Сбер: взгляд на металлургический сектор

Продолжаем знакомить вас с аналитическими отчетами брокеров, посвященными металлургической отрасли. В сегодняшней публикации разберем обзор сектора «Металлургия: встречный курс», подготовленный аналитической командой Сбера.

Общий взгляд на индустрию 
🔹Рубль пока еще остается крепким, аналитики банка прогнозируют на конец 2025 года курс USD/RUB на уровне 86 (против ожидавшихся ранее 90), а на 2026 год — на уровне 96 (против 99).
🔹Процентные ставки по-прежнему высоки, а слабый спрос и окончание сезонных работ на промышленных предприятиях оказывают давление на цены на сталь. Восстановление отрасли откладывается на 2026 год, когда поддержку металлургам окажет эффект от снижения ключевой ставки и ожидаемое ослабление рубля. Отчетность сталелитейных компаний в ближайшие несколько кварталов, к сожалению, останется слабой.
🔹С учетом неблагоприятных макроэкономических условий и слабых отчетов за первое полугодие 2025 года эксперты понизили прогнозы основных производственных и финансовых показателей большинства компаний сектора и целевые цены бумаг ключевых игроков.
☝️Прогноз целевой цены Норникеля подтвержден, рекомендация пересмотрена
Аналитики банка понизили рекомендацию по акциям Норникеля с «ПОКУПАТЬ» до «ДЕРЖАТЬ», при этом прогноз целевой цены подтвержден на уровне в 145 рублей за акцию. Согласно мнению экспертов, цены на металлы остаются комфортными, но потенциал их дальнейшего роста ограничен ввиду крепкого рубля и динамики оборотного капитала в первом полугодии 2025 года, которая оказалась хуже ожиданий. По оценке специалистов, свободный денежный поток за 2025 год, скорее всего, будет незначительным.

☝️Консенсус-рекомендация для акций Норникеля «ПОКУПАТЬ»
Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, рекомендация для акций Норникеля — «ПОКУПАТЬ», прогноз целевой цены — 145 рублей за акцию, что предполагает потенциал роста в 15% к текущей цене (цене закрытия 17 сентября 2025 г.). Согласно обзору, опубликованному Интерфаксом, аналитики подтверждают рекомендации «ПОКУПАТЬ» и «ДЕРЖАТЬ», ни один эксперт не сменил оценку бумаг на «ПРОДАВАТЬ». Большинство аналитиков ожидают улучшения финансовых результатов компании, благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на рынках МПГ, а также ослаблению рубля.