«Дочка» Софтлайна собирается на IPO: не рано ли?
На фоне небольшого снижения российского фондового рынка повышаются в цене акции ПАО «Софтлайн». Они подорожали на 0,2% до 91,72 руб. за бумагу.
По сообщениям СМИ со ссылкой на источники, близкие к компании, «дочка» Софтлайна, компания «Фабрика ПО», работающая под брендом FabricaONE.AI, собирается до конца 2025 года выйти на IPO.
Софтлайн заявлял об этом еще в 2024 году. От размещения планируется привлечь примерно 3-5 млрд руб. Напомним, что «Фабрика ПО» является подконтрольным ПАО «Софтлайн» субхолдингом, в который входят несколько компаний, занимающихся разработками программного обеспечения.
Совокупная выручка материнской компании за 2024 год, как сообщает «РБК Инвестиции», составила 18,6 млрд руб., увеличившись за год на 84%, а скорректированная EBITDA выросла в 3,2 раза до 3,5 млрд руб. Информация о размере чистой прибыли или рентабельности по чистой прибыли пока не раскрывалась, но долговой нагрузки эта компания не имеет.
Если бы первичное публичное размещение акций «Фабрики ПО» состоялось бы сегодня, то акции были бы размещены с коэффициентом EV/EBITDA примерно в 8,5. Это почти на четверть ниже среднего аналогичного коэффициента по компаниям российского IT-сектора, но в то же время – с премией к рыночной капитализации материнской компании почти в 20%.
Главный вопрос проведения IPO в этом году является то, насколько инвесторам именно сейчас будет интересен ещё один эмитент из IT-сектора на фоне ожидаемого повышения НДС и отмены льготы по уплате этого налога для ряда высокотехнологичных компаний.
В случае, если в акциях будет «содержаться» интересная инвестидея, кроме высоких темпов роста финансовых показателей, (например, регулярные выплаты дивидендов), можно ожидать, что IPO «дочки» Софтлайна пройдёт успешно, и сам эмитент в будущем сможет получать дополнительные доходы от «дочки» в виде дивидендов.
Наша целевая цена акции Софтлайна в годовом горизонте составляет 130 руб
Кластер «Фабрика ПО» был создан в 2025 году на базе системного интегратора Bell Integrator. Инициатором выступила группа компаний Softline, стремящаяся объединить свои активы и экспертизу в области разработки программного обеспечения, искусственного интеллекта и цифровой трансформации. Целью создания кластера стало формирование комплексного портфеля сервисов и продуктов для предоставления полного цикла услуг по заказной разработке и созданию тиражного ПО с применением технологий искусственного интеллекта[2][3].
В состав «Фабрики ПО» вошли компании, ранее входившие в контур Softline, включая Bell Integrator, SL Soft, SL Prom Soft, «Девелоника» и «Академия АйТи». Это позволило объединить различные направления деятельности, от разработки бизнес-приложений до автоматизации промышленных производств и корпоративного обучения в сфере ИТ[4].
«Фабрика ПО» предлагает широкий спектр услуг и решений, ориентированных на цифровую трансформацию бизнеса. Основные направления деятельности кластера:
По данным консалтинговой компании Б1, в 2024 году FabricaONE.AI занимала 11 % рынка заказной разработки ПО в России, что делает её крупнейшим игроком в данном сегменте. Кроме того, компания входит в число лидеров на рынке автоматизации бизнес-процессов (доля 22 %) и занимает третье место на рынке корпоративного обучения (доля 10 %).
Клиентская база «Фабрики ПО» насчитывает около 1 тыс. компаний, представляющих различные секторы экономики, включая государственные структуры и частные корпорации. Около 70 % выручки компании обеспечивают финансовый и государственный секторы.
РуководствоГенеральным директором «Фабрики ПО» с 20 июня 2025 года является Максим Тадевосян. До прихода в «Фабрику ПО» он занимал руководящие должности в крупных российских компаниях, таких как VK и Rambler&Co. В «Фабрике ПО» Тадевосян отвечает за стратегическое и финансовое управление кластером, развитие продуктового портфеля, реализацию M&A-стратегии и взаимодействие с партнёрами и инвесторами
Финансовые показатели----
Т.е. IT компанией руководит не программист/инженер, а финансист — следовательно основной бизнес — не разработка ПО, а продажа компании лохам розничным инвесторам и гос.корпорациям на IPO, под модную тему зайти в ИТ.
----
Общая выручка компаний, вошедших в состав «Фабрики ПО», в 2024 году составила 18,6 млрд рублей, что значительно превышает показатель 2022 года (10,1 млрд рублей). Скорректированная EBITDA за тот же период увеличилась с 1,1 млрд до 3,5 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA выросла с 10,7 % до 18,7 %. Компания не имеет долговой нагрузки[5].
по мне все IPO ИТ сектора — шлак для инвестора.