Разбор эмитента: ЕвроТранс⁠⁠

ЕвроТранс — один из трёх крупнейших операторов частных автозаправочных станций в Москве и Московской области. Компания управляет 55 АЗС под брендом «Трасса», имеет собственные бензовозы и небольшую нефтебазу для оптовых продаж топлива. Дополнительно ЕвроТранс владеет заводом по производству незамерзающей жидкости и развивает сеть станций для быстрой зарядки электромобилей.

В ноябре 2023 года компания провела IPO на Московской бирже, её акции с тикером EUTR вошли в первый котировальный список и включены в состав семи индексов биржи.

💰Дивиденды

Компания придерживается дивидендной политики, предусматривающей выплаты не менее 40% чистой прибыли. В первый год после IPO планируется направлять до 75% прибыли на дивиденды благодаря наличию свободного денежного потока. Выплаты осуществляются ежеквартально.

За 2023 год выплачено 25,6 рубля на акцию (доходность 14,4%).За 1 и 2 кварталы 2024 года дивиденды составили 6,82 рубля (5,1% совокупной доходности). За 3 квартал ожидается выплата 6,48 рублей на акцию (до 6,2% доходности), за 4 квартал — 15 рублей. Однако с 2025 года выплаты могут сократиться в два раза, что соответствует долгосрочной стратегии компании.

⚡Риски

На этапе IPO компания привлекла вдвое меньше средств, чем рассчитывала, что может привести к дополнительному размещению акций (SPO).

Также вызывают вопросы небольшой рост числа АЗС (всего на 2 станции за год) на фоне значительного увеличения выручки. Возможная завышенная оценка стоимости каждой АЗС (1 млрд рублей на IPO).

📍Итоги

Финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2023 года следующие: выручка выросла на 55,5% (106,5 млрд рублей), чистая прибыль увеличилась на 13% (2,8 млрд рублей), задолженность выросла на 18% (до 20 млрд рублей). Ожидается сопоставимый рост показателей по МСФО. Однако ряд аналитиков считает, что столь резкий рост выручки может быть обусловлен искусственным завышением показателей.

За 2024 год прогнозируется дивидендная доходность около 20% годовых, но поддерживать этот уровень при текущей долговой нагрузке в дальнейшем будет затруднительно.

Компания объявила о байбэке на 2027 год с планом выкупить до 20 млн акций по цене 350 рублей. Однако это решение выглядит странным, учитывая падение стоимости акций на 58% с момента IPO.⭐

В моем портфеле нет этого эмитента, так как дивидендная политика пока что не устаканилась, да и рост показателей в отчетности выглядит немного странным. Целевая цена — 140 рублей за акцию в период высоких дивидендных выплат.

Не является ИИР

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.