Руси.

Я защитил диплом в Православном Свято-Тихоновском гуманитарном университете (ПСТГУ), полагающим своим покровителем свт. Тихона, патриарха Московского и всея Руси.

Евангелие же от Иоанна Богослова – мое самое любимое среди четырех канонических Евангелий. Икона Иоанна Богослова со мной с начала 90-х.

Я особо почитаю упомянутых трех святых, и их святыми молитвами Бог нам помогает.

Я уже упоминал о совпадении с 08.10.2008 – важной даты для акционеров «Арсагеры». Именно тогда, ровно 17 лет назад, один из крупных акционеров получил паи на значительный вклад, что позволило сохранить диверсификацию бизнеса управляющей компании. Развитие малорентабельного направления акций и облигаций, своеобразного «пасынка» в 2005-2008 годах, в будущем спасло компанию от закрытия.

Осенний кризис 2008 года для многих оказался разворотным. Осенью 2008 я приобрел свое первое золото, которое впоследствии пригодилось для спасения ООО «Антикризисный расчетно-товарный центр «Держава». Эта компания получила государственную регистрацию в день моего 40-летия. Никто не подгадывал дату регистрации с моим днем рождения – так совпало.

На создание задуманной компании «Держава» испрашивалось благословение преподобного Серафима Вырицкого (бывшего купца и предпринимателя в начале XX века). Летом 2009 года компанию удалось спасти от закрытия благодаря внесению в оборот моего физического золота, приобретенного осенью 2008 года.

Летом 2009 года я внес в «Державу» 137 золотых монет «Георгий Победоносец» (по 7,78 грамма чистого золота в каждой). Впоследствии, благодаря доходам от торговли, в меньшей степени инвестициям на фондовом рынке, но главным образом промыслу Божьему, мой вклад приумножился до эквивалента, превышающего 13 700 золотых «Георгиев» – то есть на 10 000%.

С 2003 по 2007 год у меня, как у предпринимателя, был крайне тяжелый период, я был на грани банкротства. Тогда я даже немало был в недоумении и некой «обиде» на Бога: как же так, я стараюсь жить по заповедям Божьим, исповедуя православие, а Он смиряет меня убытками?

Нынешний Председатель Правления «Арсагеры» Василий Соловьев высказывал достаточно общеизвестную мысль, что на длинной дистанции все усредняется.

Где-то один предприниматель отстал от других, потом нагоняет. Нельзя только бросать незавершенные и перспективные, полезные начинания. Хотя период развития, бывает, сильно затягивается. Даже на десятилетия:

21 год назад, в 2004 году – 12 человек договариваются развивать коллективные инвестиции и для этого учреждают ОАО «Управляющая компания «Арсагера» с уставным фондом в 120 млн ₽, на которые хватило бы купить 313 кг золота в начале 2005 года.

В настоящее время 313 кг золота оцениваются в 3,3 миллиарда рублей. Инвестиционный результат в акциях «Арсагеры» для первых акционеров, по сравнению с вложениями в золото, пока существенно отрицательный. Это обусловлено влиянием «дисконта СВО», а также вдвойне дорогим золотом по отношению к многим другим сырьевым товарам.

У крупнейшего акционера «Арсагеры», Василия Соловьева, наверняка можно найти точку отсчета, от которой получится те же 10 000% реальной доходности, несмотря на скромный «золотой» результат с 2004 года.

Я это написал к тому, что не вижу ничего особенного в своих 10 000%.

Мы почти не получили свой материальный капитал от отцов. Наше начало похожее, где кроме своих рук и головы почти ничего не имелось. Если считать с самого начала, нетрудно насчитать и 100 000%.

В своих лекциях и беседах Василий Соловьев изредка шутливо вспоминает о некотором крупном акционере и пайщике «Арссагеры», который все цены пересчитывает в золотой эквивалент. Так он вспоминает меня.

Правда в том, что в золото я пересчитываю только то, что рассматриваю как крупный объект для будущих приобретений. Здесь золотые «цены» помогают вовремя принять решение об обмене золотых резервов на необходимый актив.

Регулярно Василий Соловьев упоминает, что лично для него золото не является ценностью, что он не видит в золоте какой-то уникальной практической пользы для своей деятельности.

Кто бы спорил? Мы не можем съесть золото – нам нужен хлеб.

Действительно, важнее всего сама деятельность человека – она создает ценности.

Мои 10 000% заработаны не фетишем и идолом золота, а выстроенным бизнесом.

У всякого бизнеса есть источники создания, пассивы.

Вид пассива, по желанию каждого в собственной управленческой отчетности, может быть любым: скорректированные на инфляцию фиатные деньги, или квадратные метры недвижимости, или стоимость электроэнергии / бензина / дизеля, молока, или ..., или ..., ну, наконец, или золото.

Как каждому удобно – пусть он так и считает. Главное: рентабельность бизнеса как такового.

И кстати, заниматься золотом возможно, даже не имея его в пассиве, – ведь это, повторюсь, всего лишь правильно выстроенный бизнес.

Четвертый постулат инвестирования «Арсагеры» гласит: «Успешность инвестирования – точный прогноз процентных ставок».

Когда центральные банки по всему миру из нетто-продавцов золота превратились в нетто-покупателей (а это произошло впервые в 2008 году), стало ясно, что центральные банкиры готовятся к будущему глобальному росту процентных ставок.

Мировые ЦБ могут позволить себе заблаговременную подготовку (за 10-15-20 лет) к пику кризиса глобальных проблем, когда станет возможным сменить вектор глобальных ставок в направлении их долгосрочного снижения.

Мы ёще не на пике кризиса. Золото продолжит рост, хотя уже сейчас сильно перекуплено, но его нынешняя стоимость не является верхним пределом.

ЦБ выйдут на распродажи золота в самую горячую фазу разгула инфляции и всеобщего уныния, однако не ранее времени, когда элитам станет ясно, что разрушительные явления мирового кризиса слабеют, а выход на плато экономического возрождения – вот вот где-то рядом.

Так называемая «профессиональная деформация» от работы с золотом давала мне уверенность в понимании финансовых тенденций, поэтому тогда (2,5 года назад) на заседании СД «Арсагеры» я достаточно эмоционально предлагал обратить внимание на золото.

Возможно, моя эмоциональность, а также общий недостаток времени, помешали принять положительное решение о создании нового фонда «смешанных инвестиций», где вместо облигаций использовалось бы золото.

Пожалуйста, напишите в комментариях, воспользовались бы вы таким фондом «смешанных инвестиций: золото/акции» в линейке фондов компании «Арсагера» тогда, в 2023 году, и сейчас?

Не унываем, несмотря на болотные низины российского фондового рынка – это время для размышлений, время найти опору для движения из кажущейся безысходности.

Больше информации в моем телеграм-канале: t.me/ras_i_raz