Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной по ставке Важнейшее в ответах на вопросы. Мысли

Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной по ставке

На заседании обсуждали сигнал, т.к.
разногласий по сохранению ставки в 21% не было.

Риски ЦБ видит в охлаждении мировой экономики из-за тарифных войн,
для России эти риски – в снижении цен на нефть и другое сырьё, структура экспорта – сырьевая.

Может потребоваться корректировка бюджетного правила, по мнению ЦБ.
Если цена отсечения по нефти будет снижена с текущих $60, то
это будет дополнительным дезинфляционным фактором.

Для достижения цели по инфляции в 4%, необходима жёсткая денежно – кредитная политика (ДКП) в течении длительного времени.
ЦБ РФ прогнозирует среднюю ключевую ставку (КС) в 25г. в диапазоне 19,5% — 21,5%
(напоминаю: на прошлом заседании прогноз был 20,0 -22,0%).
Вероятность повышения ставки снизилась по сравнению с предыдущим заседанием.
4% — цель по инфляции в 2026г.

Важнейшее в ответах на вопросы.

Более 50% вопросов были связаны с курсом рубля.
ЦБ не даёт прогнозы по курсу рубля.
ЦБ не таргетирует курс, а таргетирует инфляцию.

Экспортёры сейчас продают 90% валютной выручки, хотя нормативы ниже:
сейчас зачислять на счета необходимо не менее 40% валютной выручки.
Т.е. отмена обязательной продажи валютной выручки не значительно повлияет на валютный курс.

Без низкой инфляции, не возможен устойчивый экономический рост.
Инфляционные ожидания 13%, для снижения ожиданий необходима высокая КС.

Пик месячной инфляции прошли в 4 кв. 2024г.
Пик годовой инфляции, по прогнозу ЦБ, будет пройден в мае – июне.

Прогноз ВВП от ЦБ снижен по сравнению с прогнозом после предыдущего заседания (21 марта):
Рост ВВП в 2025г 1 – 2%.

Тарифные войны – фактор неопределённости.
Китай заявил, что разрабатывает меры стимулирования потребительского рынка.
В Китае – дефляция, поэтому такие меры для России в н/вр не подходят.

Рисковый сценарий: вероятность не высока.
ЦБ после предыдущего заседания (21 марта) понизил прогноз роста ВВП (1-2% в 2025г.) и прогноз по средней стоимости Urals с 65 до 60 долларов за баррель.
Если рост тарифов, торговые войны приведу к реализации рискового сценария (проинфляционный риск), то ЦБ повысил прогноз по инфляции и ужесточит ДКП.
Если в России будет высокая инфляция, если будет ухудшение внешних условий,
то и рубль будет слабеть.

По поводу изменения цели по инфляции 4%.
Цель 4% выше, чем цели по инфляции развитых стран (2-3%).
Если повышать цель по инфляции, то в России никогда не будет низких ставок.
Поэтому цель 4% сохраняется.

Низкая инфляция – обязательное условие устойчивого роста.
Высокая инфляция вредит и гражданам, и бизнесу.


В отличии от пресс-конференции 21 марта, 
не было мега оптимистичных вопросов
про снижение ставки и смягчение ДКП
из — за скорого окончания СВО и достижения мира.