Опционы: Меняю тактику!! (раз уж из окон 10го этажа кое-где начали выбрасывать рояли)

           «Кое-где» — это в драгметах, разумеется. Но пока это «бумс» произошло не на нашем рынке, есть возможность покумекать о грядущем. Вообще, конечно, череда вчерашних нижних планок в злате и серебре выглядела очень впечатляющей и убедительной, но на нашем рынке производных индекса РТС осталась всё-таки без особого внимания, учитывая тот факт, что Ай-Ви опционов вчера оставалось стабильным, лишь в очень слабой степени показав тенденцию к повышению. А зря, на мой взгляд. Начало весенним планкам несомненно положено, и надеюсь, за этой первой весенней ласточкой будут и другие, уже на нашем родном РФР, предпосылки есть. Но обо всём по порядку.

Экспа.
Вчерашняя эспа нам ещё раз наглядно показала, как на нашем опционном  рынке работает Кукл. И кто бы что мне не говорил про хедж, выравнивание дельты, особенности правил соблюдения риск-менеджмента и прочее бла-бла-бла, остаюсь приверженцем того (
и всегда при торговле делаю на это ставку!), что крупняку легче работать «от уровней» (страйков), защищая или сдавая их (пробоем), нежели заниматься математической хурмой, реализуя расчётные модели.
Доказательства на поверхности. На вечер пятницы, количество проданных 140х и 135х путов практически было одинаковым, и составляло 40,5тыс и 48,5тыс соответственно (ОИ 81тыс и 97тыс). Куклу под закрытие вечера пятницы на пониженной ликвидности удалось от дневных низов вывести фьюч на уровень, находящийся ровно между этими страйками (хотя вечерняя тенденция вниз была очевидна), на 137,6К, давая ясно понять, что это тот уровень экспы, который его вполне устраивает. Можно быть уверенным, что объём проданных 135х путов не был захеджирован вовсе (вне денег), а 140х — лишь частично, т.к. несмотря на то, что эти путы были «в деньгах», львиная (бОльшая!) их часть несомненно составляла связку с проданными 140ми колами (которых продано было  аж 70тыс), а значит незахеджированный объём 140х путов можно смело предположить по меньшей мере как две трети от имеющегося, т.е. минимум что-то около 33тыс. Итого получаем (40тыс + 33тыс) = 73.000.
А теперь посмотрим, как в течении дня вчера росло ОИ фРТС:



Вывод понятен без микроскопа. Увидев с утра понедельника явную понижательную динамику, Кукл просто начинает лить под имеющийся проданный объём путов фьючи. Сначала наливаются фьючи  под 140е путы. Потом (потолкавшись около уровня 135К), начинают наливаться фьючи под 135е путы, продавливая курс всё ниже. И — вуаля! На имеющийся незахеджированный объём путов (почти 75 тысяч) в течении дня наливается соответствующий объём фьючей (ОИ фРТС возрастает соответственно на 150тыс), а потом на экспе всё это хозяйство благополучно схлопывается, и все довольны. Схема проста и понятна, и если иметь её в виду, можно на каждой экспе неплохо зарабатывать.

Акела промахнулся?
Однако, если история с апрельскими 135ми путами для Кукла закончилась вполне благополучно, то вот та недавняя история с продажей 135х июньских путов (как я высказывал опасения) уже начинает показывать, что и на старуху бывает проруха. Объём висит, он скорее всего также (как апрельские путы) не захеджирован (ОИ фьюча изменилось в тот день незначительно), продан он в самый неблагоприятный для этого момент,  времени ещё (до июньской экспы) очень много, и так или иначе влияние на поведение Ри он оказывать будет. Если начнётся реальный майский падос, и под эти путы также будут залиты фьючи (135й страйк будет переведён в синтетические колы), это не только окажет дополнительное понижающее давление на РИ, но и может стать верхней границей последующего отката (это важно!). Смотрим, анализируем, ситуация того стОит.

По торговле.
Та тенденция, о чём я писал в топике месяц назад (о правильности того, что ВСЕ продают колы, и НИКТО не продаёт путы), к счастью, нашла на апрельском контракте самое лучшее подтверждение, и этот месяц стал для меня пока самым прибыльным в этом году. Колы лил рекой, а вот ни одного пута так и не продал, и, более того, отговаривал продавать вроде бы далёкие на тот момент 135е путы.
Но вот сейчас, глядя на состояние волатильности на нашем рынке, решил на май поменять тактику.
Вот смотрите. На рынке начались сильные движения, планки и маржины. Пока да, они происходят не в нашем инструменте (возвращаясь к началу топика), но тенденция «падающих роялей» налицо. Ситуация к маю явно идёт по сценарию обострения, и это нравится не только рыночной мелкотне, которая рада движухам, но и серьёзным игрокам, поскольку они не проявляют ни малейших действий для снижения волатильности. На американском рынке вчера Индекс «страха» Викс показал не просто рост, а взлёт! (спасибо коллегам за скрины):

А наши? Наши остались практически на месте, например Ай-Ви по июньскому 135му страйку осталось на уровне 22. 
Ну чтож,  впервые за последний год, рискну покупать путы. Страйк — центральный (135), месяц — июнь (чтобы была возможность манёвра). Начну прямо сегодня, постепенно буду наращивать. Желательно, чтобы мы ушли на этой неделе повыше 135К, там буду брать много (деньги от проданных в апреле колов найдут применение :)).  Если туда не дойдём, а начнём падать, буду докупать их на падении.  Мотивация — если пойдём ниже 130К, маржины у нас будут серьёзные, и планки и расширения границ, как давича мы наблюдали в золоте, будут и у нас. В этом случае за покупцов опционов будет играть гамма, и это надеюсь обыграть. Всё внимание на амеров и нефть, если пробой брентом 100 не будет простым ложным проколом, а вчерашнее падение амеров найдёт развитие, мы в стороне точно не останемся, и бурное веселье нам гарантировано.
Конечно, надо помнить, что пут (купленный) — это инструмент быка, и так или иначе, покупая путы сейчас, я в уме держу то, что буду под них становиться в лонг, и искать подтверждения рынка, когда он (рынок) точно покажет разворот наверх. В прошлом году эту точку разворота рынок нам показал так ясно,  что сомнений не было никаких.

Надеюсь, в этом году нам точку разворота покажут так же точно))  

Всем профитов и удачи, всё самое интересное нас ждёт впереди!)