Рынок РФ. Что принесла прошедшая неделя? Взгляд со стороны технического анализа и немного макро.

Мое предположение о походе к 2300 после пробоя 2650 оказалась не состоятельным, и тем самым мы получили подтверждение что уровень 2650 является достаточно сильным, и растущий тренд с конца 2008 года не пробит. Движения наблюдавшиеся в течение пары последних недель можно считать не более как ложным пробоем тренда.

На закончившейся неделе индекс ММВБ показал самый сильный рост за неделю, с октября 2022 года. Индекс ММВБ вырос на 5,4%, а индекс ММВБ2 (с учетом вечерней сессии) на 6,37%.

На чем был этот рост? Тут сложилось несколько факторов
1. Победа Трампа на выборах
2. Зкстремальное снижение ставок юаня, как Overnight, что своп до года. Влияют ли на это крупные погашения конца ноября начала декабря наших экспортеров основных, или это эффекта Трампа, а может быть это результат действий ЦБ — не ясно, но точно ясно, что эффект оказался очень сильным
3. Рост индекса RGBI, технически он был сильно перепродан, и начались покупки со стороны физиков и закрытие шортов, это началось в первой половине дня четверга.

Совокупность этих факторов принесла позитив и на рынок акций. По итогам недели, значение индекса ММВБ уперлось в 10W EMA. Пробой данной скользящей является первым сигналом который может говорить об ослаблении текущего тренда. И кроме этого, на закрытие индекса привело к тому что канал с конца мая оказался пробит. Окажется ли это проколом/ложным пробоем покажет время, но это может быть неплохой точкой для открытия позиции.

Что ждать дальше?
Рынок крипты и рынок США захлестнула эйфория от победы Трампа на выборах. Риторика которая начала транслироваться в СМИ, дает ранкам надежду на возможное снижения градуса геополитических конфликтов. Это не обходит стороной и наш рынок. В рамках дальнейшего движения технически обоснованным выглядит рост в диапазон 2850-2900. Причем, если позитивной импульс прошедшей недели сохранится, то эти значения легко могут быть достигнуты уже на следующей или через одну неделю. Там индекс может встретить сопротивление в виде  30W и 200W EMA. Пробой 30W EMA на хорошем движении будет являться подтверждением начала фазы консолидации после снижения или началу нового тренда. 200W EMA — это индикатор долгосрочных настроений и трендов.

В зависимости от того как будут влиять геополитические факторы (я лично надеюсь на снижение градуса геополитической напряженности), мне на текущий момент видится два возможных варианта развития событий

 1. Фаза консолидации и боковик в диапазоне 2600 — 2900 по индексу ММВБ
 2. Сформировав двойное дно с пиками в начале сентября и ноября рынок развернется и начнет рост. В случае роста уровнями сопротивления будут выступать 2900, диапазон 3030-3060, и рост в диапазон 3200-3250 к концу марта, началу апреля.

Возможные движения и ключевые уровни сопротивления показаны на графике

Какой фактор может являться ограничением для роста индекса и акций?

Осуществляя выбор активов в свой портфель, не стоит забывать о том что ключевая ставка ЦБ пока никуда не делась. И она выступает естественным ограничителем роста, и снижать ее ЦБ несмотря на заявления, пока сильно не планирует. Прогноз среднего значения ставки на следующий год в настоящий момент выглядит как 17%-18,5%.

А высокая ставка очень сильно снижает активность в рисковых активах, к которым можно отнести акции.

Большое спасибо подписчику, который очень хорошо структурировал основные моменты на которые стоит обращать внимание в период высоких ставок.

Как следствие, при выборе акций не стоит забывать о следующих факторах:
1. Результат инвестирования на любом временном отрезке есть сумма дидидендов и изменения курсовой стоимости.
2. Рост оценки стоимости компании не означает автоматический перенос в рыночные цены. И наоборот.
3. Объективный рост/падение курсовой стоимости (МТМ) может реализоваться только в случае корп действий, которые будут следствием Продажи компании, реструктуризации и пр. Реализуется через механизм принудительных/добровольных оферт, операций с казначейскими пакетами (в обе стороны).
4. Если компания не планирует быть проданной полностью (более контрольного пакета), долгосрочный ожидаемый результат миноритарного инвестора определяется только дивидендным потоком и возможным бай бэком.
5. Госкомпании и компании с вечным мажоритарным акционером(например, $SNGS(P)) могут быть справедливо долгосрочно оценены только по дивидендному потоку.
6. Такой подход очень утилитарен и консервативен, но в ситуации нестандартных рыночных условий (новый долгосрочный уровень высоких реальных и номинальных процентных ставок, низкое кредитное плечо) поможет избегать излишне оптимистичной оценки рыночных цен и их перспектив.

Что же делать дальше на рынке акций, и какие активы могут представлять интерес?

В некоторых чатах можно встретить посты в которых говорится о том что большинство ожидает, что будет рынок подешевле, в основной массе все ждут очередного падения после “трампоралли”.
Это может оказаться отличным топливом для роста….С таким то настроем… Рынок будет расти, народ будет ждать и в тоже время будет расти FOMO, потом когда решит что вот он рост, начнут входить…и погонят его дальше.

Это не более чем сценарий, но он определенно может стать техническим фактором который позволит рынку выйти к концу первого квартала в обозначенный ранее диапазон 3200-3250. А там уже подоспеет и дивидендный сезон.

Давайте рассмотрим недельный таймфрейм, что бы оценить, за какими акциями в текущей ситуации стоит наблюдать и искать потенциальные точки входа.

Для рассмотрения возьмем две группы акций:
1. Имеющие средний оборот в неделю более 5 млрд рублей в неделю. Таковых на рынке РФ 24 штуки
2. Имеющие средний оборот в неделю от 500 млн. до 5 млрд. рублей в неделю, а таковых на нашем рынке всего 45.
Рассматривать акции с меньшим оборотом достаточно рискованно по причине их низкой ликвидности

В каждой из групп рассмотрим основные акции, движение в которых было подкреплено объемом выше среднего (Больше 1х):

Группа 1
Продолжается рост относительной силы
$AFLT (на объемах выше средних)
 
Начинает расти относительная сила на протяжении 3 и более недель или же она стала положительной на прошедшей неделе
$TATN
$ROSN
$GMKN

Рост относительной силы не подкреплен объемами (Имеет смысл наблюдать за акциями)
$SBERP
$SBER
$SNGS
$ALRS
$MGNT
$NLMK
$TRNFP

Относительная сила отрицательная и продолжает снижаться более 3-х недель
$VTBR

Группа 2
Продолжается рост относительной силы
$SPBE
$RUAL

Начинает расти относительная сила на протяжении 3 и более недель или же она стала положительной на прошедшей неделе
$UPRO
$PHOR
$GTRK
$FESH
$IRKT
$NMTP (рост пока не подкреплен объемами на недельном таймфрейме)

Относительная сила стала отрицательной
$POSI

Соответственно все внимание лучше направить на те активы у которых растет относительная сила совместно с ростом объемов, а это значит они могут показать рост лучше рынка.