Длинные ОФЗ – идея, которая все еще работает?

На рынке ОФЗ сейчас складывается интересная ситуация. После периода высоких ставок мы постепенно переходим в фазу смягчения денежно-кредитной политики.



ЦБ запустил цикл снижения ключевой ставки. Уже два шага вниз  с 21% до 20%, потом до 18%. Прогнозы выглядят оптимистично – к концу года ставка может быть в районе 16%, а на горизонте трех лет – около 8%, при инфляции у цели в 4%.

Как можно отыграть падение ставки?
Длинные ОФЗ очень чувствительны к ставкам: снижение доходности к погашению на несколько пунктов дает мощный рост цены. А при купоне 12,25% сложный процент начинает работать в полную силу.

Разберем на примере ОФЗ 26248
Погашение – 2040 год, купон – 12,25%. Сейчас бумага торгуется по 91,4% от номинала, доходность к погашению – около 14,5%. Если через три года доходность снизится до 8%, цена может вырасти примерно до 133% номинала. Это +45% только по телу самой облигации.

К этому прибавим купоны за три года – еще примерно 42% от первоначальной суммы. При реинвестировании в ту же бумагу суммарная доходность подбирается к 100% за три года. Это порядка 26% годовых. Даже если выйти раньше, годовая доходность по расчетам останется около 25%.

Макро сейчас тоже в тему: экономика сбавляет темпы, инфляция замедляется, рост кредитного портфеля тоже становится все меньше. Все это подталкивает ЦБ к мягкой политике, что напрямую выгодно держателям длинных облигаций.

Как минимизировать издержки практически до нуля?
У ВТБ Мои Инвестиции сейчас акция – нулевая комиссия на сделки с ОФЗ. Для стратегии «купил и держу» это приятная экономия, особенно на крупном портфеле.

Подводим итоги
Мы находимся в начале цикла снижения ставок. Длинные ОФЗ на горизонте 1–3 лет имеют все шансы обогнать большинство консервативных инструментов. Но это история для тех, кто готов ждать и не боится колебаний по цене в моменте. Здесь вознаграждение приходит терпеливым.