26 декабря 2024, 15:37

ПОЗИТИВНЫЙ ОБЗОР. Ozon

🆕 Результаты Ozon за 9 месяцев 2024 года демонстрируют, как компания продолжает стремительно расти и постепенно укреплять свои позиции на рынке e-commerce в России. Выручка по МСФО увеличилась на 41%, достигнув 153,7 млрд руб., а оборот (GMV) вырос на 59% до 718,3 млрд руб. Это наглядно показывает, как бизнес адаптируется к изменяющимся условиям, несмотря на вызовы, с которыми сталкивается рынок.

▶️ Одним из ключевых драйверов выручки стал финансовый и рекламный сегменты. Процентная выручка увеличилась в четыре раза, что связано с расширением линейки банковских продуктов и улучшением сервиса «Ozon Банк». Это не только повышает монетизацию платформы, но и способствует укреплению экосистемы компании. Рекламный бизнес, в свою очередь, показал прирост на 92% благодаря внедрению новых инструментов для продавцов и активному привлечению клиентов.

🔗 Логистика также сыграла важную роль в оптимизации затрат. Снижение удельной стоимости доставки за счет масштаба и единовременные страховые выплаты позволили улучшить финансовые показатели. Скорректированная EBITDA составила 13 млрд руб. — это прорыв для компании, которая ранее боролась с убыточностью.

📈 Чистый убыток компании за третий квартал сократился до 0,7 млрд руб. по сравнению с убытком в 22,1 млрд руб. годом ранее. Однако улучшение во многом связано с единоразовой страховой выплатой за сгоревший склад. Без учета этого эффекта прибыльность остается под давлением, хотя общий тренд показывает переход к устойчивой модели бизнеса.

📉 Ключевым вызовом остается высокий уровень затрат, связанных с обслуживанием долга. Несмотря на рост операционного денежного потока, который утроился до 75,3 млрд руб., финансовые расходы компании остаются существенными и требуют продолжения работы по оптимизации.

➕ Ozon намерен завершить 2024 год с положительным показателем EBITDA и ростом GMV на уровне 60–70%. Это подтверждает стремление компании акцентировать внимание на рентабельности, а не только на масштабировании. Прогнозы руководства выглядят реалистично на фоне стабильного роста выручки и количества заказов.

🖥 С другой стороны, замедление роста GMV на фоне увеличения масштаба бизнеса и роста конкуренции в e-commerce указывает на то, что компании нужно будет усилить свои усилия в сегментах с высокой маржинальностью, таких как финтех и реклама.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 22,8 — высокая оценка компании относительно операционной прибыли, что может отражать завышенные ожидания.
🔹 P/E: -8,33 — отрицательное значение связано с убытками компании.
🔹 P/S: 1,05 — стоимость акций немного превышает годовую выручку, что указывает на сбалансированную оценку.
🔹 P/B: -5,46 — отрицательное значение связано с отрицательным собственным капиталом, что является риском.
🔹 Рентабельность EBITDA: 4,1% — низкая операционная рентабельность свидетельствует о слабой эффективности управления затратами.
🔹 ROE: 65% — высокая прибыльность на собственный капитал, несмотря на убытки, может быть связана с высоким уровнем заемных средств.
🔹 ROA: -9% — активы генерируют убыток, что указывает на слабую эффективность использования ресурсов.

📌 Акции Ozon подходят инвесторам, которые готовы к долгосрочным инвестициям с учетом высокого потенциала роста бизнеса. Компания демонстрирует устойчивое развитие ключевых показателей, но значительные долговые обязательства и непростой путь к положительному капиталу могут быть фактором риска. Для инвесторов, нацеленных на диверсификацию портфеля в сегменте e-commerce, Ozon предоставляет уникальную возможность участвовать в развитии одной из самых динамичных платформ на российском рынке.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».