Фонды облигаций ЕМ за 10-17 апреля: risk-off "обошел стороной" притоки в облигации ЕМ

Приток в ЕМ остался на высоком уровне, несмотря на слабый фон

Облигационный риск ЕМ по-прежнему видится инвесторам привлекательным, даже в условиях заметного ухудшения динамики финансовых рынков. По данным EPFR Global, за неделю к 17 апреля в облигации ЕМ было вложено 816 млн долл. (-141 млн долл. к предыдущей неделе). Примечательно, что притоки в облигации ЕМ остались на высоком уровне (средний приток с начала 2012 г. – 891 млн долл.), даже несмотря на череду слабой макростатистики по США, Европе и Китаю, которые вызвали резкое падение котировок рисковых активов (золото за рассматриваемый период подешевело на 11,7%, нефть Brent – на 7,7%, впервые с июля 2012 г. опустившись ниже 100 долл./барр.; подробнее о динамике финансовых рынков в апреле см. спецобзор «Апрельское дежавю: еще один повод купить бонды» от 16 апреля). Вложения в облигации DM выросли на 219 млн долл. до 2,28 млрд долл. за счет увеличения притока в облигации США (2,09 млрд долл., +292 млн долл.). UST10 YTM просела сразу на 11 б.п. до 1,70%.

Вложения в облигации РФ остались выше среднего с начала 2012 г.

Вложения в российские облигации также сохранились на высоком уровне – 94 млн долл. (-12 млн долл.), что выше средненедельного притока с начала 2012 г. (78 млн долл.). Среди BRICS единой динамики не сложилось: притоки в Китай и Индию ускорились на 14 и 10 млн долл. до 80 и 13 млн долл. соответственно, в то время как в Бразилии был зарегистрирован отток в размере 76 млн долл. (-145 млн долл. к предыдущей неделе). Инвестиции в облигации Мексики сократились на 14 млн долл. до 108 млн долл., приток в Турцию стабилен (59 млн долл., +3 млн долл.).

Расширение спредов ЕМ на фоне risk-off на финансовых рынках

Довлеющие над финансовыми рынками настроения risk-off затмили эффект QE Банка Японии и вызвали расширение спредов на ЕМ. Общий EMBI+ увеличлся на 14 б.п. до 283 б.п., российский EMBI+ – на 12 б.п. до 171 б.п. Показатели Бразилии и Мексики также выросли, но на меньшую величину – на 4 и 7 б.п. до 173 и 140 б.п. соответственно. Российский 5-летний CDS-спред прибавил 7 б.п. до 147 б.п.

Рекордный объем первичных размещений в России

Эмитенты с ЕМ сохранили высокую активность на первичном рынке еврооблигаций: объем новых размещений составил 13,73 млрд долл. (-2,21 млрд долл. к предыдущей неделе). Объем первичных размещений в России стал рекордным – за неделю было выпущено новых бумаг на 5 млрд долл. (предыдущий максимум – 3,9 млрд долл. был достигнут на прошлой неделе). Первичные размещения провели Лукойл (BBB/Baa2/BBB-), Альфа-Банк (BB+/Ba1/BBB-), Газпром нефть (BBB-/Baa3/-) и Полюс Золото (BB+/–/ВВВ-). Новое предложение долга по-прежнему ожидается от Уралкалия (ВВВ-/Ваа3/ВВВ-) и Номос Банка (–/Ва3/ВВ). Встречи с инвесторами намерены провести Fesco (BB-/-/B+), Альянс Ойл (B±/B), ММК (–/Ba3/B+), МКБ (B+/B1/BB-) и Норильский никель (BBB-/Baa2/BB+).

облигации