Как прошел #smartlabonline с Селигдар?
В прошлую пятницу мы провели эфир с Президентом, Председателем Совета директоров ПАО «Селигдар» — Александром Хрущем. Диалог с компанией выдался очень открытым и продуктивным — успели обсудить отчет компании за 9 месяцев 2024 года и новый инструмент компании: серебряные облигации. Тезисно пробежимся по ключевым моментам эфира.
Разберем МСФО:
👉 Выручка увеличилась на 16% и составила 43 млрд рублей
👉 Валовая прибыль выросла на 40% и составила 14,6 млрд рублей
👉 Выручка от золота увеличилась на 49% и составила 37 мрлд рублей
👉 EBITDA составила 19,3 млрд рублей а рентабельность по EBITDA составила 45%
👉 Долг остается на том же уровне - NetDebt/EBITDA — 2,5х
Текущие цены на драгоценные металлы оказывают значительное влияние на результаты бизнеса. При этом реализация произведенного золота составила почти 5,5 тонн, по сравнению с 4,6 тоннами годом ранее.
Также компания успешно запустила в эксплуатацию золотоизвлекательную фабрику “Хвойное”, которая находится над Алданом
Селигдар планирует запустить золотоизвлекательную фабрику на месторождении Хвойное в Якутии в конце 2025 года, ее выход на производственную мощность ожидается в 2026 году. Балансовые запасы месторождения составляют 16,8 тонны золота.
Обсудили успешный старт золотых облигаций: с момента первой облигации GOLD01, которые выпустили в мае 2023 года держателям уже удалось получить более 32% годовых в рублях, а сам выпуск собрал более 10 тысяч заявок. Второй выпуск был более меньшего объема но так же набрал необходимое количество заявок — более 5 тысяч участвующих. При этом доходность на текущий момент составляет более 28% — таких цифр не найдешь на банковском вкладе.
При этом у многих инвесторов вызвали путаницу текущие котировки золотых облигаций. На данный момент они торгуются ниже номинала, что многими было воспринято, как дисконт по отношению к первоначальным ценам размещения бумаг. На самом деле, с момента размещения все 3 выпуска золотых облигаций существенно выросли в цене, однако плавающий номинал, привязанный к стоимости 1 грамма золота, также рос с опережающими темпами. Это привело к тому, что котировки оказались ниже текущего «номинала».
Компания запустила новый инструмент сбережения денежных средств от девальвации рубля — серебряные облигации. По прогнозам за 4 года спрос на серебро вырастет более чем на 15%, т.к оно может использоваться не только как украшение, но и как инструмент для солнечных панелей для передачи электричества.
Также очень важный момент: текущее отставание серебра от золота — считается аномалией для рынка, т.к. исторически серебро и золото всегда ходили друг за другом и учитывая что исторически нормальным соотношением считалось 65:1, а сейчас 85:1.
Повышение цен на серебро также подтверждается динамикой спроса и предложения на рынке серебра. По расчетам исследования Газпромбанка — на текущий момент в мире наблюдается сдержанный дефицит серебра в размере более чем 200 миллионов унций, что вполне может заставить подорожать этот металл на 15-20% в следующем году.
Интересный факт: Топ-менеджмент Селигдара еще в марте 2024 года предсказывал увеличение стоимости золота. В марте прогнозы к концу года составляли 2500 долларов за унцию, а уже в ноябре золото показала исторический хай пробив отметку 2690 долларов за унцию. Учитывая тенденцию прогнозов — серебряные облигации могут стать еще одним успешным кейсом компании.
Параметры выпуска серебряных облигаций:
• Срок обращения: 5 лет
• Ориентир купона: 4%
• Купонный период: 91 день
• Предварительный объем размещения:2,5 тонны серебра
• Номинальная стоимость: примерно 10 грамм серебра на заявку.
