🏚МГКЛ. Еще одна высокодоходная облигация!

Ставку понизили до 18%, а МГКЛ выходит с новым фиксированным выпуском, где доходность YTM 28,7%, а ставка купона 25,5% годовых. Рассмотрим поближе:

Ключевые параметры выпуска:

— Ставка купона: 25,5% годовых

— Доходность к погашению (YTM): 28,7%

— Срок обращения: 5 лет (1 800 дней)

— Оферты и амортизации: не предусмотрены

— Цена размещения: 100% от номинала (номинал — 1 000 руб.)

— Участвовать могут только квалифицированные инвесторы.

Классический фикс, без заморочек. Учитывая что рейтинг у компании всего лишь BB, этот инструмент выпущен только для квалов. Мы редко рассматриваем к покупке эмитентов ниже А, но МГКЛ дает интересную доходность учитывая его финансовые результаты и перспективы.

🚩21 августа МГКЛ опубликует финансовую отчётность по МСФО за первое полугодие 2025 года. Но пока можно вспомнить итоги операционной деятельности за этот же период: выручка за полугодие уже выше, чем за  весь 2024 год (около 10 млрд рублей).

Оборачиваемость товара улучшилась: доля с хранением более 90 дней снизилась с 20% до 14%. Растет количество клиентов (+6%), а товарный портфель вырос до 2 млрд рублей (+57%).

Если рейтинговые агентства уже повысили рейтинг на фоне роста ломбардного бизнеса, то будущие результаты ресейла могут дать надежду на дополнительный рост. 

Объем выпуска МГКЛ 001Р-08 RU000A10C6U6 — 1 млрд рублей. Привлеченные деньги будут направлены на развитие бизнеса, а именно: на увеличение количество офлайн-отделений более чем на 50%, и продолжение масштабирования экосистемы — от ресейла и ломбардной сети до цифровых сервисов.

🚩Конечно, это история сопряжена с рисками. Просто так получить доходность выше рынка редко когда получится. Обязательно учитывайте риски: ломбарды хорошо себя чувствуют при высоких ставках и высоких ценах на золото. Но что будет в течении 5 лет? Большой вопрос.

Именно поэтому мы добавили данный инструмент к себе в портфель, больше спекулятивно: на горизонте полугода-года, дабы отыграть хорошее движение при дальнейшем снижении ставок и роста финансовых показателей компании. Вспомните рост тела Самолета на 15% после выпуска.

Больше интересного в ТГ канале