Рост ценового индекса расходов на личное потребление в США в июне ускорился

Приоритетный для Федеральной резервной системы индикатор основной инфляции продемонстрировал в июне одни из самых высоких темпов роста в этом году, в то время как потребительские расходы практически не увеличились, что подчеркивает различие позиций руководителей американского Центробанка в вопросе об изменении процентных ставок. 


Согласно опубликованным в четверг данным Министерства торговли, базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE), не учитывающий продукты питания и энергоносители, увеличился в июне на 0.3% по сравнению с маем. В годовом же исчислении данный индекс вырос на 2.8%, что больше, чем в июне 2024 года и свидетельствует об ограниченном прогрессе в сдерживании инфляции за годовой период. 

Отчет также показал, что потребительские расходы с поправкой на инфляцию немного повысились в прошлом месяце после снижения в мае.

Эти цифры иллюстрируют противоречивые экономические тенденции, которые привели к разногласиям между представителями ФРС по поводу проведения монетарной политики.

С одной стороны, прогресс в борьбе с инфляцией практически застопорился, и руководители Центробанка США опасаются, что введение импортных тарифов президентом Дональдом Трампом, часть из которых уже перекладывается на потребителей, окажет большее давление на цены. С другой  стороны, сокращение потребительских расходов из-за ухудшения ситуации на рынке труда чревато более масштабным замедлением экономики. 

ФРС в среду сохранила стоимость заимствований на прежнем уровне на пятом своем совещании подряд, хотя двое членов Совета управляющих высказались за снижение ключевой процентной ставки на четверть пункта. Глава ФРС Джером Пауэлл придал особое значение обеспечению стабильности рынка труда и отметил существенные риски повышения инфляции, что в настоящий момент вынуждает сохранять процентные ставки неизменными. 

«Снижение потребительских расходов и рост цен на товары из-за импортных тарифов могут еще больше осложнить политику ФРС» — написал в своей заметке старший экономист в BMO Capital Markets Сэл Гуатьери. «Для снижения ключевой процентной ставки 17 сентября руководители ФРС должны убедиться либо в замедлении инфляции, либо в более слабом экономическом росте/ухудшении ситуации на рынке труда».

Обнародованные данные свидетельствуют о самом вялом росте потребительских расходов в течение нескольких кварталов подряд со времен пандемии коронавируса. Некоторое увеличение расходов в июне отражает приобретение в большем количестве повседневных товаров. Объем же покупок товаров длительного пользования сократился третий месяц подряд (самый продолжительный период с 2021 года), а расходы на услуги оставались умеренными, что свидетельствует о слабости дискреционных расходов. 

По мнению экономистов из Bloomberg Economics Стюарта Пола и Эстель Оу: «потребители становятся более разборчивыми в своих покупательских привычках, тратя относительно больше на товары первой необходимости, при этом компании проверяют, какую часть расходов на оплату импортных пошлин они могут переложить на клиентов».

В основе замедления роста потребительских расходов лежит охлаждение рынка труда. Реальные располагаемые доходы остались на прежнем уровне после снижения в мае, в то время как номинальная заработная плата практически не увеличилась. Ожидается, что июльский отчет о занятости, который будет опубликован в эту пятницу, продемонстрирует продолжающееся замедление темпов найма работников и небольшой рост безработицы. Общенациональный коэффициент личных сбережений остался на уровне 4.5%.

Ускорение инфляции в июне было обусловлено повышением цен на товары, включая предметы домашнего обихода, спортивный инвентарь и одежду, что указывает на определенное перекладывание оплаты импортных пошлин на покупателей. Динамика индекса потребительских цен в прошлом месяце также продемонстрировала значительный рост цен на такие часто импортируемые товары, как игрушки и бытовая техника

Стоимость базовых услуг без учета цен в жилищно-коммунальном секторе и энергоснабжении (тщательно отслеживаемая ценовая категория) в июне, так же как и мае, повысилась на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем.