Ozon = 14 годовых убытков
Если стоимость рентабельных компаний измеряют в годовых прибылях (Price/Earnings), удава — в попугаях, то Ozon, который еще никогда не показывал прибыль, можно измерить годовыми убытками (Price/Loss).
Для оценки Ozona также не подойдут P/GMV, P/Sales, EV/EBITDA из-за эфемерности операционных и финансовых показателей, используемых при расчете этих мультипликаторов. Поэтому P/Loss – оптимальный мультипликатор для Ozon.
На IPO в ноябре 2020 года инвесторы были готовы заплатить за Ozon 26 годовых убытков. Сейчас они стали немного осторожнее и согласны на 14х.
Источник: отчетность компании, расчеты автора
Несмотря на хроническую убыточность, деньги у Озона не заканчиваются, а наоборот – прибавляются. За 2024 год прибыло 180 млрд ₽ к имевшимся 170 млрд ₽, итого на конец 2024 с учетом курсов — 349 млрд ₽.
Кто финансирует Озон? Покупатели размещают у них деньги на покупку товаров и на депозитах, и селлеры поставляют товары с отсрочкой платежа.
Отчет о движении денежных средств Ozon
Источник: пресс-релиз компании
Идея у Озона такая же как у Amazon в начале 2000-х гг.: клиенты должны привыкнуть к покупкам онлайн, чтобы потом поднимать цены. Не знаю, что в те времена в штатах было с конкуренцией в онлайн шоппинге, а сейчас даст ли Сбер, Яндекс и ВБ поднять цены Озону на услуги маркетплейса, чтобы выйти в долгожданную прибыль, или, скорее, побегут покупатели и селлеры?
«Велес Капитал» подтверждает рекомендацию «покупать» для бумаг Ozon
Москва. 27 февраля. ИНТЕРФАКС — «Велес Капитал» подтверждает рекомендацию «покупать» для расписок Ozon с целевой ценой 5021 руб. за бумагу, сообщается в комментарии аналитика инвесткомпании Артема Михайлина.
«Ozon представил финансовые результаты за 4К2024, которые в основном опередили наши прогнозы и оценки рынка, — отмечает эксперт. — Оборот увеличился по итогам периода на 52% г/г, что немного выше наших расчетов. Компания продемонстрировала сильный рост выручки почти на 70% г/г и одновременно высокую рентабельность EBITDA в 1,8% GMV