Рентабельность. Что за зверь и как её понимать?

Рентабельность – это показатель эффективности компании. То есть рентабельность и эффективность – одно и тоже, поэтому в своих статьях я использую оба эти термина.

️Рентабельность даёт инвестору представление о том, на сколько компания эффективно работает и насколько высоко она может прыгнуть в будущем. К сожалению, для большинства эмитентов рентабельность оставляет желать лучшего.

️С помощью рентабельности можно оценить эффективность собственного капитала, доходов, активов, а также рентабельность продаж.

️Понять рентабельность на примерах гораздо проще. Поэтому возьмём контору ПР-Лизинг и посмотрим насколько она эффективно работала в первой половине 2025 года.

Данные из баланса
Чистая прибыль – 91 млн
Доходы – 1 177 млн
Выручка — 1 012 млн
Собственный капитал – 1 354 млн
Активы – 11 474 млн

Вычисляем рентабельность
дохода = Чистая прибыль / Доход = 91 / 1 177 * 100 = 7.7%
продаж = Чистая прибыль / Выручка = 91 / 1 012 * 100 = 9%
собственного капитала = Чистая прибыль / собственный капитал = 91 / 1 354 * 100 = 6.7%
активов = Чистая прибыль / Активы = 91 / 11474 * 100 = 0.8%

️Интересно узнать и рентабельность финансовых вложений. Для этого нужны данные о том, сколько контора вложила в дочерние структуры и сколько с этого поимела.
Долгосрочные + краткосрочные финансовые вложения – 434 млн
Проценты к получению – 75 млн

Вычисляем рентабельность вложений
Рентабельность вложений = проценты к получению / финансовые вложения = 75 / 434 * 100 = 17%

Какой можно сделать вывод?

Бизнес неэффективен, и он обречён. Нет, он выполняет некоторые задачи, он кормит хозяина и его подчинённых, и не более того. Даже несведущему в финансовом анализе инвестору становится очевидным, если на все активы конторы купить ОФЗ с доходностью к погашению 14%, то контора заработала бы не 91 млн рублей, а 1 606 млн за год.

️Так же очевидно, что с рентабельностью активов 0.8% контора никогда не сможет погасить взятые на себя обязательства по облигациям, так как контора свои активы использует крайне неэффективно.

️Справедливости ради стоит отметить, что это ещё не самая плохая контора, есть конторы и хуже, и на что они надеются одному Богу известно.

️У любой конторы есть шанс выжить, если она будет наращивать активы. С подобной ПР-Лизингу эффективностью это трудно сделать за счёт чистой прибыли, поэтому подобные конторы всегда будут занимать, пока им будут давать, или пока они не поймут, что отдавать нечем.

Минимальная рентабельность капитала компании должна быть на уровне официальной инфляции, чтобы не падать, и по возможности на уровне, или выше, ключевой ставки ЦБ, чтобы расти.

 Спасибо, что пользуетесь моими знаниями

Практикум ЛИСП — учитесь анализировать конторы самостоятельно, со мной это просто.

ТГ эта статья в телеграм (кому удобнее)