Размышление: индекс голубых фишек - первый шаг к "фанерной пирамиде"...

http://rts.micex.ru/n3243/?nt=101

С 27 мая 2013 года Московская Биржа начинает расчет Индекса голубых фишек Московской Биржи — индикатора наиболее ликвидных и капитализированных ценных бумаг 15 российских эмитентов.
Индекс голубых фишек в полной мере является репрезентативным индикатором, адекватно отражающим состояние российского фондового рынка. Капитализация акций, входящих в его состав, составляет более 65% суммарной капитализации, а объем торгов — 75% общего оборота российского рынка акций.

Ну, вроде как это позитив — новый индекс, отражающий динамику основных ликвидных бумаг.

Так что же мне не нравится в этом?! 
А вот что — в конце зимы — на заседании Совета РЕПО Сбербанк обратился к ЦБР с предложением снизить дисконты по акциям принимаемым в обеспечение с 45-55%. Тогда ЦБР отказал, сославшись, что не может взять акции к себе на баланс если «что будет» и не видит никакого индекса этих самых ликвидных акций, а значит не понимает динамику рынка. Но сказал, что если Сбербанк подаст официальный запрос через НФА, то ЦБР рассмотрит и возможно что-то «начнет делать по вопросу»…

И вот Биржа вводит Индекс голубых фишек....
Первый шаг сделан.

Почему я — против?! 
Если даже Сбербанк будет использовать сниженные дисконты для того, чтобы кредитовать клиентов под эти акции и самому перекредитовываться у ЦБР по более выгодным (для себя ессно) ставкам, то остальные участники (да, как мне кажется и сам Сбер) будут использовать сниженные дисконты для того, чтобы «пирамидить» бумаги. 

Вспомним-ка 2008 год… кризис отечественного рынка это был кризис РЕПО (если проще сказать — это кризис «пирамидостроителей»).

Так то — это был «пирамидинг» облигационного рынка, а там не все так ликвидно/волатильно как на акциях.
Высокие дисконты ЦБР призваны сдерживать «особо умных и жадных» от строительства «многоЭтажных домов» на акциях.

НО, если дисконты «отпустят» — опустят до 10-15% то будет бум строительства «фанерных пирамид» — и одно «дуновение» в волатильном Газпроме приведет к коллапсу «почище», чем был на рынке бондов...

Вот так…