Эйфория на ММВБ. Неожиданный расклад. Спасибо американскому избирателю.

$€ Индекс ММВБ взлетел на 8% за неделю. Спасибо американскому избирателю за это. Никто не ожидал, но это произошло. И теперь наш рынок существует при новых обстоятельствах.

Можно ли сказать, что это было ожидаемо? Конечно — нет. Если бы победил Байден, то можно было говорить без тени сомнения: «Это и так было понятно». В случае с Трампом — этого не скажешь.

И теперь рынок производит переоценку активов, с учётом этого нового обстоятельства. Давайте обсудим этот фактор заново. Я уже частично затрагивал эту тему. Сейчас обсудим более детально.

Трамп — Mr. президент.
На прошлом обзоре я писал, что ММВБ рисует разворотный паттерн «нисходящий клин». Однако, естественно я сейчас не буду говорить, что я же говорил. Я не имел ввиду такое движение. Я не предполагал, что концу недели мы уйдём выше 2700.

Я ожидал рост ММВБ на 3%+-. И рост этот должен был быть чисто технически. Для этого были все предпосылки. Но я не ожидал такого бурного роста и победы Трампа. И сейчас, естественно, это нужно учитывать при оценке рынка. Картинка из явно негативной, перевернулась в умеренную.

Давайте разберём, в чем плюсы и минусы этого события.

Начнём с того, что полностью изменились ожидания. До этого было статус кво:

Всё продолжается так же, ещё достаточно долго. Так же долго запад поддерживает. Поддерживает не прямо очень сильно, но чтобы держаться им хватит. Нам естественно также долго нужно поддерживать военные расходы на таком высоком уровне. Что высасывает ресурсы, ускоряет инфляцию — и как следствие — приводит к продолжительной жёсткой ДКП от ЦБ.

Примерно такой был консенсус в головах.

И сейчас, эта модель жизни на ближайшие годы поставлена под сомнение. Есть вероятность, что новый президент не даст этому затягиваться на долгие годы. А скорое окончание svo, это по сути позитив для нашей финансовой системы. Нет гарантий, что так будет.

Но и не надо. Появилась опция, которой раньше не было. Это новая вилка вариантов продолжения развития событий. И она достаточно вероятна. И это рынок должен учесть в ценах на активы в России.

При этом интересно, что Трамп несёт и негатив. Если говорить о его возможных действиях. Например, он говорил что обвалит цены на нефть. А это негатив для нашего рынка. То что рынок это игнорирует, говорит о локальных бычьих настроениях. Рынок видит хорошее, и игнорирует плохое.

В общем, эйфория объясняется тем, что появилась новая реальная опция. Это остановка svo раньше, чем это казалась ещё неделю назад. Будет это, или нет. Сейчас это не важно. Рынок торгует вероятности. А вероятность скорой остановки увеличилась, и это нужно заложить в цены. Что сейчас и происходит.

Теперь, про суть. То, что рынок пока на радостях игнорирует, но то, что придётся учитывать так, или иначе. Это не обязательное снижение военного бюджета в ближайшее время и, как следствие, снижение инфляции. Что в свою очередь могло привести к снижению ставки от ЦБ.

Вот эта причинно следственная связь абсолютно не рабочая. Особенно на ближайшие пару лет. Потому что, если даже начнётся перемирие сразу после вступления Трампа в должность, то оно в любом случае будет компромиссное. Если вдруг Трамп сможет усадить за стол обе стороны и принудить их к миру, это будет лишь приостановка.

Если нет явных победителей и проигравших, то обе стороны продолжат милитаризацию и наращивание военного потенциала. Военные расходы не будут снижаться. Возможно, даже увеличатся. Израсходованы стратегические запасы. И все эти склады нужно восполнять.

Поэтому нельзя говорить, что остановка svo — это снижение военных расходов. Ну и понятно, что быстро такую машину не остановить. И военные от туда ещё не скоро уедут, даже если остановится острая фаза.

И давайте честно признаем, что не так уж и очевидно, что Трамп сможет это всё быстро разрулить. Одно дело обещать перед выборами, и совсем другое дело — сделать это на практике. Поэтому очень высока вероятность, что всё это будет продолжено и дальше.

ИНДЕКС ММВБ И ОФЗ.

От политики переходим к экономике. Как уже говорил, на ММВБ явный позитив. А с учётом закрытия вечерней сессии в пятницу, это можно назвать эйфорией. Вполне возможно, что вначале следующей неделе дойдём до 2800.




Позитив не поддельный. Долговой рынок тоже сильно вырос. Индекс RGBI почти дошёл до уровня в 100 пунктов. Это рост более чем на 3% за неделю.




На данном этапе нельзя говорить, что это глобальный разворот. По крайней мере до того момента, как не преодолен прошлый максимум в 2900 по ММВБ.

Ну и самая главная проблема никуда не ушла. Снижение инфляции не происходит. Соответственно и снижения ставки тоже ждать не приходится. Только если Набиуллину не уберут. Вероятность чего тоже есть. Соответственно, никуда не уйдут проблемы застройщиков.

Поэтому, после окончания эффекта победы Трампа, рынок снова «вспомнит» про эти проблемы. Когда вернётся память, сказать сложно. Но точно не позднее декабря, когда пройдёт очередное заседание ЦБ РФ.

При этом важно отметить, что когда на рынке происходят такие глобальные изменения, то пытаться угадать где будет рынок на следующей неделе не имеет смысла. По крайней мере я не могу. Соответственно и не буду. Будем смотреть.

У ММВБ позади остались не закрытые гэпы. Если два последних — формальные, и гэпа нет с учётом вечерних торгов. То первый гэп во вторник — самый настоящий. И его придём закрывать, рано или поздно. Вопрос — когда?

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade