Очередное разочарование рынка.. но я остаюсь оптимистом :)

Рынок никак не может определиться с направлением — пару дней индекс растет, а потом снова катится вниз.

Вот и эта неделя не стала исключением, причем все опять завязано на геополитике. Инвесторы снова поверили в переговоры, но получили лишь «продолжение диалога» — а раз перемирие откладывается, то и акции пока не интересны.

Логика тут очень простая, ведь завершение конфликта — это и снижение бюджетных расходов, и замедление инфляции, и возможное смягчение санкций. Но вот чего я не могу понять, так это веру инвесторов в каждый звонок и в каждую встречу.

Уроки истории говорят о том, что как бы нам того ни хотелось, но такие переговоры идут долго и тяжело. Поэтому лучше вообще не обращать на них внимания, а следить за нашей внутренней кухней. Тем более на ней происходят интересные вещи :)

В первую очередь это касается свежих отчетов. Если до этого сыпались лишь застройщики и металлурги, то теперь пришла очередь других секторов. Даже ритейл не избежал этой участи — у той же Пятерочки EBITDA упала на 10%, а рентабельность рухнула с 6,3% до 4,7%.

У банков тоже есть проблемы — если крепкие Сбер и БСПБ держатся хорошо, то у Совкомбанка мы видим падение прибыли. Ну а больше всего отличилась Черкизово, которая из защитной истории превратилась в корм для кредиторов.

Все эти проблемы отражаются и на дивидендах. Кто-то готов и дальше платить их в долг — как тот же МТС, у которого просто нет выбора. А кто-то полностью отказывается от выплат, потому что его бизнес страдает от санкций и высокой ставки.

Еще один удар нанес Сургутнефтегаз, дивиденды которого оказались ниже ожиданий. В этом и есть главный риск этой компании — у нее нет прозрачных отчетов, поэтому ее выплаты всегда становятся сюрпризом (иногда не очень приятным).

В общем, внутренний фон для нас складывается не лучшим образом… Добавьте к этому разочарование от переговоров, и картина станет еще более мрачной — поэтому у рынка больше причин для дальнейшего падения, чем для резкого отскока.

В такие времена трудно оставаться оптимистом, но у нас нет другого выбора :) Ведь стоит впасть в уныние, как желание сберегать, инвестировать и создавать капитал сразу же пропадет. По этому поводу есть старая еврейская притча:

«Приходит еврей к раввину и говорит: «Рэбе, не могу так больше жить —жена болеет, дочь на панель пошла, сын институт бросил. Живемвсе вместе в маленькойквартире, с работы уволили… Что мнеделать?»
— Повесь над своей дверью табличку «Так будет не всегда».
— И все?
— Да, и все.
Еврей поверил и ушел домой. Через два месяца возвращается и весь сияет:
— Жена выздоровела, дочь за ум взялась, сын восстановился в институте, я нашёл новую работу, взял кредит, купил квартиру. Это рай! Что я могу для вас сделать?
— Ничего не надо. Главное не забывай, что так будет не всегда..»

Все в нашем мире циклично, в том числе и фондовый рынок. И он еще обязательно развернется, а его падение сменится устойчивым ростом :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.