Бюджетный дефицит в РФ резко вырос: плюсы и минусы ситуации

Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что «дефицит бюджета – это хорошо» при определенных обстоятельствах. Так, с января по июнь этот показатель достиг 3,69 трлн руб., что соответствует 1,7% ВВП или ориентиру на весь текущий год. Однако в Минфине угрозы для российской экономики в резком росте дефицита не видят, объясняя его динамику ускоренными выплатами из бюджета в начале текущего года, причем выплатами преимущественно социального характера, не направлявшимися прямо в реальный сектор экономики.

С одной стороны, как пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, аргументы Минфина обоснованы: выделенные средства так или иначе двигают экономику, поддерживая потребительский спрос. Индекс потребительских цен в России с января по май повысился на 9,88%, что значительно ослабило спрос и оказало давление на объемы розничных продаж. Однако их рост на 2,3% удалось поддержать за счет индексации пенсий, в том числе для работающих пенсионеров, повышения соцпособий и зарплат бюджетников.

С другой стороны, увеличение госрасходов в начале года способствовало тому, что полученные населением бюджетные выплаты направлялись в основном не в банки на сбережения, а на потребление, препятствуя тем самым замедлению годовой инфляции, которая только к маю опустилась чуть ниже 10%. При этом процент по депозитам банки уже начали снижать. Соответственно, рост бюджетных расходов стал одним из препятствий в борьбе с инфляцией, то есть бюджетная и денежно-кредитная политика в России шли в разных направлениях.

Из-за такого рассогласования между политикой Минфина и ЦБ РФ в борьбе с инфляцией могут быть два последствия для экономики. Регулятор, снизив ключевую ставку в июле, далее может опять взять паузу до конца текущего или до следующего года, что негативно повлияет на рост производства. Если же события будут развиваться по другому сценарию, ЦБ продолжит постепенно снижать ставку и поддерживать реальный сектор экономики. На этом фоне инфляция может вновь ускориться или как минимум стагнировать на текущих высоких отметках, что будет негативно влиять на потребление и розничную торговлю.