Почему в России упал спрос на валюту?

Приток иностранной валюты в Россию, по данным ЦБ РФ, по итогам января-мая 2025 года значительно сократился в годовом выражении. Более половины российского экспорта к концу мая оплачивалось в рублях, а в валютах недружественных стран (то есть в мировых резервных валютах, кроме китайского юаня) оплачивалось только 15% экспорта, остальное (чуть больше трети) приходилось на платежи в юанях и валютах иных дружественных стран.

С одной стороны, сокращение валютных поступлений в первом полугодии могло быть связано со снижением цен на нефть в январе-мае 2025 года в годовом выражении, а также с сокращением физических объёмов поставок из-за невысокой цены и отсутствия мотивации российских экспортёров продавать черное золото с увеличившимся дисконтом к цене эталонных сортов, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

С другой стороны, не менее важной причиной сокращения спроса на валюту может быть объективный переход на оплату экспорта в рублях из-за санкций Запада. Так, из-за ограничений Вашингтона против Московской биржи и депозитария НКЦ китайские импортёры опасаются осуществлять валютные операции в России и в итоге покупают рубли и проводят операции в китайских банках на территории КНР. Соответственно, российские импортёры, чтобы приобрести китайские товары, либо покупают их за рубли, либо покупают юани в китайских банках для оплаты поставок.

Таким образом, получается, что у России в настоящее время на валюту очень низкий спрос, о чём, в том числе, говорит нулевая ставка по операциям репо в юанях. Укрепление рубля к доллару на 25% и на такую же величину к юаню с начала 2025 года свидетельствует о низкой потребности российской экономики в иностранной валюте. Это не исключает технической перекупленности рубля, который может при любых негативных новостях обесцениться как минимум до 80 руб. за доллар, а при значительном ухудшении геополитической обстановки – до 90 руб. уже в августе-сентябре.