Рынок газа в Европе: низкие запасы и высокие цены

Несмотря на то, что ЕС заменил поставки российского газа по украинскому транзиту в этом году, цены на газ остаются высокими. Весной средняя цена газа в Европе выросла на 31% г/г, до $429/тыс. куб. м, против $327/тыс. куб. м в аналогичном периоде прошлого года. Что происходит сейчас на рынке газа, какие тенденции и влияющие факторы — рассмотрим в этом посте.

Вместо российского газа Европа поставляет СПГ

С января 2025 г. Газпром прекратил поставки газа в Европу через Украину. Остались только поставки по «Турецкому потоку».

В январе-мае 2025 г. поставки газа из России в Европу всего снизились на 44% г/г — с 13,3 млрд куб. м в январе-мае 2024 г. до 7,5 млрд куб. м в год в январе-мае 2025 г. Экспорт газа в Европу по трубопроводу «Турецкий поток» в январе-мае 2025 г. составил 7,5 млрд куб. м, что на 9,5% выше аналогичного периода прошлого года.

Также Россия продолжает поставлять в Европу СПГ. В 2024 г. объем поставок российского СПГ в ЕС составил 21,3 млрд куб. м, что на 3,6 млрд куб. м больше, чем в 2023 г.

Импорт СПГ в Европу всего в январе-мае 2025 г. вырос на 17% г/г — с 52,1 млрд куб. м в январе-мае 2024 г. до 61,2 млрд куб. м в январе-мае 2025 г. То есть ЕС компенсировал снижение поставок газа из России за счет СПГ.

ЕС планирует полностью отказаться от российского газа к 2027 г.

ЕС планирует отказаться от спотовых контрактов на поставки российского газа к концу 2025 г. Действующие долгосрочные контракты на газ — трубопроводный и СПГ — планируется разорвать к 2027 г. Не ожидаем, что запрет на спотовые контракты скажется на контрактах Газпрома, так как они в основном долгосрочные (с привязкой к ценам на нефть и ценам на газ TTF).

Заполненность хранилищ в Европе ниже, чем в среднем за последние 5 лет

По состоянию на 3 июня хранилища газа в Европе были заполнены на 48,86% (на 10.81 п. п. ниже, чем в среднем на эту дату за последние пять лет) против 70,1% годом ранее. ЕС планирует достичь отметки 90% к 1 ноября. По данным ТАСС, для этого надо повысить темпы закачки газа в хранилища по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 50%.

Вывод

Хотя Евросоюз заменил российский газ, следовавший ранее транзитом через Украину, стоимость газа остается высокой. Связано это с тем, что в отопительный сезон был большой отбор газа, запасы газа в хранилищах ЕС снизились до минимального значения с 2022 г. Также ЕС заменяет трубопроводный газ из России на более дорогой СПГ, что также влияет на повышательную динамику. Ожидаем, что в среднем в этом году цены на газ в Европе будут оставаться высокими (около $400/тыс. куб. м).

Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes