Отчетность Яндекса: продавать или докупать?

МКПАО “Яндекс” и дочерние компании представили промежуточную сокращенную консолидированную финансовую отчетность за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2025 года, демонстрируя значительный рост ключевых финансовых показателей. Выручка компании за этот период составила 639,026 млрд руб., что на 33,8% выше аналогичного показателя 2024 года. Операционная прибыль выросла на 514,09%, до 60,654 млрд руб., что отражает улучшение операционной эффективности. Чистая прибыль достигла 5,419 млрд руб., по сравнению с убытком в 11,679 млрд руб. за первые шесть месяцев 2024 года. Активы компании увеличились до 1,145 673 трлн руб., а собственный капитал составил 291,637 млрд руб., что указывает на укрепление финансовой базы, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Основные причины такого роста связаны с расширением сегментов бизнеса, включая финтех и e-commerce, а также с оптимизацией операционных расходов, несмотря на значительные инвестиции в инфраструктуру и контентные активы. Увеличение клиентских депозитов и кредитов в сегменте финтеха на 162,436 млрд руб. стало драйвером роста оборотных активов, однако рост долговых обязательств (122,519 млрд руб. долгосрочных и 127,249 млрд руб. краткосрочных) может создать давление на финансовую устойчивость. Возможные последствия включают необходимость дальнейшего повышения рентабельности для покрытия долговой нагрузки, а также риски, связанные с экономической нестабильностью, которые могут повлиять на потребительский спрос и выручку.

Долговая нагрузка, измеряемая отношением общего долга (249,768 млрд руб.) к EBITDA (примерно 106,432 млрд руб., основано на операционной прибыли с учетом амортизации), дает коэффициент 2,35x, что находится в пределах приемлемого уровня, но требует мониторинга.

Стоит отметить недавнюю допэмиссию — выпуск акций на 1 млн руб. с одновременным выкупом собственных бумаг на аналогичную сумму не привел к значительному изменению капитала, но разводнение могло повлиять на восприятие инвесторами. Рекомендация о докупке акций после коррекции цены остается актуальной, особенно учитывая текущую рыночную стоимость в 4326 руб., которая может быть переоценена в краткосрочной перспективе.

В целом “Яндекс” демонстрирует устойчивый рост и потенциал для дальнейшего развития, несмотря на высокую долговую нагрузку и разводнение акций. Прогноз по стоимости бумаг на вторую половину 2025 года предполагает умеренный рост до 4500–4800 руб. при условии сохранения текущих темпов выручки и контроля затрат.

На 12 месяцев вперед, с учетом макроэкономических факторов и возможного увеличения доли финтеха, целевая цена может достичь 5000–5300 руб., что делает компанию привлекательной для долгосрочных инвесторов при коррекции текущей стоимости.