Будущее золотых резервов: взгляд мировых ЦБ

Последние три года спрос на золото со стороны мировых центральных банков остаётся рекордным: каждый год регуляторы покупают более 1000 тонн драгоценного металла. Для сравнения, в прошлом десятилетии средние покупки золота со стороны финансовых институтов составляли всего 400-500 тонн ежегодно. Настолько существенное увеличение спроса произошло из-за роста геополитической и экономической напряжённости в мире, которая требует консервативной инвестиционной стратегии. Чтобы лучше понять сложившуюся ситуацию, Мировой совет по золоту (WGC) — международная ассоциация компаний, занимающихся золотодобычей — провела опрос 73 мировых центральных банков, в котором узнал их видение дальнейших изменений в структуре глобальных резервов и роли золота в них.



Оказалось, что, несмотря на и так возросшие закупки золота регуляторами, 95% опрошенных ЦБ ожидают увеличения золотых резервов в ближайший год, при этом с 2021 года, когда роста ожидали 52% опрошенных институтов, доля позитивного взгляда на золотые резервы только увеличивалась. Эта позиция подтверждается тем, что, говоря только о своих золотых резервах, 43% центробанков также ожидают их увеличения в ближайший год, а оставшиеся планируют оставить их на текущем уровне. Один из лидеров по покупкам — Народный банк Китая, который покупает драгоценный металл уже 8 месяцев подряд. С ноября регулятор уже приобрёл 1,1 миллион унций золота, а в июне банк увеличил свои запасы ещё на 70 тысяч тройских унций.

Золото привлекает мировые финансовые институты целым рядом факторов. Во-первых, в нём видят инструмент, который традиционно показывает высокую доходность во время экономических кризисов и роста политической напряжённости. Во-вторых, золото является хорошим способом сберечь капитал от инфляции при долгосрочном инвестировании. И, в-третьих, металл, в отличие от облигаций или иностранной валюты, не несёт в себе риска дефолта. Каждую из этих причин отмечают как релевантную для себя более половины центробанков, принявших участие в опросе. В результате эти свойства золота как защитного актива и становятся причиной повышенного спроса на него.

Помимо золота, центральные банки часто вкладывают свои резервы в валюты крупнейших экономик мира, такие как евро, доллары США и юани. 28% участников опроса указали, что они ожидают существенного снижения доли долларов среди суммарных золотовалютных резервов стран мира. Ещё большее число респондентов, 73%, считает, что доля американской валюты уменьшится хоть на сколько-нибудь. Они объясняют свою позицию тем, что, хотя доллар остаётся главной мировой резервной валютой благодаря своей ликвидности и большого доверия к американским институтам, уверенность в нём, особенно среди развивающихся экономик, пострадала из-за тарифных войн и стремления государств к финансовой независимости. Опрошенные центральные банки считают, что снижение доли доллара в первую очередь увеличит золотые резервы, а во вторую очередь — доли евро и других валют.

Результаты опроса показывают, что тенденция на увеличение спроса на золото, как на важную составляющую золотовалютных резервов финансовых институтов стран мира, основана на фундаментальных качествах золота. Драгоценный металл даёт центральным банкам уверенность в том, что вложенные в него средства сохранят свою стоимость на протяжении десятилетий и снизят риски больших потерь в случае глобального кризиса. В итоге это положительно сказывается на результатах золотодобывающих компаний, которые в условиях возросшего спроса получают возможность продавать металл по более выгодным ценам.