Российский рынок падает без остановок. В чем причина?

Друзья, добрый день! Неделю на канале не выходили посты. К сожалению, напрочь вылетел из рабочего процесса по причине болезни, так что даже пришлось брать больничный, первый за 3 года😁 Сейчас уже все супер, возвращаюсь в рабочий режим!

Этот пост хотел написать еще после заседания Центрального Банка, но пришлось отложить его на неделю. Возможно, даже к лучшему, так как добавилось несколько новых параметров.

В пятницу рынок опустился ниже 2750 пунктов по индексу Московской биржи, продемонстрировав падение в размере 6,5% с 9 сентября 2025 года. Рынок продолжает находиться в широком боковике, про который я писал в начале лета Ниже представлены основные причины этой коррекции👇;

— Решение Центрального Банка. Рынок ожидал, что ставку будут снижать агрессивно, но факт не совпал с ожиданиями у многих участников рынка, ставку снизили всего на 100 б.п. Можно долго обсуждать насколько рациональными являются действия Центрального Банка, но нужно вспомнить основную цель, ради которой вы находитесь на рынке — заработать деньги.  Решение по ставке принимает ЦБ, поэтому следует отложить в сторону «собственное экспертное мнение» о том, как регулятор должен выполнять свои функции и подстроиться под его риторику. На мой взгляд, это более рационально. Выбор между улучшением состояния экономики и контролем инфляции был сделан в пользу второго, так что подстраиваемся под действия от ЦБ, «выстраиваем катеначчо из 5 защитников и играем от обороны»!

— Рост налогов. На прошедшей неделе МинФин подтвердил информацию о готовящейся налоговой реформе. Речь идет об увеличении ставки НДС с 20% до 22%. Это однозначно проинфляционный фактор, налог, как обычно, будет переложен на конечного потребителя. Также рост НДС может ухудшить оценки инфляционных ожиданий и наблюдаемой инфляции, которыми оперирует ЦБ;

— Бюджет. Несмотря на заявления Антона Силуанова о том, что бюджет сверстан так, чтобы «размягчить ДКП», рынок с опаской воспринимает этот тезис. Пока не будет представлен проект бюджета, давление не уйдет;

— SPO ВТБ. Дополнительная эмиссия ВТБ оттянула на себя достаточный объем ликвидности (розничным инвесторам досталось 34,7 млрд руб.). Предполагаю, что многие инвесторы продавали текущие позиции, чтобы поучаствовать в эмиссии. Не исключаю, что часть этих позиций будет окупаться обратно, но это не предопределено;

— Падение ОФЗ. Рост доходностей ОФЗ автоматически ведет к пересмотру параметров покупке акций (нужна большая премия за риск). Также падение в ОФЗ утащило за собой банки;

Несмотря на опасения участников рынка, не считаю, что мы провалимся сильно ниже текущих отметок: ставка снижается, пусть и не так агрессивно, фактор налогов абсорбируется рынком, неопределенность по бюджету уйдет, ликвидность из ВТБ вернется на рынок, а падение ОФЗ скоро остановится. Тем не менее, факторов для активного роста у нас нет на повестке. В существующих реалиях сужаю выбор на рынке акций с внутренней экономики до естественных монополий с низкой долговой нагрузкой/без долгов;

Затяжной боковик, который длится с начала апреля, сильно воздействует на психологическую составляющую — появляется апатия из-за отсутствия восходящей динамики, поэтому многим кажется, что все плохо. На самом деле ничего критического нет, если осознанно подходить к формированию портфеля. Понимаю, что всем хочется богатеть быстро, но боковик — это тоже органический этап рынка и его нужно пройти.

Спасибо, что дочитали статью до конца, надеюсь, что она была для вас полезна. Подписывайтесь на наш с коллегой совместный Телеграмм-канал, там выходит гораздо больше постов, а новости публикуются более оперативно!