🐹Облигационный путь.

🥜Итак Друзья, с фиксами и флоутерами разобрались. Фиксы тарим на экстремумах высоких ставок, флоатеры на экстремумах низких ставок.
Сейчас пик по ставке был, плато было и стартовал цикл снижения КС и этот период актуален как раз для того что бы зафиксировать высокую доходность на определённый период времени.
🥜Хорошо, зафиксировали, а что дальше и как быть и вести себя не на экстремумах, а так сказать в межсезонье? Давайте разбираться!
🥜Собрали мы с вами облигационный портфель, как доктор прописал со сладкими купонами и с длинной в приоритете. Особенность облигаций в том, что эти бумаги постоянно генерируют денежный поток и особенно сейчас, так как пошёл устойчивый тренд по выплате купонов раз в месяц.
Свежие средства должны работать и пока идёт цикл снижения ставки правило покупки бумаг с фиксированным доходом остаётся актуальным, пусть и купонная доходность снижается, с этим уже ничего не поделаешь, ну это пока ещё будет компенсироваться ростом тела облигаций при последующих снижениях КС.
Эта линия поведения будет актуальна и должна соблюдаться до тех пор, пока КС не придёт на свои новые минимумы и встанет на плато. Попутно, если период снижения достаточно продолжительный, то следует фиксировать выпуски, которым жить осталось не долго, дабы не потерять доход с роста тела облигации.
🥜Пришли на плато, ЦБ перестал снижать КС. Пришло время пускать денежный поток во флоатеры. Попутно смотрим за темпами инфляции, курсом рубля и прочими моментами. Короче сечём поляну на предмет условий при которых ЦБ может начать повышать КС.
Зачем? Что бы начать вновь покупать фиксы? Нет, флоатеры будем покупать внизу на плато и на и на всём периоде цикла повышения, а фиксы начнём покупать на пиках новых ставок, это касается уже и вторички, т.е. тех выпусков, которые были выпущены за этот период и будем брать их со скидкой в зависимости от того, где будет новый пик по ставке, ну и новые размещения.
А вот поляну мы сечём для того, что бы продавать свои старые бумаги с фиксированным купоном, покупавшиеся на пиках прошлых ставок и на цикле снижения.
Причина проста, у всех у них выросло тело. И тут если пересидеть цикл и ехать в них дальше на повышение, вы очень быстро потеряете на снижении стоимость бумаг. Так же надо следить за жизнью бумаги и не проморгать пик стоимости.
🥜Не стоит становиться коллекционером и в облигациях и чахнуть над большими купонными процентами и не продавать их только потому, что таких сладких купонов вы больше не найдёте.
Надо понимать, что купонный доход вы получаете на вложенный капитал. Купили вы на 1М бумаги с 20м купоном. Ваша доходность 20%. Выросла ваша бумага на 50% и у вас стало 1,5М, то доход вам генерит всё равно только 1М., а те 500К просто висят прицепом. Ну и на всю сумму ваша доходность уже 20, а 15% годовых. Надеюсь понятно.
🥜Ну и давайте перейдём к математике. Пример возьму тепличный с круглыми суммами для удобства.
Год назад на пиках купили облигации на 1М, средний срок жизни 2 года, средний купон 20%.
Стака пришла на плато на 13%.
Сейчас имеем купонами от этого 200К. На эти 200К тоже приобретались бумаги и они тоже принесли тысяч 20, ну их учитывать не буду, дабы не запутать вас.
При этом мы имеем например в среднем рост тела бумаг на 30%.
Итого наш портфель 1560000р.+
Фиксируем это хозяйство и во флоатеры под ставку 15% КС+2 например.
Через год имеем на счёте 1794000р.+ Округлю — 1800000. Да, это вновь без учёта результатов реинвеста от свежих купонов. Ну будем считать, что налоги это съели. Опять же, что бы не путаться.
И кстати, на вложенную сумму доходность ваша не 15%, а 23+. Так что не стоит чахнуть над прошлыми большими купонами!)
Ну а теперь, если вы превратились в коллекционера и будете чахнуть над старыми покупками.
Прошёл год. 20% получили купонами, рост тела на 30% и всё также сумма на счету 1560000р.+
Молимся на доходности. А напомню, что доход у вас идёт от 1200000р.+ Пересидели цикл, тело бумаг едет ниже, к погашению и вовсе приходит к номиналу, но вы продолжаете получать те сладкие купоны, над которыми так тряслись!)
30% тела сгорели, получили вы за новый год ещё 20% купонной доходности. 1200000+20%=1440000р.+ ваш результат через год. Опять же 240К свежих полученных денег дадут ещё копеечку сверху, но и налоги будут. По этому пусть будет так, чёпорно.
🥜Вывод:
1800000р. или 1440000р.? Есть разница, не правда ли? А если старт был с 10М?
А теперь самое интересное. Помните, что мы первый год в обоих случаях закончили с результатом 1560000р.+ И получаем, что во втором случае из-за коллекционирования, вы за второй год в облигациях не то что не заработали в инструменте с фиксированной доходностью, а по факту ещё и просели по портфелю, при этом с купонной доходности за это год ещё и налоги будете платить!!!
Так что облигационным портфелем нужно управлять даже если не используете элементы спекуляций. Это очень важно. Если это игнорировать, то можно вот прям год, следуя из тепличного примера просидеть с баранкой или и вовсе уйти в минус!
😉Друзья, надеюсь материал будет вам полезен. Опять же сложного тут ничего нет, главное уцепить логику. Пользуйтесь. Старался упрощать, как мог, что бы было максимально просто и понятно. Возможно что-то упустил. Если будут вопросы, пишите, спрашивайте.
🐹Больше материала и идей тут: t.me/+Vr8g1Fj1MZhkN2Iy
🤖Бесплатно опробовать Хантера, моего сканера волатильности можно тут: t.me/HunterMoexBot?start=smartlab