Монетарная политика и фондовый рынок

Не так давно я тут написал комментарий в одной из дискуссий:

«Вы хоть знаете о таком?:

S&P500/M1

01.01.1959 0.397480202
01.03.2025 0.320810525

Где Вы видите рост за 66 лет? А теперь возьмите аналогичные показатели для России и увидите, что все тоже самое: растет М1 быстрее инфляции — растет индекс Мосбиржи быстрее инфляции, не растет М1 — не растет и индекс.»

https://smart-lab.ru/blog/1150517.php#comment18182901

Что-то мне захотелось подробно разобрать то, что было сказано в последнем предложении. Итак, начнем с 2012-го года, когда политике «монетарной борьбы с инфляцией» нашего ЦБ уже исполнилось больше года и сначала посмотрим на ситуацию до «майдана» и во времена цен на нефть выше 90$ за баррель. Вот график сравнения динамик

Где Вы видите рост нашего рынка? Его нет, за исключением короткого скачка вверх на возвращении Путина в президенты.

А что было дальше? А давайте разобьем наш рынок на этапы разной монетарной политики, которая уже четко будет связана со ставкой ЦБ, потому что одной из первых мер Набиуллиной во главе ЦБ с 24 июня 2013 года была привязка к своей ставке  ставки депозитов банков в ЦБ. При том же Геращенко эта ставка была 0%, а Игнатьев ввел «аукционы» банков для определения такой ставки в 2003-м году. Поэтому ставка ЦБ на ставки депозитов и кредитов банков никак и не влияла до прихода Набиуллиной к руководству ЦБ. Поэтому следующие аналогичные графики мы сопроводим и ставкой ЦБ, которую можно посмотреть на их сайте с 17.09.13, т. е. практически сразу после прихода  Эльвиры Сахипзадовны на должность Председателя.

Начнем с 01.03.14 до 01.05.15, т. е. в период «Крыма» и сильного падание цен на нефть с сентября 2014-го

Как мы видим, ЦБ тогда решил бороться с падением рубля из-за падения цен на нефть резким повышением ставки, что привело и к снижению М1. Ну а рынок у нас, как мы видим на графике, находился в «пиле» с большой долей времени ниже нуля.

Но с 01.05.2015, уж не знаю по каким причинам, но ЦБ решает отказаться от политики высокой ставки, что приводит к росту М1 и…нашего фондового рынка до 01.02.22, т. е. до начала СВО

Но, увы, никакого роста IMOEX/M1 на приведенном графике «в упор не видно», а над официальной инфляцией рост в 2 раза. Очень похоже на S&P500 и цитаты в начале заметки: и вначале 1 и в конце 01.02.22 тоже почти 1. А ведь это годы и Крыма, и ДНР с ЛНР. И с нефтью все было не так, как в 2012-2013. Тот же Brent в эти годы это и росты с 40 до 70, и падения с 70 до 40. А никаких 95-100, как в 2012-2013-м и «в глаза было не видно».

Ну а дальше уже начинается СВО и что мы видим с 01.03.22

Мы видим, что ЦБ быстро «сворачивает» политику ограничения М1 своей ставкой, начатую в феврале 2022-го и проходит совсем немного времени до начала самого безкоррекционного роста нашего рынка за 11 месяцев.

Такого роста в течении 11 месяцев без коррекций у нас не было на рынке акций за всю его историю с 1.09.95 с появлением индекса РТС. Но…наш ЦБ снова начинает «монетарную политику борьбы с инфляцией». И что получается? Да все совершенно похоже на 2012-2013, которые были безо всяких «майданов» с СВО и с гораздо более высокими ценами на нефть

А что будет дальше? Увы, это вопрос не ко мне, а о будущей денежной политике нашего ЦБ. А все остальное, как видите, либо вообще вторично, либо косвенно может влиять на эту политику. А как влияет, увы, точно не могу сказать, потому что, например, «в упор не вижу» связи между ходом СВО и графиком ставки ЦБ с 01.02.22 по 01.07.25. Хотя может и есть не СВО, а что-то другое, но, увы, этого я не знаю.