11 сентября 2025, 09:49

У ЦБ РФ нет больше возможностей поддерживать курс рубля

На данный момент резервы ЦБ РФ согласно их данным составляют 685,5 млрд. долларов, из них золото составляет 75 млн. унций, ~300 млрд. долларов заморожено западными партнерами, итого (при цене золота в 3600 долларов за унцию) получается (685,5-300)/(3,600*75)=115.5 млрд долларов. Т.е. более-менее ликвидные резервы ЦБ РФ (в юанях и других дружественных валютах) всего 115,5 млрд.долларов. Другие возможности поддерживать курс рубля исчерпаны: высокая ставка ЦБ (она и так уже 18%, ее повышение уже эффекта не даст), ужесточить валютное регулирование (вывод капиталов итак уже фактически невозможен). Золото же не возможно быстро в значительных масштабах продать без обрушения цен на него. Но даже если учитывать текущие цены на золото, и обеспеченность рубля резервами (М2/резервы), то получается 120044/385,5=311 руб/$.
На вкладах у населения сейчас 64 триллиона рублей, вывод хотя бы 10% оттуда и перевод их в валюту по текущему курсу 85р/$ обрушат всю финансовую систему РФ.

рубль

Доллар рубль Юань Рубль

Финансовый трутень

Москва

4 044

с 29 апреля 2013

10 Комментариев

Auximen
11 сентября 2025, 09:56
ЦБ не занимается валютными интервенциями, как до 2014 года, курс определяется спросом и предложением. Ключевая ставка — это инструмент денежно-кредитной политики, главным образом, нацеленный на таргетирование инфляциии, а не инструмент валютного регулирования. Эльвира Набиуллина говорила, что укрепление рубля — это один из косвенных эффектов высокой ключевой ставки, при принятии решения о размере ключевой ставки ЦБ не смотрит на курс рубля.

На вкладах у населения сейчас 64 триллиона рублей, вывод хотя бы 10% оттуда и перевод их в валюту по текущему курсу 85р/$ обрушат всю финансовую систему РФ.

Почему в валюту, а не в золото? Или в недвижимость, товары и услуги?
0
- Финансовый трутень
  11 сентября 2025, 09:57
  Auximen, золото на хаях да и исторически у нас народ при панике переводит рубли в валюту. Недвижимость — квазирублевый актив да и не у всех размер вклада позволяет купить квартиру. товары — суть та же валюта, поэтому при покупке товаров давление на рубль будет почти таким же как и при покупке валюты
  0
Артем Дзуба
11 сентября 2025, 09:53
А как же лимит на продажу валютной выручки экспортерами, которым последнее время и двигали курс в нужную сторону.
+2
- Финансовый трутень
  11 сентября 2025, 11:47
  Артем Дзуба, да, но это очень грубый инструмент и лаг действия у него значительный
  0
DanArh
11 сентября 2025, 09:56
А для чего этот пост? Автор пытается сам себе что то доказать? Или всем вокруг что то доказать? Очень странный пост типа вот так считаю, ну как бы ок считай так.
+1
- ValeraShelomov 🎅🥂🎄
  11 сентября 2025, 10:27
  DanArh, да не волнуйтесь так сильно
  +1
The Economist
11 сентября 2025, 10:49
в таких условиях я б тоже подзатрахался…
0
ВВШ Free.Solo.
11 сентября 2025, 11:28
ИХ сложности
0
Скуфыч
11 сентября 2025, 11:33
По хорошему в расчете обеспеченности нужно брать ликвидные резервы и даже так это крайне упрощенная и теоретическая модель (М2/резервы). В реальности это никогда не произойдет:
1. Не все захотят менять рубли на валюту. Большая часть рублей нужна людям и бизнесу для операций внутри страны (зарплаты, покупки, расчеты между юрлицами).
2. ЦБ никогда не отдаст все резервы. У регулятора есть множество инструментов, чтобы предотвратить такой сценарий (например, введение ограничений на операции с валютой, что уже и сделано).
3. Резервы — не единственный фактор курса. На курс влияют торговый баланс (экспорт-импорт), действия спекулянтов, доверие к политике ЦБ и правительства, ключевая ставка и т.д.
0
- Финансовый трутень
  11 сентября 2025, 11:57
  Скуфыч,
  1. я раньше тоже так думал, пока не наступил кризис 2008года, и в 2009 курс рубля сравнялся с М2/резервы. Но можете смотреть на график М0/резервы, там тоже все хреново.
  2. В 1998 отдали. Но сейчас да, это будет проблематично, т.к. 70% доступных резервов в золоте, а его быстро не продашь, но тем хуже в потенциале для рубля, 300р/$ может тогда быть только этапом большого пути. Ограничения на валюту пока больше на вывод из страны, продажа населению пока не ограничена и скорее всего не будет ограничений, тут об этом писал: smart-lab.ru/blog/1198834.php
  3. Да, но торговый баланс сейчас держится высокой ставкой (народ не берет кредиты на импортные автомобили, дорогостоящую технику и т.п.), а доверие — вещь хрупкая, в любой момент может пошатнуться.
  0

Читайте на SMART-LAB:

BRENT: Война или сделка? Как ликвидация аятоллы изменит цену «черного золота»

«Черное золото» в эти выходные стало эпицентром глобального шторма. Совместная операция США и Израиля привела к ликвидации высшего руководства Ирана, включая аятоллу Али Хаменеи. Ответ Тегерана не...

Tickmill

01.03.2026

Мой Рюкзак #64: Усиление в банковском секторе в ожидании справедливой переоценки

Февраль продолжает радовать стоимостных и смелых инвесторов Прошлый пост тут — smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1265828.php Было 26,3 млн на 13.02.25 Стало...

Mozgovik

01:16

Мальчик. Третий по счёту. + 2.7% к счастью.

Кстати, сын у меня тут родился. Неделю назад) Я бы мог поделиться секретом со СмартЛабом, как делать только мальчиков. Но это Вам не понравится… Ведь для этого надо…

OsEngine

01.03.2026

Оперативная заметка с полей облигационной конференции для клиентов Mozgovik Research

Доброго дня, уважаемые читатели Mozgovik Research. Для вас хотел коротко и оперативно поделиться основными идеями, которые успел услышать на нашей конференции по облигациям. Кого удалось...