Изображение блога
Андрей Х.
Андрей Х. Блог компании Иволга Капитал
02 ноября 2024, 06:50

Первичные размещения ВДО в октябре. Рекорд по купону (в среднем 22,3%), антирекорд по сумме (1,8 млрд р.)

Первичные размещения ВДО в октябре. Рекорд по купону (в среднем 22,3%), антирекорд по сумме (1,8 млрд р.)

Удивляться нечему. • Если финансовое регулирование жестко тормозит кредитование, то кредитование затормозится.

Не везде. Там, где жесткость ЦБ идет в параллели со щедростью бюджета, эффект пока противоположный.

Но с нашим островком рыночной экономики, в сегменте публичного долга, где еще и основные инвесторы – физлица, регулирование вполне справляется.

Так что первичных размещений высокодоходных облигаций (мы к ним относим розничные выпуски с кредитным рейтингом не выше BBB) в октябре было еще меньше, чем в сентябре. 1,76 млрд р. против 1,81. Октябрьская сумма размещений, вообще, минимум с января 2023 (1,45 млрд р.). Рубль за 1,5 года дороже не стал, так что в реальном выражении • мы еще ближе к параличу рынка после начала СВО и объявления частичной мобилизации.

Средний купон размещавшихся в октябре облигаций поставил рекорд, 22,3% (+1 п. п. к сентябрю, тогда было 21,3%). И из первых чисел ноября он уже видится более чем скромным. В ноябре получим скачок уже не на +1 п. п.

Детали в таблице размещений. 👇

А вывод – • в таких условиях долговой рынок жить не может. Расходы бюджета однажды или закончатся, или обесценятся (что вероятнее). И проблема, которая сейчас всего-то проблема ВДО и частного бизнеса, станет проблемой всей экономики. Улыбаемся и машем!

Первичные размещения ВДО в октябре. Рекорд по купону (в среднем 22,3%), антирекорд по сумме (1,8 млрд р.)


Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: TelegramYoutubeСмартлабВконтактеСайт

12 Комментариев
  • Head of Algonaft'$
    02 ноября 2024, 07:14
    Вау… вау… я слышу вполне реальные взгляды без всяких если. Осталось только понять как вам-то с этим портфелем вдо выжить?) Уже моделировали риски? Есть жизнь или надо хеджиться хоть как-то… ну типа позу в валюте увеличивать ( хотя какой это хедж, так, хоть что-то забрать с рынка)
      • Head of Algonaft'$
        02 ноября 2024, 08:55
        Андрей Х., а державе за вас нет) и за ваших клиентов тоже🙈 вот так и живем. Откуда вышли в 93ем туда и придем. Печалька.
  • Петр
    02 ноября 2024, 08:30
    Вопрос где деньги? Денежная масса растет, банковские балансы растут, банки привлекают депозиты по высоким ставкам. Куда эти деньги размещаются? Ипотека схлопнулась, кредитование физ. лиц. не растет, вложения в облигации не растут. Спрос на вдо перетек в банковские вклады -ок, но что в активах банков, с чего они зарабатывают🤔
      • Dangerous Assumption
        02 ноября 2024, 09:22
        Андрей Х., на днях будут данные М2.
        Надо сбегать — купить ещё ведро попкорму.
        Чтоб настрочить здесь пост-поминки инвесторов в дальние ОФЗ 
      • Петр
        02 ноября 2024, 09:27
        Андрей Х., вопрос с скорости оборачиваемости денег, если оборачиваемость денег падает, то рос денежной массы не ведет к инфляции, высокая ставка как раз и должна снижать скорость оборота денег. Вопрос в том что издержки в этом случае должны ложиться на банковскую систему.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн