Инвесторы ждут от «Самолета» обновления дивидендной политики

Акционеры ГК «Самолет», как и по итогам 2023-го, одобрили рекомендацию совета директоров не выплачивать дивиденды за 2024 год. За первое полугодие 2022 года в виде дивидендов было распределено около 5 млрд руб., а в 2023–2024-м компания проводила возврат капитала через buy back.

Согласно действующей политике компании, как пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, в виде дивиденда девелопер перечисляет не менее 50% чистой прибыли по МСФО при соотношении NetDebt/EBITDA не выше 2,5x. За 2024 год «Самолет» получил выручку более 250 млрд руб., его EBITDA составила около 35 млрд руб. В то же время рост долговой нагрузки и высокая ключевая ставка ЦБ оказали давление на свободный денежный поток. Также важно, что менеджмент ранее прямо заявлял о намерении обновить дивидендную политику к середине текущего года с учетом изменившейся макроэкономической ситуации и жестких условий заимствования.

В прошлом «Самолет» демонстрировал стремление к регулярным выплатам, что формировало устойчивый интерес к его бумагам со стороны дивидендных инвесторов. Однако в текущих монетарных условиях приоритетом компании является сохранение ликвидности. Освободившиеся средства могут быть направлены на выкуп акций с рынка, развитие земельного банка, цифровые сервисы или софинансирование проектов комплексного развития территорий. Это усиливает долгосрочный инвестиционный потенциал эмитента, несмотря на временное отсутствие дивидендного дохода.

Решение акционеров не стало сюрпризом, так как компания заранее обозначила приоритеты в пользу финансовой устойчивости. На долгосрочном горизонте «Самолет» сохраняет привлекательность для инвесторов как один из крупнейших девелоперов с самым крупным земельным банком в РФ. После изменений в дивидендной политике компания, вероятно, возобновит распределение прибыли.

Наш таргет по акции ГК «Самолет» на горизонте шести месяцев — 1300 руб., а в перспективе года — 1500 руб.