Почему укрепляется рубль и когда он развернётся?

В отчётах ЦБ можно найти три причины укрепления:

Причина 1: «ожидание рынка по снижению геополитической напряженности». ЦБ не даёт никаких подробностей что это значит и как именно работает. Походу ЦБ завуалированно хочет нам сказать, что крупные участники рынка (иностранные фонды, банки, УК) продают валюту, чтобы купить рубли и разместить их в рублёвых активах с высокой доходностью.

Причина 2: «вероятное сокращение объёма импорта». ЦБ пытается сказать, что высокая ставка догнала потребительский спрос (например, продажи новых авто в феврале -25% г/г) и из-за этого импорт начал тормозить.

Причина 3: «увеличение объёма чистых продаж валюты со стороны экспортёров». За февраль экспортёры продали валюты на $12.4 млрд (для сравнения — в январе продажа была 9.9 млрд). Возможно это отголосок всплеска цен на нефть от начала января, и объёмы продаж в марте-апреле будут ниже. Однако в марте укрепление продолжается — поэтому, возможно, экспортёры тоже пытаются поймать высокие доходности в рубле, которые у нас образовались из-за высокой ставки (см. Причина 1).

Когда рубль перестанет укрепляться? Исходя из этих трёх причин, самым надёжным сигналом на разворот рубля будет либо провал мирных переговоров, либо снижение ставки ЦБ, которое оживит импорт и сделает рублёвые доходности не такими аномально высокими. Надеемся на второе.